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黃金熱度仍然居高不下！

1月30日，COMEX黃金期貨合約價(jià)格超過2800美元/盎司，盤中價(jià)格再創(chuàng)歷史新高。

2024年以來(lái)，黃金投資熱度不減。日前披露的公募基金四季報(bào)顯示，全部黃金商品型基金均在2024年實(shí)現(xiàn)規(guī)模大漲，目前規(guī)模最大的黃金ETF規(guī)模已達(dá)286.76億元，共計(jì)6只黃金商品型基金規(guī)模超百億元。

展望2025年，多位基金經(jīng)理表示，仍然要在資產(chǎn)配置組合中提升對(duì)黃金資產(chǎn)的重視程度。

2024年多只黃金基金規(guī)模大漲

值得一提的是，日前披露的四季報(bào)顯示，全部黃金商品型基金都在2024年迎來(lái)規(guī)模大漲。

從規(guī)模增長(zhǎng)數(shù)值來(lái)看，華安黃金ETF規(guī)模增長(zhǎng)最多，2024年規(guī)模增長(zhǎng)147.22億元，總規(guī)模達(dá)286.76億元，成為全市場(chǎng)規(guī)模最大的商品型基金。此外，易方達(dá)黃金ETF、博時(shí)黃金ETF聯(lián)接A、博時(shí)黃金ETF、華安易富黃金ETF聯(lián)接A規(guī)模增長(zhǎng)均超70億元，總規(guī)模均超百億。

從規(guī)模漲幅來(lái)看，多只跟蹤上海金指數(shù)的上海金ETF均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，此前這類基金多為規(guī)模不足1億元的小微基金，目前多只產(chǎn)品規(guī)模已升至4億元以上。其中，南方上海金聯(lián)接A規(guī)模從2023年末的0.19億元升至2024年末 4.56億元，漲幅超23倍。此外，廣發(fā)上海金ETF聯(lián)接A、天弘上海金聯(lián)接A、廣發(fā)上海金ETF、中銀上海金ETF聯(lián)接A、南方上海金ETF、工銀黃金ETF聯(lián)接A規(guī)模增長(zhǎng)幅度超10倍。而全部黃金商品型基金均在2024年實(shí)現(xiàn)規(guī)模翻倍。

而從基金收益率來(lái)看，黃金商品型基金在2024年均取得了超22%的業(yè)績(jī)回報(bào)。回顧2024年的黃金價(jià)格走勢(shì)，屢創(chuàng)歷史新高。上海黃金交易所的AU9999現(xiàn)貨合約全年上漲了28.19%，逼近納指全年漲幅28.64%。

國(guó)泰黃金ETF基金經(jīng)理艾小軍分析表示，2024年中，黃金走出兩輪快速上漲行情，分別集中在3-4月和8-10月兩段區(qū)間。3-4月期間，多國(guó)央行增持黃金，疊加中東沖突升級(jí)等因素，激發(fā)了黃金的上漲動(dòng)能。倫敦金現(xiàn)被快速推高至2300美元/盎司，國(guó)內(nèi)金價(jià)也突破了560元/克。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息前景出現(xiàn)較大分歧、中國(guó)央行停止購(gòu)金，金價(jià)進(jìn)入了近4個(gè)月的橫盤震蕩狀態(tài)。從8月開始，美聯(lián)儲(chǔ)降息前景愈發(fā)明朗，疊加美國(guó)大選不確定性提升，黃金迎來(lái)了第二次快速攀升。倫敦金現(xiàn)從8月初的2300多美元/盎司，一路沖高到10月底的2800多美元/盎司。此后，由于美國(guó)通脹仍具韌性，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏開始反復(fù)，黃金走出震蕩行情。

華安黃金ETF四季報(bào)表示，黃金的良好表現(xiàn)基于三大因素。首先，2024年9月美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息，并在11月、12月議息會(huì)議維持降息節(jié)奏，美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示2025年有望延續(xù)降息。海外貨幣環(huán)境寬松，對(duì)于黃金的影響相對(duì)積極。其次，去美元化因素影響下，全球央行持續(xù)購(gòu)金，中國(guó)央行在11月、12月均增持黃金。最后，全球政策變動(dòng)加快，在大類資產(chǎn)不確定性加大的背景下，黃金具備重要的配置價(jià)值。長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)當(dāng)前面臨高債務(wù)和高利率的雙重壓力，未來(lái)將加重美國(guó)財(cái)政負(fù)擔(dān)，影響美元信用。作為應(yīng)對(duì)，黃金的配置必要性在提升。

2025年黃金仍具備配置價(jià)值

展望2025年，多位基金經(jīng)理表示，仍然要在資產(chǎn)配置組合中提升對(duì)黃金資產(chǎn)的重視。

艾小軍表示，展望2025，盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑出現(xiàn)了一定的不確定性，但當(dāng)前全球“去美元化”環(huán)境下，各國(guó)央行選擇黃金來(lái)實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備多元化的趨勢(shì)很難在短期內(nèi)發(fā)生轉(zhuǎn)向。根據(jù)我國(guó)最新的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，截至2024年12月，我國(guó)央行持有黃金儲(chǔ)備達(dá)7329萬(wàn)盎司，較2024年11月增長(zhǎng)了33萬(wàn)盎司。這是自央行時(shí)隔半年重啟購(gòu)金以來(lái)，連續(xù)第二個(gè)月增持黃金，我國(guó)央行增持黃金的步伐有望再次開啟。

世界黃金協(xié)會(huì)在近期發(fā)布的《2025年黃金展望》中也指出，2025年黃金仍然存在一定的上行空間。黃金潛在的上行空間或來(lái)自于可能的央行需求強(qiáng)于預(yù)期，或源于金融環(huán)境變化而導(dǎo)致避險(xiǎn)資金流入。

此外，特朗普美國(guó)優(yōu)先的戰(zhàn)略可能會(huì)進(jìn)一步加劇全球不確定性，黃金的避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)凸顯，且其對(duì)內(nèi)減稅、對(duì)外加稅的政策主張或會(huì)帶來(lái)中期通脹中樞抬升、財(cái)政赤字?jǐn)U大，對(duì)于黃金構(gòu)成一定利好。

永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF的基金經(jīng)理劉庭宇表示，黃金和黃金股都具備進(jìn)一步上行的空間。

黃金方面，本次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期有些過度悲觀，后續(xù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并不會(huì)一帆風(fēng)順，降息的次數(shù)很可能超出市場(chǎng)預(yù)期。全球央行購(gòu)金是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，中國(guó)央行時(shí)隔半年重啟購(gòu)金，其他新興市場(chǎng)國(guó)家購(gòu)金的力度也超出預(yù)期，對(duì)金價(jià)的長(zhǎng)期中樞形成重要支撐。而全球貨幣政策寬松帶動(dòng)全球?qū)嶋H利率下行，特朗普上任后其政策或引發(fā)二次通脹、赤字率上行和全球經(jīng)濟(jì)不確定性上升，今年黃金的上升空間仍不容忽視。

黃金股方面，當(dāng)前黃金股的估值性價(jià)比較高，金價(jià)的上行刺激金礦企業(yè)加大資本開支，產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)中，2025年黃金產(chǎn)業(yè)公司的業(yè)績(jī)可期。當(dāng)前黃金股按市盈率估值已跌至歷史中樞下沿，隱含了過多對(duì)于金價(jià)的悲觀預(yù)期，因此若國(guó)內(nèi)金價(jià)反彈，黃金股或?qū)⒂瓉?lái)明顯的估值修復(fù)。看好金價(jià)的投資者也可重點(diǎn)關(guān)注黃金股的投資機(jī)會(huì)。

責(zé)編：汪云鵬

校對(duì)：楊立林