信托百佬匯
楊卓卿
2025-03-12 16:00
昨日，兩市主要股指盤中震蕩下探，尾盤在釀酒、石油、銀行等板塊的帶動下快速攀升。截至收盤，滬指漲0.41%報3379.83點，深證成指漲0.33%報10861.16點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.19%報2204.03點，上證50指數(shù)漲0.5%；滬深北三市合計成交15201億元。行業(yè)方面，釀酒、旅游、有色、傳媒、紡織服裝、食品飲料、農(nóng)業(yè)、銀行等板塊拉升，軍工、國資云、商業(yè)航天、算力、稀土概念等活躍。
東莞證券表示，在海外市場走弱背景下，A股依然呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)格局，滬指重回短期均線上方，技術(shù)面有所走穩(wěn)，金融、消費等板塊也有所企穩(wěn)，市場中長期仍具備向上修復(fù)動能。板塊選擇方面，建議重點關(guān)注機(jī)器人、有色金屬、TMT、食品飲料和金融等板塊。
今日投資機(jī)會解析
頭部車企新車密集發(fā)布
3月6日，鴻蒙智行宣布問界開啟重磅新車M8和M9 2025款的預(yù)定，預(yù)售價分別36.8萬和47.8萬元起，36小時訂單分別突破36000臺、18000臺，表現(xiàn)優(yōu)異凸顯爆款潛質(zhì)，今年是華為系新品大年，問界、尊界、享界各品牌新車預(yù)計將于4月陸續(xù)上市。3月10日零跑搭載全新LEAP3.5架構(gòu)的首款全球車型B10上市，2月10日比亞迪發(fā)布全新天神之眼智能駕駛戰(zhàn)略；2月20日華為尊界技術(shù)發(fā)布會發(fā)布全主動感知硬件方案、L3ready硬件配置；3月3日吉利發(fā)布千里浩瀚高階智駕方案，其中H1、H3方案具備高速NOA功能，H5、H7、H9具備城市NOA功能，后續(xù)將陸續(xù)搭載銀河全新&改款產(chǎn)品。
中信建投證券表示，2025年將是中國整車企業(yè)智駕全面升級的一年，預(yù)計行情將持續(xù)全面擴(kuò)散。頭部車企重磅新車密集發(fā)布，新車疊加智能化催化整車行情，看好2025年整車及智駕產(chǎn)業(yè)鏈估值重塑，整車投資機(jī)會在于智能化賦能后銷量、利潤的提升，零部件投資機(jī)會在于硬件公司在1—10階段的業(yè)績穩(wěn)步兌現(xiàn)、擁有新技術(shù)+新商業(yè)模式供應(yīng)商在0—1階段的估值提升以及潛在供給環(huán)節(jié)存在瓶頸的方向。
國產(chǎn)軟鏡破局提速
據(jù)悉，軟性內(nèi)窺鏡是一種用于醫(yī)學(xué)診斷和治療的內(nèi)窺設(shè)備，由圖像處理主機(jī)及外接鏡體組成。鏡體主要負(fù)責(zé)光學(xué)信號的采集與傳輸，主機(jī)負(fù)責(zé)圖像信號的接收、處理和輸出。軟鏡已應(yīng)用至消化、呼吸、肝膽、泌尿等多科室診療場景。相較于其他影像設(shè)備，軟鏡兼具高分辨率與實時可視化的特性，輔以鏡下器械可實現(xiàn)高效診療：在診斷中可顯著提升各醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的診斷效率和準(zhǔn)確性，為食管、胃部疾病診斷的首選手段、金標(biāo)準(zhǔn)；在治療中可提高治療的精確性和安全性，顯著縮短患者恢復(fù)時間，減少手術(shù)風(fēng)險和并發(fā)癥。
太平洋證券指出，我國癌癥高發(fā)，尤其消化道及呼吸道癌癥患者人數(shù)均為全球第一。但我國胃癌軟鏡篩查滲透率處于較低水平，早期胃癌診斷率和五年生存率遠(yuǎn)低于日韓。腫瘤早診早治系國家重要健康目標(biāo)，為軟鏡普及提供了政策保障；設(shè)備更新進(jìn)入招標(biāo)階段且2025年初審批金額又創(chuàng)新高，有望加速軟鏡放量進(jìn)程。以2030年我國早期胃癌診斷率達(dá)到20%為測算基礎(chǔ)，估計2020年—2030年期間軟鏡的累計市場增量約930億元。
近年來軟鏡資源不斷下沉，而國產(chǎn)設(shè)備的性價比優(yōu)勢在低等級醫(yī)院凸顯，一級、二級以及未定級醫(yī)院的采購占比逐年升高；疊加部分沒有與日企實現(xiàn)深度綁定的三級醫(yī)院，可替代空間廣闊。選擇超聲、CT設(shè)備的國產(chǎn)替代進(jìn)程作為參考，經(jīng)過不斷的升級迭代，這兩類國產(chǎn)設(shè)備性能趨于成熟、國產(chǎn)化率由此不斷上升。國產(chǎn)軟鏡憑借逐步升級的主機(jī)、不斷完善的鏡體，以及逐步累積的認(rèn)可度、更低的價格，國產(chǎn)化率提升前景廣闊。
碳纖維需求廣闊
3月10日，廣東省印發(fā)《廣東省推動人工智能與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展若干政策措施》的通知。其中提出，支持重點項目建設(shè)，完善人工智能與機(jī)器人開源創(chuàng)新生態(tài)，在省產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金集群中設(shè)立人工智能與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金，大力支持機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2月25日，深圳市七屆人大六次會議召開，深圳市市長覃偉中作政府工作報告，報告提出深圳將全力競逐人工智能、低空與空天等產(chǎn)業(yè)新賽道，深入實施“人工智能+”行動，豐富發(fā)展人工智能終端產(chǎn)品，加快建設(shè)國家低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)綜合示范區(qū)，爭創(chuàng)城市空中交通管理試點，率先實現(xiàn)全球首個全市域級空天地一體化低空通感網(wǎng)絡(luò)全覆蓋。低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人的市場空間廣闊，有望帶動輕量化材料碳纖維的需求空間。
光大證券指出，目前碳纖維價格下跌已初步趨緩，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2024年12月以來國內(nèi)碳纖維價格維持在83.5元/kg的水平，當(dāng)前碳纖維行業(yè)開工率仍處于較低水平。碳纖維產(chǎn)品價格下調(diào)、毛利水平的下降，致使碳纖維生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績承壓，截至3月7日當(dāng)周，碳纖維行業(yè)平均毛利潤為-1.82萬元/噸，環(huán)比提升0.20萬元/噸。但隨著碳纖維價格的企穩(wěn)，擁有規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的頭部廠商盈利情況將逐步好轉(zhuǎn)。同時，伴隨著低空經(jīng)濟(jì)、航空航天等終端需求的放量和修復(fù)，具備高端高性能碳纖維批量化生產(chǎn)能力的領(lǐng)先廠商將明顯受益。碳纖維材料端建議關(guān)注吉林化纖、吉林碳谷、中復(fù)神鷹。
制冷劑有望維持高景氣
根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2025年3月到5月，我國家用空調(diào)排產(chǎn)總量分別為2476萬臺、2426.49萬臺、2430.95萬臺，同比增速分別為13.54%、10.30%和14.7%，家用空調(diào)和冰箱排產(chǎn)量處于近幾年相對高位，對制冷劑需求起到支撐作用。
東海證券表示，2025年二代制冷劑配額削減，三代制冷劑生產(chǎn)配額總量保持在基線值，考慮到空調(diào)市場的旺盛需求，三代制冷劑配額較2024年略有提升，結(jié)合下游新裝機(jī)及維修市場需求來看，二代、三代制冷劑供需關(guān)系仍然趨緊。2025年以來下游空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)大幅提升，需求旺盛，2025年空調(diào)廠商長協(xié)訂單價格落地，為制冷劑價格提供支撐，制冷劑行業(yè)有望維持高景氣度，相關(guān)制冷劑生產(chǎn)企業(yè)盈利能力有望大幅提升。建議關(guān)注制冷劑行業(yè)龍頭和擁有較完善產(chǎn)業(yè)鏈的氟化工生產(chǎn)企業(yè)，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相關(guān)的金石資源等企業(yè)。
其他影響市場的消息
證監(jiān)會：進(jìn)一步全面深化資本市場改革
3月11日，中國證監(jiān)會黨委召開擴(kuò)大會議。會議指出，全力鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭。強(qiáng)化上市公司增強(qiáng)回報投資者的意識和能力，更大力度推動中長期資金入市指導(dǎo)意見及實施方案落實落地，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，堅決守住風(fēng)險底線。進(jìn)一步全面深化資本市場改革。以深化投融資綜合改革為牽引，全面啟動實施新一輪資本市場改革，推動各項改革舉措平穩(wěn)落地，取得可感可及的改革成果。
兩部門：更好支持運用專項債券開展土地儲備工作
自然資源部、財政部日前發(fā)布《關(guān)于做好運用地方政府專項債券支持土地儲備有關(guān)工作的通知》，旨在貫徹落實《國務(wù)院辦公廳關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項債券管理機(jī)制的意見》相關(guān)要求，發(fā)揮地方政府專項債券穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促發(fā)展的積極作用，更好支持運用專項債券開展土地儲備工作，有效推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。
國家體育總局：不斷優(yōu)化冰雪經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境
國家體育總局局長高志丹11日在十四屆全國人大三次會議第三場“部長通道”上表示，下一步，持續(xù)拓展以冰雪運動高質(zhì)量發(fā)展激發(fā)冰雪經(jīng)濟(jì)活力的良好態(tài)勢，穩(wěn)住冰雪經(jīng)濟(jì)總規(guī)模萬億元的基本盤，力爭到2030年達(dá)到1.5萬億元的目標(biāo)。
高志丹表示，在政策體系上，進(jìn)一步加大冰雪器械制造、冰雪旅游、金融支持等政策的出臺，加大資金和政策的投入，支持國產(chǎn)冰雪器材設(shè)備企業(yè)發(fā)展，不斷優(yōu)化冰雪經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，釋放政策活力，促進(jìn)和擴(kuò)大冰雪消費。
文化和旅游部：把文化和旅游產(chǎn)業(yè)培育成為支柱產(chǎn)業(yè)
文化和旅游部部長孫業(yè)禮11日在十四屆全國人大三次會議第三場“部長通道”上表示，對于如何把文化和旅游產(chǎn)業(yè)培育成為支柱產(chǎn)業(yè)，文化和旅游部逐步明確了工作著力點。
首先要加強(qiáng)規(guī)劃引領(lǐng)，推動把文化和旅游納入經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的整體規(guī)劃，跟國家重大發(fā)展戰(zhàn)略相銜接，從而從戰(zhàn)略布局上為文化和旅游發(fā)展留出空間，在宏觀政策上予以支持。同時，支持各地因地制宜，根據(jù)各自不同的資源稟賦，“一城一策”“一地一策”制定具體的發(fā)展規(guī)劃，從而提供更精準(zhǔn)的政策支持。此外，要加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快培育新的業(yè)態(tài)，優(yōu)化營商環(huán)境，規(guī)范市場秩序。
浙江AI產(chǎn)業(yè)重磅會議即將召開
據(jù)悉，由杭州市經(jīng)信局、杭州市數(shù)據(jù)資源局指導(dǎo)，浙江算力科技有限公司主辦的“云智聚能，共筑AI產(chǎn)業(yè)新未來——人工智能與可控云計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)大會”將于3月13日在杭州舉行。據(jù)了解，此次大會由阿里云計算有限公司、上海無問芯穹智能科技有限公司、海光信息技術(shù)股份有限公司、華為技術(shù)有限公司、超聚變數(shù)字技術(shù)有限公司、上海天數(shù)智芯半導(dǎo)體股份有限公司等協(xié)辦。
1—2月我國汽車產(chǎn)銷同比分別增長16.2%和13.1%
中國汽車工業(yè)協(xié)會11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1—2月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成455.3萬輛和455.2萬輛，同比分別增長16.2%和13.1%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷及出口同比增長均超50%。1—2月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成190.3萬輛和183.5萬輛，同比均增長52%。新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的40.3%。在出口方面，新能源汽車出口28.2萬輛，同比增長54.5%。
校對：王錦程
