證券時報
陳霞昌
2025-01-08 22:11
證券時報e公司訊，①中信證券研報表示，宏觀基本面并不是本輪市場下行的主因。當(dāng)前正處于政策空窗期，經(jīng)濟(jì)基本面整體平穩(wěn)。PMI仍處榮枯線之上，以舊換新政策如期延續(xù)，宏觀流動性仍合理充裕，匯率不會出現(xiàn)超調(diào)風(fēng)險。歲末年初的集中調(diào)倉，或?qū)е铝吮据喪袌鱿滦?。預(yù)計(jì)春節(jié)后市場開始醞釀春季攻勢。從風(fēng)格配置來看，預(yù)計(jì)純粹的小盤風(fēng)格難以延續(xù)，大盤價值風(fēng)格占優(yōu)；從板塊配置來看，建議繼續(xù)采用紅利+主題的杠鈴策略，并更偏向紅利，同時密切關(guān)注醫(yī)藥板塊政策催化。②國泰君安研報表示，由于目前還缺乏增長預(yù)期假設(shè)，因此股指估值和點(diǎn)位的高度取決于流動性（樂觀者數(shù)量）與風(fēng)險偏好（樂觀水平）。隨著風(fēng)險的釋放，也會出現(xiàn)防守反擊的機(jī)會，預(yù)計(jì)農(nóng)歷春節(jié)之前股指將企穩(wěn)，并伴隨節(jié)后流動性的回補(bǔ)、地方兩會產(chǎn)業(yè)預(yù)期以及全國兩會的政策預(yù)期，推動春節(jié)—兩會期間股市展開反彈。③天風(fēng)證券發(fā)布研報，市場正處于“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”的賽點(diǎn)2.0第二階段，類似2023年上半年的“杠鈴策略”：一邊是政策態(tài)度轉(zhuǎn)向，對未來預(yù)期改善，風(fēng)險偏好上行，成交額持續(xù)高位，導(dǎo)致主題行情占優(yōu)、高換手的科技方向活躍；另一邊是政策生效需要時間，政策出臺節(jié)奏和力度也會根據(jù)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀“邊走邊看”，“弱現(xiàn)實(shí)”或?qū)⒊掷m(xù)一段時間，壟斷紅利不時會有所表現(xiàn)?；菝裆⒋傧M(fèi)后續(xù)政策加力也值得期待。④東北證券研報認(rèn)為，上周市場處于元旦前后的結(jié)賬調(diào)倉窗口期、最終演繹了三連陰的中陰線下挫。市場下跌更多還是體現(xiàn)為存量博弈下不進(jìn)則退導(dǎo)致的多殺多行為?？傮w看，2024年收官和2025年開局并不完美、有點(diǎn)類似2016年元旦前后或去年初的走勢，但是2024年9?24行情以來的估值底、政策底的信念將為2025年繼續(xù)提供的支撐。短期仍處于存量博弈的邏輯中，傾向于中性倉位不冒進(jìn)、適度防御、關(guān)注止跌企穩(wěn)信號。⑤中原證券研報認(rèn)為，隨著國內(nèi)宏觀調(diào)控、促增長政策持續(xù)落地推進(jìn)，未來股指總體預(yù)計(jì)將保持震蕩格局，同時仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。建議短線關(guān)注黃金、煤炭、醫(yī)藥以及有色金屬等行業(yè)的投資機(jī)會。⑥東莞證券研報認(rèn)為，總體來看，當(dāng)前市場下跌空間有限，展望后市，央行啟動第二次互換便利操作，央企上市公司市值管理新規(guī)落地，滬深A(yù)股分紅派息手續(xù)費(fèi)減半收取，個人養(yǎng)老金全面落地并擴(kuò)大投資范圍，加快引入中長期資本進(jìn)入股市，有望進(jìn)一步活躍資本市場，提振投資者信心。東莞證券預(yù)計(jì)后續(xù)市場在短暫修整后，有望逐步企穩(wěn)回升。板塊選擇方面，建議重點(diǎn)關(guān)注銀行、有色金屬、電力設(shè)備和TMT等板塊。⑦東吳證券研報認(rèn)為，跨年周市場出現(xiàn)調(diào)整，指數(shù)重心探尋支撐，但個股結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會或逐步顯現(xiàn)。目前市場整體估值合理甚至偏低，隨著險資入市力度加大和養(yǎng)老金入市預(yù)期，將推動市場重心上移。歷史上A股幾乎每年都存在“春季躁動”行情，央行貨幣政策調(diào)整、重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、重要會議召開均可催化行情，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍將持續(xù)演繹。
