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尾盤一幕，著實(shí)強(qiáng)勁！

在美元資產(chǎn)隔夜大跌的背景之下，中國資產(chǎn)強(qiáng)勢反擊。今天尾盤，A股大舉收紅，三大指數(shù)最終全線收漲。港股市場亦于尾盤大舉反攻，恒指微跌0.01%，恒生科技指數(shù)漲1.39%。離岸人民幣兌美元拉升，日內(nèi)漲逾300點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)7.2296。在岸人民幣兌美元拉升，日內(nèi)漲逾350點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)7.2233。中概股盤前大幅上揚(yáng)，3倍做多富時(shí)中國ETF-Direxion漲約6%。

分析人士認(rèn)為，一是美國的政策導(dǎo)向和美股估值過高，導(dǎo)致資金外流；二是中國和歐洲的資產(chǎn)擴(kuò)張以及高科技發(fā)展，讓市場產(chǎn)生了資產(chǎn)重估的預(yù)期。摩根大通近日發(fā)布一份研究報(bào)告，指出中國人工智能（AI）領(lǐng)域正處于類似2010年行動(dòng)網(wǎng)絡(luò)浪潮來襲前的“奇點(diǎn)”，預(yù)計(jì)2025年將成為中國生成式AI（GAI） 應(yīng)用爆發(fā)的關(guān)鍵一年。

尾盤大反攻

今日，A股低開高走，滬指開盤跌近1%后逐步收復(fù)失地。截至收盤，三大指數(shù)最終全線收漲。上證指數(shù)收漲0.41%報(bào)3379.83點(diǎn)，深證成指漲0.33%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.19%，北證50漲0.08%，科創(chuàng)50跌0.4%，萬得全A漲0.38%，萬得A500漲0.33%，中證A500漲0.31%。A股成交1.52萬億元，昨日為1.54萬億元。

港股市場亦一度大幅低開，但皆于尾盤收復(fù)失地。恒指跌0.01%，恒生科技指數(shù)漲1.39%。新能源汽車、醫(yī)藥股走高。零跑汽車漲逾13%，宣布成立機(jī)器人團(tuán)隊(duì)；蔚來漲近10%，中國生物制藥漲逾6%，百濟(jì)神州漲逾3%。

中概龍頭美股盤前走強(qiáng)，小鵬汽車大漲9%，蔚來漲超7%，嗶哩嗶哩漲6%，理想汽車漲超5%，阿里巴巴漲超4%。3倍做多富時(shí)中國ETF-Direxion漲約6%。

人民幣亦大幅拉升。離岸人民幣兌美元拉升，日內(nèi)漲逾300點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)7.2296。在岸人民幣兌美元拉升，日內(nèi)漲逾350點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)7.2233。

值得注意的是，今日，國債期貨大幅收跌，30年期主力合約跌1.05%，10年期主力合約跌0.42%，5年期主力合約跌0.24%，2年期主力合約跌0.15%，顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好保持向上。

發(fā)生了什么？

在美元資產(chǎn)普遍殺跌的背景之下，中國資產(chǎn)如此走強(qiáng)，究竟是何邏輯？

分析人士認(rèn)為，一是美國的政策導(dǎo)向和美股估值過高，致使資金外流；二是中國和歐洲的資產(chǎn)擴(kuò)張以及高科技發(fā)展，讓市場產(chǎn)生了資產(chǎn)重估的預(yù)期。今天開盤，歐洲主要股指亦是集體上漲。德國DAX指數(shù)漲0.5%，法國CAC40指數(shù)漲0.5%，歐洲斯托克50指數(shù)漲0.5%，英國富時(shí)100指數(shù)漲0.04%。

摩根大通分析師Alex Yao團(tuán)隊(duì)將中國GAI的發(fā)展劃分為四個(gè)階段，并針對每個(gè)階段提出了相應(yīng)的投資策略。其核心觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著DeepSeek等本土大型語言模型（LLM） 的崛起，應(yīng)用正在加速普及，并將引發(fā)對算力的巨大需求。

摩根大通預(yù)測，在這場AI盛宴中，阿里巴巴有望成為最大的贏家。根據(jù)摩根大通的分析，中國生成式AI的發(fā)展將經(jīng)歷以下四個(gè)明確的階段。DeepSeek在2025年1月推出V3和R3 LLM是引爆GAI應(yīng)用的關(guān)鍵催化劑。自1月底以來，DeepSeek的LLM已被各行各業(yè)的公司廣泛應(yīng)用于面向消費(fèi)者的應(yīng)用中。數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，中國下載量排名前三的免費(fèi)應(yīng)用均為GAI應(yīng)用，功能與ChatGPT類似。此外，來自網(wǎng)絡(luò)公司的回饋也表明，DeepSeek的LLM正在后端運(yùn)營中得到廣泛應(yīng)用。

報(bào)告指出，在人工智能發(fā)展的第二階段，IAAS價(jià)值鏈中的公司將表現(xiàn)突出，其營收預(yù)期有望得到積極修正，而阿里巴巴是摩根大通在這個(gè)領(lǐng)域最看好的標(biāo)的。摩根大通相信，阿里巴巴是IAAS價(jià)值鏈中的重要一員，其在第二階段的表現(xiàn)將超越其他網(wǎng)絡(luò)同行，并有潛力成為第三階段應(yīng)用的受益者。

摩根大通還提到了“被低估”的AI受益者——快手。報(bào)告認(rèn)為，AI（尤其是在DeepSeek 發(fā)布后）將顯著提升快手主應(yīng)用的用戶參與度和變現(xiàn)能力。此外，快手旗下的AI視訊/圖像生成器Kling，與快手應(yīng)用在視訊生成方面具有深度協(xié)同效應(yīng)，并在電子商務(wù)、專業(yè)內(nèi)容制作等商業(yè)垂直領(lǐng)域具有巨大的變現(xiàn)潛力。

校對：王錦程??