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1月9日晚間，信達(dá)地產(chǎn)(600657)公告，將與中國(guó)信達(dá)等發(fā)起設(shè)立地產(chǎn)紓困盤(pán)活基金，規(guī)模200億元，這也是首家A股公司參與設(shè)立的房地產(chǎn)行業(yè)紓困盤(pán)活基金。

具體來(lái)看，母基金認(rèn)繳總規(guī)模200.01億元，普通合伙人鑫盛利保認(rèn)繳100萬(wàn)元，占基金規(guī)模的0.0050%；有限合伙人中國(guó)信達(dá)作為優(yōu)先級(jí)合伙人認(rèn)繳100億元，占基金規(guī)模的49.9975%；公司作為劣后級(jí)合伙人認(rèn)繳100億元，占基金規(guī)模的49.9975%。主要投資于房地產(chǎn)行業(yè)問(wèn)題企業(yè)紓困、問(wèn)題項(xiàng)目盤(pán)活，參與破產(chǎn)重整、法拍等特殊機(jī)遇投資，支持項(xiàng)目保交付和三大工程建設(shè)等。

對(duì)此，中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，信達(dá)地產(chǎn)、中國(guó)信達(dá)等設(shè)立房地產(chǎn)行業(yè)存量資產(chǎn)紓困盤(pán)活基金除用于問(wèn)題項(xiàng)目盤(pán)活外，也將投資于房地產(chǎn)行業(yè)問(wèn)題企業(yè)紓困，過(guò)去實(shí)踐中紓困以項(xiàng)目為主，本次基金能參與企業(yè)層面紓困，釋放出明確的救房企信號(hào)，將促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解。

完善房地產(chǎn)紓困業(yè)務(wù)模式

公告稱(chēng)，為進(jìn)一步探索完善房地產(chǎn)紓困業(yè)務(wù)模式，加速推動(dòng)公司向“專(zhuān)業(yè)特色的不動(dòng)產(chǎn)資源整合商”轉(zhuǎn)型，借助中國(guó)信達(dá)及相關(guān)關(guān)聯(lián)方在不良資產(chǎn)項(xiàng)目紓困及資產(chǎn)管理方面的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，公司與中國(guó)信達(dá)及鑫盛利保共同發(fā)起設(shè)立盤(pán)活基金，有效暢通融資協(xié)調(diào)機(jī)制，助力房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解和存量資產(chǎn)紓困盤(pán)活。

本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。中國(guó)信達(dá)為公司控股股東信達(dá)投資之控股股東，鑫盛利保為公司控股股東信達(dá)投資之下屬企業(yè)，此次共同投資事項(xiàng)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

官網(wǎng)顯示，作為四大國(guó)有AMC機(jī)構(gòu)之一，中國(guó)信達(dá)的前身中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司成立于1999年4月，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，為有效化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融體系穩(wěn)定、助推國(guó)有銀行和國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展而成立的首家金融資產(chǎn)管理公司。2013年12月12日，公司在香港聯(lián)交所主板上市，成為首家登陸國(guó)際資本市場(chǎng)的中國(guó)金融資產(chǎn)管理公司。截至2023年末，公司員工約1.4萬(wàn)人，總資產(chǎn)15943.6億元，歸屬于股東權(quán)益1928.29億元。

公告顯示，盤(pán)活基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人為鑫盛利保股權(quán)投資有限公司；盤(pán)活基金成立投資決策委員會(huì)，由3名委員組成，其中中國(guó)信達(dá)委派1名委員，公司委派2名委員。盤(pán)活基金投資于問(wèn)題機(jī)構(gòu)、問(wèn)題資產(chǎn)、低效資產(chǎn)等，投資范圍為房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，具體投資標(biāo)的包括債權(quán)、股權(quán)（含合伙企業(yè)份額）、實(shí)物類(lèi)不良資產(chǎn)等，參與路徑根據(jù)標(biāo)的項(xiàng)目情況確定。

“盤(pán)活基金由專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行運(yùn)作，在盤(pán)活基金運(yùn)作過(guò)程中，公司將積極參與并輸出專(zhuān)業(yè)能力，能夠有效保證投資決策的科學(xué)性和規(guī)范性。另外，盤(pán)活基金將合理分配股權(quán)、債權(quán)比例，并在各交易對(duì)手之間均衡配置項(xiàng)目投資，以保證投資組合具有較高的收益穩(wěn)定性?！敝袊?guó)信達(dá)表示。

紓困持續(xù)加碼

對(duì)于此次關(guān)聯(lián)交易的目的，中國(guó)信達(dá)表示，本次共同投資事項(xiàng)，促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解與良性循環(huán)，向不動(dòng)產(chǎn)資源整合商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要舉措之一，其主要針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)及上下游企業(yè)的紓困需求，利用公司關(guān)聯(lián)方的功能優(yōu)勢(shì)和資源稟賦，拓展項(xiàng)目機(jī)會(huì)，盤(pán)活行業(yè)存量資產(chǎn)，優(yōu)化公司投資結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)和盈利模式。盤(pán)活基金后續(xù)待公司實(shí)繳出資后，納入公司合并報(bào)表范圍，公司將負(fù)責(zé)具體紓困項(xiàng)目的投后管理工作，本次共同投資不會(huì)對(duì)公司未來(lái)資金流動(dòng)性產(chǎn)生重大影響，未來(lái)經(jīng)營(yíng)成果將取決于投資項(xiàng)目運(yùn)行情況。

“近年來(lái)，國(guó)資基金參與房地產(chǎn)項(xiàng)目紓困持續(xù)加碼。2022年4月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)A(yù)MC、銀行參與出險(xiǎn)房企項(xiàng)目收并購(gòu)。2022年三季度紓困基金入場(chǎng)，通過(guò)項(xiàng)目收并購(gòu)等方式對(duì)問(wèn)題樓盤(pán)進(jìn)行解困。紓困基金配合保交樓專(zhuān)項(xiàng)借款等政策的快速落地在部分省市起到了一定的化解項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。”劉水表示。

值得一提的是，該基金參與破產(chǎn)重整等投資，將促進(jìn)問(wèn)題房企通過(guò)重整方式化解風(fēng)險(xiǎn)成為共識(shí)。2024年12月，*ST金科(000656)確定中選投資人，近期，金科陸續(xù)簽約多家投資人，其中，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)、長(zhǎng)城資本將投資約3.97億元。

在劉水看來(lái)，金科是業(yè)內(nèi)首家確定重整投資人的企業(yè)，并且有國(guó)家級(jí)AMC參與，其有效進(jìn)展有望對(duì)行業(yè)形成一定示范效應(yīng)。未來(lái)，在信達(dá)等AMC專(zhuān)項(xiàng)紓困基金支持下，或?qū)⒂衅渌麊?wèn)題房企以重整方式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)化解，將加速問(wèn)題房企走出困境，加快行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清，有助于行業(yè)止跌回穩(wěn)。