券商中國
謝忠翔
2025-01-09 15:49
機構(gòu)指出，2024年，國內(nèi)人形機器人行業(yè)經(jīng)過技術(shù)積累+政策刺激，復合影響因素的傳導效應(yīng)開始顯現(xiàn)。2025年，廠商相繼入場機器人本體制造，大廠持續(xù)布局AI大模型，全行業(yè)加速人形產(chǎn)鏈建設(shè)和商業(yè)化、量化落地，上游需求等待放量，維持對人形機器人行業(yè)“增持”評級。
核心邏輯
1.2024年是人形機器人發(fā)展的加速之年，2025年人形機器人產(chǎn)業(yè)將邁入一個新的發(fā)展階段，有望迎來商業(yè)化量產(chǎn)元年。目前，國際人形機器人巨頭量產(chǎn)漸進，國內(nèi)重量級玩家不斷增多，群雄逐鹿之勢已現(xiàn)。隨著特斯拉、OpenAI、華為等科技巨頭在人形機器人行業(yè)的持續(xù)投入及AI大模型的更新迭代，人形機器人量產(chǎn)并實現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用迎來曙光，商業(yè)化落地可期。在社會老齡化趨勢加劇、人力成本提升的背景下，人形機器人性價比將逐步凸顯，市場對人形機器人的需求與日俱增，人形機器人有望形成一個新興產(chǎn)業(yè)，逐漸從B端走向C端，未來星辰大海，國內(nèi)零部件產(chǎn)商大有可為，建議關(guān)注受益于行業(yè)未來大規(guī)模應(yīng)用及具備競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
2.人形機器人空間巨大。從需求側(cè)看勞動力供給將面臨短缺，用機器人代替人成為不可逆趨勢；從供給端看，以ChatGPT為代表的AI大模型不斷迭代，使人形機器人應(yīng)用場景進一步拓寬。人形機器人在短期內(nèi)有望首先突破工業(yè)制造、商用服務(wù)等B端場景，中長期可能逐步突破極端作業(yè)、家用服務(wù)等更為復雜的場景。只有當人形機器人突破C端家用等應(yīng)用場景后，市場空間才會真正全面打開。環(huán)境感知模塊、運動控制模塊和人機交互模塊是人形機器人的發(fā)展核心，從發(fā)展路徑看，人形機器人發(fā)展趨勢將遵循從硬件驅(qū)動到軟件驅(qū)動的發(fā)展規(guī)律。
3.人形機器人產(chǎn)業(yè)目前尚處于產(chǎn)業(yè)化初期，面臨著生產(chǎn)成本高昂、應(yīng)用場景有限等諸多制約因素。不過，以特斯拉、優(yōu)必選為代表的國內(nèi)外一批人形機器人廠商已經(jīng)嶄露頭角。在人機交互、環(huán)境感知、運動控制這三大核心能力方面，它們正逐步實現(xiàn)突破，這使得人形機器人未來覆蓋幾乎所有人類作業(yè)相關(guān)下游場景成為可能。政策層面也在持續(xù)發(fā)力，積極拓展人形機器人在特種領(lǐng)域、制造業(yè)以及民生場景中的應(yīng)用范圍，為其未來的應(yīng)用場景規(guī)劃了清晰的藍圖，有力地推動著人形機器人的產(chǎn)業(yè)化進程在行業(yè)巨頭強勢進入、核心技術(shù)不斷突破、政策大力支持這三重關(guān)鍵要素的共同催化作用下，人形機器人產(chǎn)業(yè)在未來有望迎來快速發(fā)展，從而加快商業(yè)化落地的速度，開啟全新的發(fā)展篇章。
利好個股
華西證券認為，人形機器人2025年有望實現(xiàn)0—1的過程，特斯拉有望引領(lǐng)量產(chǎn)落地過程，華為入局有望重建國內(nèi)生態(tài)，整機廠與核心零部件廠同步受益。整機廠受益標的特斯拉、賽力斯；零部件受益標的拓普集團、三花智控、柯力傳感、鳴志電器等。
國海證券指出，2024年，國內(nèi)人形機器人行業(yè)經(jīng)過技術(shù)積累+政策刺激，復合影響因素的傳導效應(yīng)開始顯現(xiàn)。2025年，廠商相繼入場機器人本體制造，大廠持續(xù)布局AI大模型，全行業(yè)加速人形產(chǎn)鏈建設(shè)和商業(yè)化、量化落地，上游需求等待放量，維持對人形機器人行業(yè)“增持”評級。相關(guān)個股：建議關(guān)注1）絲杠：五洲新春，鼎智科技，北特科技，貝斯特等；2）減速器：綠的諧波，中大力德等；3）傳感器：柯力傳感，安培龍等；4）電機：步科股份，偉創(chuàng)電氣等。
本文內(nèi)容精選自以下研報：
國海證券《機械設(shè)備事件點評：人形機器人，商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化在即，國內(nèi)外大廠多元AI布局》
萬聯(lián)證券《2025年人形機器人行業(yè)投資策略報告：量產(chǎn)元年，曙光將現(xiàn)》
湘財證券《人形機器人行業(yè)2025年度策略：人形機器人量產(chǎn)臨近，看好核心零部件板塊》
華西證券《車與人形機器人協(xié)同深度報告：從制造到科技，從車到機器人》
校對：彭其華
