券商中國
裴利瑞
2024-12-21 22:29
隔夜徹底爆發(fā)！
美元兌離岸人民幣（CNH）北京時間昨夜最低報7.1419，較當個交易日最高點7.2126暴漲超700點。這意味著“特朗普勝選日”的失地已經(jīng)收復(fù)大半。與此同時，昨晚三倍做多FTSE中國ETF大漲超16%，納斯達克中國金龍指數(shù)大漲超3%。今天早盤，香港金管局下調(diào)基準利率至5.00%，之前為5.25%。
11月8日凌晨，美聯(lián)儲降息25個基點。分析人士認為，美聯(lián)儲一如預(yù)期地降息25個基點，并調(diào)整措辭，對未來的貨幣政策路徑更加謹慎。即使是在12月份，由于鮑威爾放棄了對降息速度和規(guī)模的任何指導，數(shù)據(jù)約束性也上升了一個檔次。不過，由于特朗普交易短期已經(jīng)退潮，所以全球資產(chǎn)回到了其自身節(jié)奏。接下來，中國資產(chǎn)亦將迎來重磅時刻。
暴漲700點
新華社消息，美國共和黨總統(tǒng)候選人特朗普6日凌晨宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。市場擔憂特朗普當選后，會通過加關(guān)稅的方式為美國謀取利益。當日，非美貨幣全線殺跌，人民幣更是一度跌超1000點。然而，昨晚市場出現(xiàn)了大反攻。美元兌離岸人民幣（CNH）北京時間昨夜最低報7.1419，較當個交易日最高點7.2126暴漲超700點。
與此同時，A50在昨天上漲超4%之后，隔夜再度飆漲超1%。三倍做多FTSE中國ETF更是暴漲超16%。
與此同時，周四（11月7日）紐約尾盤，ICE美元指數(shù)下跌0.77%，報104.337點，日內(nèi)交投區(qū)間為105.252-104.187點。彭博美元指數(shù)下跌0.77%，報1260.11點，日內(nèi)交投區(qū)間為1271.87-1258.27點。
美聯(lián)儲降息25個基點，12月再降25個基點的概率依然高于50%。但市場對于美聯(lián)儲未來的動作并不樂觀。富達國際宏觀及策略資產(chǎn)配置全球主管Salman Ahmed表示，考慮到明年財政刺激政策的通貨再膨脹空間，美聯(lián)儲的終端利率可能會在高于定價的水平觸底。事實上，如果通貨再膨脹的沖擊和關(guān)稅政策驅(qū)動的通脹卷土重來，加息可能不得不提上日程。美聯(lián)儲一如預(yù)期地降息25個基點，并調(diào)整措辭，對未來的貨幣政策路徑更加謹慎。即使是在12月份，由于鮑威爾放棄了對降息速度和規(guī)模的任何指導，數(shù)據(jù)約束性也上升了一個檔次。
“新債王”岡拉克表示，鑒于選舉結(jié)果，長期利率可能會面臨一定壓力。特朗普的勝利顯著降低了近期經(jīng)濟衰退的可能性。美聯(lián)儲宣布在通脹問題上取得勝利為時尚早，但可能在明年三月或四月看到這一結(jié)果。
中國資產(chǎn)的主要矛盾
不過，當下中國資產(chǎn)的主要矛盾還不是外圍的變數(shù)，而是國內(nèi)的政策。今天，對于市場來說，也是一個重要時刻，大家期待已久的刺激政策可能現(xiàn)身。從目前發(fā)出的信號來看，中國經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)。而隨著刺激政策落地，房地產(chǎn)、消費亦會有較好表現(xiàn)，這些都會讓股市和匯市受益。
信達證券認為，相關(guān)利好可能令四條主線受益。一是在加大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)背景下，中長期為地方政府墊資施工的企業(yè)應(yīng)收賬款情況有望改善，提升資產(chǎn)質(zhì)量，從而改善ROE和現(xiàn)金流。二是對于城投平臺而言，一方面財政化債通過發(fā)行特殊再融資債券置換存量債務(wù)，有利于緩解弱資質(zhì)區(qū)域城投平臺的流動性風險。另一方面，在一攬子化債背景下，城投信用等級有所提升，體現(xiàn)在市場情緒提振和城投債成交好轉(zhuǎn)，有利于提高城投平臺再融資能力，同時也有利于推動城投平臺轉(zhuǎn)型。三是金融化債通過創(chuàng)新金融工具對存量債務(wù)進行置換、展期、降息等?？紤]到財政化債仍然受到地方債務(wù)限額的影響，金融化債在本輪化債周期中的重要性可能提高。AMC業(yè)務(wù)模式以不良資產(chǎn)收購與處置為核心，在化債背景下承接端不良資產(chǎn)量有望增長。而資產(chǎn)端通常具有順周期的特征，如果在穩(wěn)增長政策加碼背景下，經(jīng)濟修復(fù)趨勢向好，資產(chǎn)質(zhì)量也有望提升。四是年內(nèi)土地儲備專項債券有望再次啟動，有利于改善房企土地儲備質(zhì)量，促進房地產(chǎn)市場供需平衡，從而起到穩(wěn)定市場的作用。
昨天，A股市場整體大漲，風格由前期的成長科技切換到金融、消費，市場可能開始交易內(nèi)循環(huán)。華安證券認為，一方面是因為特朗普的關(guān)稅承諾，另一方面也是市場對人大常委會政策尤其是地產(chǎn)支持和消費支持政策的期待越發(fā)強烈。
校對：廖勝超
