券商中國
云中鹮
2025-01-08 21:37
經(jīng)過4個月的等待之后，中國船舶(600150)換股吸收合并中國重工(601989)迎來新的進展。
1月7日晚間，中國船舶與中國重工雙雙發(fā)布公告，近日，國務院國資委等主管部門出具了有關批復意見，原則同意此次交易的總體方案。
自此次交易預案披露以來，中國船舶及相關各方積極穩(wěn)步推進相關盡職調(diào)查、審計、估值等各項工作。中國船舶表示，將在相關盡職調(diào)查、審計、估值等相關工作完成后，再次召開董事會審議此次交易的相關事項，并由董事會提請股東大會審議上述議案及其他與交易相關的議案。
時間回到2024年9月18日，A股上市公司史上規(guī)模最大的吸收合并交易出爐，中國船舶擬向中國重工全體換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國重工，此次交易構成關聯(lián)交易及重大資產(chǎn)重組。待交易完成后，中國船舶實際控制人仍為中國船舶集團有限公司，最終控制人仍為國務院國資委，未發(fā)生變更。
根據(jù)交易方案顯示，中國船舶的換股價格按照定價基準日前120個交易日的股票交易均價確定為37.84元/股，中國重工的股票交易均價確定為5.05元/股，并由此確定中國重工與中國船舶的換股比例為1:0.1335（即每1股中國重工股票可以換得0.1335股中國船舶股票）。
2019年10月14日，中國船舶工業(yè)集團和中國船舶重工集團聯(lián)合重組成立中國船舶集團有限公司（以下簡稱“中國船舶集團”），中國船舶與中國重工均為中國船舶集團控制的下屬上市公司，兩者在船舶制造、維修領域業(yè)務重合度較高，構成同業(yè)競爭。
由此，中國船舶集團承諾于2026年6月30日前，綜合運用委托管理、資產(chǎn)重組、股權置換、業(yè)務合并等方式，穩(wěn)妥推進符合注入上市公司的相關資產(chǎn)及業(yè)務進行整合以解決同業(yè)競爭問題。在“南北船”兩大集團實現(xiàn)合并五年后，中國船舶集團終于在2024年9月啟動資產(chǎn)整合，這也標志著中國船舶集團解決船海主業(yè)同業(yè)競爭邁出了關鍵一步。
需要指出的是，截至1月7日收盤時，中國船舶和中國重工的市值分別為1493.79億元和1023.81億元，兩家超千億市值的上市公司整合也創(chuàng)新A股資本市場最大規(guī)模的吸收合并交易。
在政策層面，2024年新“國九條”明確鼓勵上市公司綜合運用并購重組等方式提高發(fā)展質(zhì)量，中國證監(jiān)會發(fā)布的《關于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》提出，多措并舉活躍并購重組市場。同年6月19日，證監(jiān)會主席吳清在2024陸家嘴論壇開幕式上亦表示：“支持上市公司運用各種資本市場工具增強核心競爭力，特別是要發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，助力上市公司加強產(chǎn)業(yè)橫向、縱向整合協(xié)同?！?/p>
在業(yè)務層面，全球船舶市場已經(jīng)步入新一輪上升發(fā)展周期，新船價格再度創(chuàng)歷史新高。從2021年開始，全球船舶市場逐漸活躍，在全球海事綠色加速發(fā)展、清潔能源需求顯著提升和貿(mào)易結構明顯變化等多要素疊加推動下，新造船市場再度顯現(xiàn)蓬勃生機，新船訂單量明顯增長。有數(shù)據(jù)顯示，2021—2023年期間，連續(xù)三年訂單量超過1億載重噸，2024年1—8月訂單已經(jīng)突破1億載重噸，全年有望再創(chuàng)近十年新高。
截至2024年8月底，全球手持船舶訂單達3.3億載重噸，平均交付期接近4年，分別較2019年底增長62%和2年左右，船舶市場呈現(xiàn)典型賣方市場特征。同時，新船價格持續(xù)快速上漲，2024年8月克拉克森新船價格綜合指數(shù)達到189點，超過2007年歷史高位再創(chuàng)新高。
在此背景下，我國船舶工業(yè)行業(yè)經(jīng)濟運行持續(xù)改善，造船企業(yè)盈利狀況大幅好轉。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年我國規(guī)模以上船舶工業(yè)企業(yè)利潤總額跌至-91.4億元谷底，2022年、2023年分別連續(xù)回升至121.4億元、259億元，行業(yè)經(jīng)濟運行向上態(tài)勢明顯，2024年多數(shù)造船企業(yè)已實現(xiàn)大幅盈利。
當前，我國造船企業(yè)手持訂單十分充足，未來3—4年船位基本排滿。有行業(yè)人士認為，考慮到前期低價手持訂單消化出清、相對友好的匯率水平和持續(xù)走低的船用鋼板價格，2024年及未來幾年造船企業(yè)盈利狀況預計還將進一步改善，船舶行業(yè)迎來新的發(fā)展階段。
據(jù)悉，上述重組完成后，新的中國船舶將成為手持船舶訂單規(guī)模領跑全球的世界第一大旗艦型造船上市公司。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年9月14日，中國船舶和中國重工的總手持訂單規(guī)模達6263萬載重噸，分別是韓國造船海洋、揚子江船業(yè)、三星重工、韓華海洋的1.9、3.8、4.5和4.8倍，遠遠超過了國內(nèi)外頭部總裝上市公司。
