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2024年，A股市場上演了近五年來最激烈的多空較量，總體震蕩上行；利率大幅下行，債市走牛。

中國銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，2024年股票基金、債券基金、混合基金的平均凈值增長率分別為9.15%、4.74%和3.76%。

相形之下，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)績?nèi)绾?？保險(xiǎn)資管業(yè)近年發(fā)力第三方資管業(yè)務(wù)，組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品是重要抓手，截至2023年末，組合類產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)6.38萬億元。通過部分公開凈值數(shù)據(jù)的組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，外界亦可窺探這類資管產(chǎn)品的整體表現(xiàn)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年公布了投資回報(bào)數(shù)據(jù)的權(quán)益類、混合類、固收類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品共計(jì)1190只。其中，210只權(quán)益類產(chǎn)品平均收益為7.8%，183只混合型產(chǎn)品平均收益4.8%，797只債券型產(chǎn)品平均收益4.42%。

具體來看，哪家機(jī)構(gòu)產(chǎn)品回報(bào)較高？券商中國記者回顧了過去1年、3年和5年的情況。

權(quán)益類：超八成產(chǎn)品賺錢，最高斬獲50.68%收益

2024年的權(quán)益市場跌宕起伏，A股總體震蕩上行，上證綜指全年收漲12.67%，創(chuàng)業(yè)板指收漲13.23%，科創(chuàng)50指數(shù)收漲16.07%。在此背景下，向來遵循穩(wěn)健投資的保險(xiǎn)資管交出了怎樣的答卷呢？

Wind數(shù)據(jù)顯示，在公布了2024年凈值回報(bào)的210只權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，有173只產(chǎn)品收益為正，其余37只產(chǎn)品為負(fù)，平均回報(bào)為7.8%。

收益最高者是成立于2018年2月的太平洋卓越滬港深新動(dòng)力，經(jīng)歷牛熊之后，這只產(chǎn)品在2024年斬獲50.68%的收益，甩開第二名近20個(gè)百分點(diǎn)的差距。

從收益分布來看，券商中國記者注意到，2024年內(nèi)回報(bào)超30%的權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品有3只，超20%的有18只，另有55只權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品收益介于10%～20%之間。

跌宕起伏的市場中，還是有一些產(chǎn)品沒有踩準(zhǔn)節(jié)拍。Wind數(shù)據(jù)顯示，有12只權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品年內(nèi)虧損比例超過10%。

如果將時(shí)間窗口拉長，權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品整體表現(xiàn)如何？

Wind數(shù)據(jù)顯示，153只披露近三年投資回報(bào)的權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，有139只收益為負(fù)。與此同時(shí)，卓越財(cái)富股息價(jià)值股票型、國壽資產(chǎn)－中證紅利及人保資產(chǎn)安心通港11號等3只產(chǎn)品近三年投資回報(bào)在20%以上。

從5年期來看，情況好很多。Wind數(shù)據(jù)顯示，有93只權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品公布了近5年投資回報(bào)。其中，72只產(chǎn)品收益為正，21只產(chǎn)品收益為負(fù)。諸多產(chǎn)品在這個(gè)周期中取得良好回報(bào)，排名第一的陽光資產(chǎn)－周期主題精選近5年投資收益高達(dá)188.68%，泰康資產(chǎn)－周期精選及生命資產(chǎn)-富盈1號近5年投資回報(bào)也超過90%。

業(yè)界觀察人士提示稱，理財(cái)產(chǎn)品投資既要看總增長率也要看當(dāng)期表現(xiàn)，如果購買時(shí)機(jī)不當(dāng)，也容易蒙受收益損失。數(shù)據(jù)顯示，部分產(chǎn)品一年收益搶眼，但拉長時(shí)限重歸平淡甚至虧損；亦有產(chǎn)品長期表現(xiàn)良好，但在市場情況相對較好的2024年丟盔卸甲。

固收類：收益率平均4.42%，10只產(chǎn)品回報(bào)超15%

固收類產(chǎn)品是保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的“大頭”，在各類型產(chǎn)品中數(shù)量最多。Wind跟蹤的產(chǎn)品中，797款固收類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，2024年回報(bào)率中位數(shù)4%，算術(shù)平均回報(bào)為4.42%，整體表現(xiàn)屬近年較好水平。

在2024年債券牛市、股市波段行情以及可轉(zhuǎn)債、公募REITs波動(dòng)等因素綜合影響下，固收類產(chǎn)品收益率差距較大，最高達(dá)28.80%，同時(shí)也有多款產(chǎn)品收益為負(fù)，最低為-11.16%。

在797款固收產(chǎn)品中，收益率最高的前十款產(chǎn)品都取得15%以上的回報(bào)率。其中，有5款產(chǎn)品收益率超20%，包括：英大資產(chǎn)－穩(wěn)利創(chuàng)贏2號、中意資產(chǎn)－穩(wěn)健添利11號、中意資產(chǎn)－利率策略2號、光大永明永聚固收266號、大家資產(chǎn)厚坤15號。另外，新華資產(chǎn)-明義十號、新華資產(chǎn)-明義十一號、新華資產(chǎn)－明義九號、新華資產(chǎn)-明義八號、華安財(cái)保資管安源固收等5款產(chǎn)品收益率在15%～20%區(qū)間。另有35款產(chǎn)品的收益率也達(dá)到10%以上。

有固收投資經(jīng)理向券商中國記者分析，2024年固收類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品取得超高收益可能有幾大原因。一是攤余成本法產(chǎn)品兌現(xiàn)債券浮盈，攤余成本產(chǎn)品通常投資較多10年、30年等長久期產(chǎn)品，杠桿很高，債券利率下行浮盈較多。二是一些二級固收產(chǎn)品為高彈性品種，為“固收+”，有股票重倉或可轉(zhuǎn)債重倉，受益于2024年2月至4月以及9月18日至10月的股市反彈機(jī)會(huì)。三是REITs產(chǎn)品在經(jīng)歷兩年下跌后，在2024年一季度有明顯反彈。

整體上，共有107只固收類產(chǎn)品收益率在7%以上，產(chǎn)品數(shù)量占比13%；有兩成固收產(chǎn)品收益率超過6%，三成產(chǎn)品收益超過5%。業(yè)內(nèi)人士表示，債券利率2024年下行明顯，使得當(dāng)年固收產(chǎn)品業(yè)績較好，但也一定程度透支了未來年份的收益空間。

從固收產(chǎn)品收益分布來看，收益率在4%～5%的產(chǎn)品數(shù)量最多，有158款產(chǎn)品，占比接近20%；有143款產(chǎn)品收益率在3%～4%，占固收產(chǎn)品總數(shù)的18%。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在收益率為負(fù)的29款固收類產(chǎn)品中，有多只產(chǎn)品在去年出現(xiàn)了凈值陡峭下行的情況，這或是受到銀行存款手工補(bǔ)息規(guī)范整改的影響。

如果將時(shí)間進(jìn)一步拉長，Wind跟蹤的產(chǎn)品中，共有196只固收類產(chǎn)品披露了近5年業(yè)績。從過去5年來看，108只固收類產(chǎn)品累計(jì)回報(bào)率達(dá)到20%以上，占比55%，18只產(chǎn)品最近5年累計(jì)回報(bào)率超過30%。其中，業(yè)績居前三的是華安財(cái)保安創(chuàng)穩(wěn)贏1號、中意資產(chǎn)－利率策略1號、華安財(cái)保安創(chuàng)穩(wěn)贏4號，三只產(chǎn)品近5年累計(jì)回報(bào)率分別為78.04%、54.21%、52.19%。

混合類產(chǎn)品：74%產(chǎn)品收益為正，8只收益率高于20%

混合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品在2024年整體表現(xiàn)不錯(cuò)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，成立滿1年且有全年數(shù)據(jù)的混合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品有183只，其中收益率為正的產(chǎn)品達(dá)到136只，占比達(dá)到74%，去年正收益產(chǎn)品占比僅22%。2024年回報(bào)最高為57.6%，最低為-18.72%，收益率平均為4.8%。

回報(bào)率最高的是國華興益資管精益求精1號產(chǎn)品，2024年凈值增長57.6%，以較大幅度領(lǐng)先同類型產(chǎn)品。人保資產(chǎn)滬港深成長精選、光大永明聚優(yōu)穩(wěn)健22號、光大永明量化港股精選、英大資產(chǎn)-泰和優(yōu)選2號、民生通惠科技復(fù)興動(dòng)力1號、華安財(cái)保資管領(lǐng)航18號、太平洋卓越四十二號回報(bào)率超過20%，表現(xiàn)較好。

從近3年看，有相關(guān)業(yè)績的115只混合類產(chǎn)品中，僅22只三年收益為正。其中，英大資產(chǎn)－泰和優(yōu)選2號以48.35%的回報(bào)率居首，該產(chǎn)品也進(jìn)入了2024年回報(bào)率排名前十。此外，民生通惠中國龍2號、太平資產(chǎn)量化11號和長江養(yǎng)老金色增益1號三年回報(bào)率分別為19.25%、18.37%和10.31%。

從過去5年維度看，絕大部分混合類產(chǎn)品收益為正。Wind數(shù)據(jù)顯示，成立5年以上且有相關(guān)數(shù)據(jù)的混合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品共計(jì)58只，其中50只產(chǎn)品累計(jì)收益為正，僅8款產(chǎn)品為負(fù)。

5年累計(jì)收益最高前8名被太平資產(chǎn)包攬，其中收益率最高的為太平資產(chǎn)太平之星19號，5年回報(bào)率為90.42%，該產(chǎn)品為2015年1月設(shè)立，成立以來回報(bào)率在混合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中也最高，累計(jì)回報(bào)率達(dá)到312.2%。該產(chǎn)品整體表現(xiàn)出較好的抗跌性，從1年、3年、5年為度來看均為正值。

在5年業(yè)績排名行業(yè)前1/3的產(chǎn)品中，有產(chǎn)品表現(xiàn)相對抗跌，屬于凈值穩(wěn)增型，也有一些產(chǎn)品表現(xiàn)波動(dòng)較大，5年收益率排名前十的產(chǎn)品中有不少產(chǎn)品近兩年收益率為負(fù)值。

校對：王朝全