券商中國
陳銘
2025-01-08 21:37
1月7日，上期所、鄭商所、大商所、中金所、廣期所各自公布了修訂后的結(jié)算管理辦法（細則）和違規(guī)處理辦法，自公布之日起實施。
期貨日報記者查閱發(fā)現(xiàn)，各家期貨交易所本次修訂的內(nèi)容基本一致，主要有兩點：一是在結(jié)算管理辦法（細則）中明確“不得對交易所認定的高頻交易者進行手續(xù)費減收”，二是在違規(guī)處理辦法中增加了“未規(guī)范使用交易所減收的交易手續(xù)費的”違規(guī)處理情形。
據(jù)悉，期貨結(jié)算管理辦法引入更先進的結(jié)算技術(shù)和流程，比如優(yōu)化資金結(jié)算流程、提高結(jié)算系統(tǒng)的穩(wěn)定性和安全性，從而降低結(jié)算風(fēng)險，確保交易的順利進行。通過詳細規(guī)定結(jié)算參與人的責(zé)任和義務(wù)，以及結(jié)算流程中的各個環(huán)節(jié)和時間節(jié)點，使得結(jié)算過程更加透明和規(guī)范，減少因結(jié)算問題導(dǎo)致的糾紛。同時，通過優(yōu)化保證金管理和結(jié)算資金的使用效率，可以降低交易者的資金占用成本，吸引更多資金進入市場，從而提高市場的流動性和活躍度。
違規(guī)處理辦法加大對違規(guī)行為的處罰力度和范圍，對操縱市場、內(nèi)幕交易、虛假陳述等違法違規(guī)行為進行嚴厲打擊，從而維護市場的公平性和公正性。通過提高罰款金額、增加市場禁入等處罰措施，使得違規(guī)行為的代價更高，有效遏制潛在的違規(guī)行為，促使市場參與者更加遵守規(guī)則。建立更加高效和公正的糾紛解決機制，比如設(shè)立專門的調(diào)解機構(gòu)和仲裁委員會，為市場參與者提供更加便捷的糾紛解決途徑。
上海東亞期貨首席經(jīng)濟學(xué)家景川認為，面對宏觀經(jīng)濟和金融市場的巨大不確定性，為避免市場異常波動影響期貨市場功能發(fā)揮，讓期貨市場更好服務(wù)實體經(jīng)濟，五家期交所發(fā)布了上述辦法。高頻交易者交易頻率高、交易量大，“不進行手續(xù)費減收”會促使部分高頻交易者調(diào)整交易策略、降低交易頻率，將有效降低市場的摩擦成本，符合監(jiān)管對于市場有效成交量的要求，也有助于減少因手續(xù)費減收帶來的不公平現(xiàn)象，使各類市場參與者在交易上處于相對平等的地位，進而促進市場公平有序發(fā)展。
景川表示，對期貨公司來說，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入可能受到影響，尤其是服務(wù)高頻客戶較多的期貨公司，短期可能會面臨較大沖擊，行業(yè)格局將重構(gòu)。這也將促使期貨公司更加注重提升自身的服務(wù)質(zhì)量和風(fēng)險管理能力，吸引和留住客戶。對于非高頻的普通期貨量化交易者和一般投資者來說，政策調(diào)整對其影響相對較小。
“上述辦法可以有效降低市場風(fēng)險，提高市場運行的穩(wěn)定性和安全性，為市場的長期健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時，因為市場的公平性和透明度得到了保障，投資者可以更加放心地參與期貨交易?！本按ū硎?，發(fā)布上述辦法是期貨市場規(guī)范化和制度化建設(shè)的重要一步，有助于提升期貨市場的整體競爭力和國際影響力，推動期貨市場高質(zhì)量發(fā)展。
廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇認為，交易所新增了對高頻交易進行手續(xù)費減免的禁止性規(guī)定和處理辦法條款，這是落實2024年中國證監(jiān)會“強監(jiān)管”的相關(guān)規(guī)定，意味著2025年中國期貨市場進入高質(zhì)量發(fā)展階段，政策導(dǎo)向是做好功能性服務(wù)，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。他認為，未來交易所可能還將加強期貨公司席位和客戶設(shè)備連接管理，出臺相關(guān)措施規(guī)范期貨公司使用交易所主機交易托管資源。
