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宏觀?要聞

中國政府關(guān)于反對(duì)美國濫施關(guān)稅的立場

近期，美國以各種借口宣布對(duì)包括中國在內(nèi)的所有貿(mào)易伙伴濫施關(guān)稅，嚴(yán)重侵犯各國正當(dāng)權(quán)益，嚴(yán)重違反世界貿(mào)易組織規(guī)則，嚴(yán)重?fù)p害以規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易體制，嚴(yán)重沖擊全球經(jīng)濟(jì)秩序穩(wěn)定，中國政府對(duì)此強(qiáng)烈譴責(zé)，堅(jiān)決反對(duì)。

中方反制，對(duì)美加征34%關(guān)稅

根據(jù)《中華人民共和國關(guān)稅法》《中華人民共和國海關(guān)法》《中華人民共和國對(duì)外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國際法基本原則，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年4月10日12時(shí)01分起，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅。具體來看，對(duì)原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅；現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免；2025年4月10日12時(shí)01分之前，貨物已從啟運(yùn)地啟運(yùn)，并于2025年4月10日12時(shí)01分至2025年5月13日24時(shí)進(jìn)口的，不加征本公告規(guī)定加征的關(guān)稅。

兩部門：對(duì)部分中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制

商務(wù)部、海關(guān)總署公告2025年第18號(hào)，公布對(duì)部分中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制的決定。商務(wù)部新聞發(fā)言人就對(duì)中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制應(yīng)詢答記者問表示，根據(jù)《中華人民共和國出口管制法》等有關(guān)法律法規(guī)，4月4日，商務(wù)部會(huì)同海關(guān)總署發(fā)布關(guān)于對(duì)釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制措施的公告，并于發(fā)布之日起正式實(shí)施。

10%全球關(guān)稅，正式生效

4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對(duì)貿(mào)易伙伴征收所謂的“對(duì)等關(guān)稅”措施。特朗普表示，對(duì)所有國家的基準(zhǔn)關(guān)稅稅率為10%，該稅率4月5日正式生效。

此外，針對(duì)對(duì)美國征收更高稅率的國家收取的更高關(guān)稅，預(yù)計(jì)將于4月9日開始執(zhí)行。

金融?證券

程序化交易監(jiān)管最新動(dòng)態(tài)！滬深北三大交易所聯(lián)合發(fā)布

4月3日，滬深北交易所發(fā)布了《程序化交易管理實(shí)施細(xì)則》（以下簡稱《實(shí)施細(xì)則》），《實(shí)施細(xì)則》堅(jiān)持趨利避害、突出公平、從嚴(yán)監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展的監(jiān)管目標(biāo)導(dǎo)向，對(duì)程序化交易報(bào)告管理、交易行為管理、信息系統(tǒng)管理、高頻交易管理、滬股通管理、監(jiān)督檢查等作出細(xì)化規(guī)定。

記者從相關(guān)人士處了解到，交易所已就股票程序化異常交易行為制定具體監(jiān)控指標(biāo)，自2024年4月起開始試運(yùn)行。從試運(yùn)行情況看，觸發(fā)相關(guān)指標(biāo)的主要是量化私募、券商自營等機(jī)構(gòu)投資者，中小個(gè)人投資者基本未發(fā)生相關(guān)情況，投資者的正常交易行為不會(huì)受到影響。

證監(jiān)會(huì)召開專題座談會(huì)

證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清近日召開專題座談會(huì)，與集成電路、新能源汽車、智能制造、新材料、商業(yè)航天、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)等不同領(lǐng)域的民營科技企業(yè)代表深入交流，充分聽取意見建議。

吳清指出，證監(jiān)會(huì)將以深化資本市場投融資綜合改革為牽引，加快推進(jìn)新一輪資本市場改革開放。尊重市場規(guī)律，切實(shí)提升資本市場的包容性、適應(yīng)性，持續(xù)增強(qiáng)規(guī)則的透明度、可預(yù)期性，進(jìn)一步完善全鏈條全生命周期的多層次市場服務(wù)體系，加力支持優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大。

證監(jiān)會(huì)就《證券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法》公開征求意見

4月3日，證監(jiān)會(huì)就《證券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法》公開征求意見。

證監(jiān)會(huì)介紹，本次修訂完善準(zhǔn)入門檻，強(qiáng)化實(shí)質(zhì)展業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)隔離監(jiān)管要求，壓實(shí)托管人責(zé)任，健全退出機(jī)制，允許優(yōu)質(zhì)托管機(jī)構(gòu)設(shè)立全資子公司專門從事托管業(yè)務(wù)。意在進(jìn)一步優(yōu)化基金托管行業(yè)生態(tài)，壓實(shí)托管人責(zé)任，切實(shí)保護(hù)投資者利益，支持托管人依法創(chuàng)新組織架構(gòu)。

央行：3761家銀行有存款保險(xiǎn)，去年歸集保費(fèi)超600億元

中國人民銀行（下稱“央行”）4月3日發(fā)布的2024年存款保險(xiǎn)基金收支情況顯示，截至2024年年末，全國參加存款保險(xiǎn)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共計(jì)3761家。

2024年共歸集保費(fèi)618.831億元，基金利息收入12.374億元，股利分紅2.276億元，不良資產(chǎn)清收回款3.658億元。

從使用情況來看，過去一年，央行使用存款保險(xiǎn)基金682.886億元開展風(fēng)險(xiǎn)處置。將2020年蒙商銀行66億元股權(quán)出資由存保公司資本金調(diào)整為存款保險(xiǎn)基金（非新增出資）。截至2024年年末，存款保險(xiǎn)基金存款余額698.424億元。

保險(xiǎn)資金重大股權(quán)投資迎新規(guī)

4月3日，金融監(jiān)管總局發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)資金未上市企業(yè)重大股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》），將保險(xiǎn)資金重大股權(quán)投資的行業(yè)范圍擴(kuò)大至與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的科技、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金加大對(duì)國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，精準(zhǔn)高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

同時(shí)，《通知》進(jìn)一步規(guī)范明確了保險(xiǎn)資金進(jìn)行重大股權(quán)投資的禁止行為，并要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立健全股權(quán)投資決策流程與授權(quán)管理機(jī)制，完善股權(quán)投資管理制度，加強(qiáng)投后管理和風(fēng)險(xiǎn)隔離。

全球富豪，兩日損失超39000億元

受美國總統(tǒng)特朗普“對(duì)等關(guān)稅”政策落地影響，近兩日，全球金融市場大幅調(diào)整，美股連續(xù)兩日暴跌，蒸發(fā)近6.5萬億美元（折合人民幣超47萬億元）的市值。除了美股外，歐股、亞太股市、黃金、白銀、原油等亦大幅下挫。

而在全球市場暴跌后，福布斯實(shí)時(shí)富豪榜統(tǒng)計(jì)顯示，僅過去一天，全球最富有20人的財(cái)富蒸發(fā)了超1000億美元（約合人民幣超7200億元）。從4月3日開始，全球500名富豪在兩天內(nèi)總共損失了5360億美元（約合人民幣超39000億元）財(cái)富。

而“關(guān)稅風(fēng)暴”的沖擊或許才剛開始。美國多家金融機(jī)構(gòu)分析指出，加征關(guān)稅可能會(huì)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退。摩根大通最新警告指出，若特朗普政府宣布對(duì)美國貿(mào)易伙伴加征的關(guān)稅政策持續(xù)實(shí)施，可能會(huì)導(dǎo)致美國乃至全球經(jīng)濟(jì)在2025年陷入衰退。

產(chǎn)業(yè)?公司

特朗普簽了：5月2日起，徹底取消800美元“小額豁免”

美國白宮網(wǎng)站消息顯示，在特朗普4月2日宣布“對(duì)等關(guān)稅”之際，他還簽署一項(xiàng)行政令，將從美東時(shí)間5月2日起終止從中國內(nèi)地和中國香港輸美小額包裹的免稅待遇。

所謂的“小額免稅”政策，早在1938年就開始實(shí)行，最初是為了方便美國游客將旅行紀(jì)念品免稅運(yùn)回美國，允許價(jià)值不超過5美元（相當(dāng)于如今的106美元）的小額包裹免稅進(jìn)入美國。

關(guān)于“小額”的標(biāo)準(zhǔn)在1994年被提高至200美元，2016年提高至800美元。與之緊密相連的是T86清關(guān)模式，凡是低于800美元的小額包裹，可以通過T86清關(guān)模式簡化流程，從而將清關(guān)時(shí)間壓縮到3—5天。

知名央企旗下A股緊急聲明：不存在爆雷情形

4月5日，中糧資本發(fā)布聲明，稱有不法分子通過短信、微信等渠道散布虛假“中糧資本”APP鏈接，并通過該虛假APP誘導(dǎo)用戶充值扣費(fèi)等。

中糧資本聲明稱，中糧資本旗下各成員單位嚴(yán)格按照金融監(jiān)管相關(guān)法律法規(guī)開展業(yè)務(wù)，并保持穩(wěn)健經(jīng)營，不存在爆雷情形。公司官方網(wǎng)站地址為http://www.cofco-capital.com，目前僅以“中糧資本”的名義建立微信公眾號(hào)，未建立APP應(yīng)用及任何形式的線上銷售渠道。

Meta，發(fā)布開源人工智能模型Llama 4

北京時(shí)間4月6日凌晨，美國科技巨頭Meta推出了開源人工智能模型Llama 4。據(jù)介紹，該模型目前有Scout和Maverick兩個(gè)版本，是Meta迄今為止最先進(jìn)的模型，也是同類產(chǎn)品中多模態(tài)性最強(qiáng)的模型。

蘋果手機(jī)價(jià)格或飆漲？美媒分析

美國總統(tǒng)特朗普宣布“對(duì)等關(guān)稅”方案后，蘋果公司股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日遭遇重挫。根據(jù)彭博社的報(bào)道，目前蘋果公司90%的手機(jī)在中國組裝，這意味著，蘋果公司將不得不面臨一個(gè)艱難的選擇：是自行消化關(guān)稅成本，還是將其轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者？

根據(jù)投行摩根士丹利的測算，對(duì)華加征關(guān)稅將使蘋果公司每年增加約85億美元的成本。路透社則援引分析人士的話稱，如果蘋果公司將關(guān)稅成本全部轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，iPhone16 Pro Max的在美零售價(jià)格將從現(xiàn)在的1599美元，上漲到2300美元（約合16750元人民幣）。

TikTok最新，特朗普宣布！字節(jié)聲明

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月4日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上宣布，他將再次推遲執(zhí)行TikTok禁令75天。

字節(jié)跳動(dòng)發(fā)布聲明稱，字節(jié)跳動(dòng)公司尚在與美政府商談之中，未達(dá)成任何協(xié)議，雙方在很多關(guān)鍵問題上仍存分歧。按照中國法律規(guī)定，任何協(xié)議均須經(jīng)有關(guān)審查程序。

本周關(guān)注

本周新股申購

根據(jù)發(fā)行安排，本周暫有2只新股申購，分別如下：

周一：肯特催化 申購代碼：732120

周二：宏工科技 申購代碼：301662

本周解禁股

本周A股將有24家上市公司迎來限售股解禁，解禁股對(duì)應(yīng)市值合計(jì)350.15億元。

從解禁規(guī)模上看，6股解禁市值超過10億元。上海醫(yī)藥、中復(fù)神鷹、燦芯股份排名前三，依次為161.49億元、94.68億元、32.15億元。6股中，中復(fù)神鷹、新瀚新材為首發(fā)原股東限售股份；燦芯股份、中瑞股份為首發(fā)原股東限售股份和首發(fā)戰(zhàn)略配售股份解禁；上海醫(yī)藥和萬盛股份則為定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份解禁。

機(jī)構(gòu)策略

中信證券：關(guān)稅余波尚存 聚焦核心資產(chǎn)

中信證券研究報(bào)告指出，關(guān)稅進(jìn)展仍有不確定性，但衰退預(yù)期交易正加速切換到衰退交易，中美周期同頻時(shí)點(diǎn)可能提前。短期看，特朗普正以極限施壓策略換取更大利益，后續(xù)關(guān)注各國協(xié)商進(jìn)展和行業(yè)豁免情況，在此之前，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，市場波動(dòng)加劇，但仍處于衰退預(yù)期交易階段。中期看，關(guān)稅政策使美國經(jīng)濟(jì)面臨更大的滯脹風(fēng)險(xiǎn)，也讓美聯(lián)儲(chǔ)的對(duì)沖政策受到制約，市場從衰退預(yù)期交易轉(zhuǎn)向衰退交易的可能性上升。中國政策發(fā)力時(shí)點(diǎn)可能提前，中美周期同頻時(shí)點(diǎn)可能提前，核心資產(chǎn)的配置性機(jī)會(huì)窗口隨之提前，甚至可能與此次外部沖擊落地帶來的交易性機(jī)會(huì)出現(xiàn)重合。風(fēng)格上，從政策經(jīng)濟(jì)周期、相對(duì)盈利優(yōu)勢、長線資金定價(jià)和市場生態(tài)變化四個(gè)維度看，核心資產(chǎn)將迎來新周期，GARP策略預(yù)計(jì)將明顯跑贏。配置上，短期建議聚焦自主可控、軍工、內(nèi)需、紅利四大方向，長期建議關(guān)注全球各國制造業(yè)重建需求與中國技術(shù)出海的趨勢。

國金證券：港股創(chuàng)新藥的“估值擴(kuò)張彈性、空間”或強(qiáng)于A股

國金證券研報(bào)認(rèn)為，AI賦能之下，研發(fā)周期縮短、成本下降、效率提升等，均將從中期維度提振創(chuàng)新藥企的IRR水平，板塊或有望迎來新的成長邏輯。全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投融資活動(dòng)回暖，有利創(chuàng)新藥企融資現(xiàn)金流改善，在行業(yè)投融資周期的顯著上行階段，創(chuàng)新藥板塊在資本市場上的表現(xiàn)往往都較為出色。靜待財(cái)政發(fā)力，創(chuàng)新藥企業(yè)存在毛利率修復(fù)空間，一方面，“丙類目錄”為代表的行業(yè)政策發(fā)布在即或是板塊估值和情緒修復(fù)的重要催化，另一方面，“社保注資”或是財(cái)政發(fā)力的選項(xiàng)之一，從而能夠減輕醫(yī)保支付壓力，帶動(dòng)基本醫(yī)療保險(xiǎn)支出增速持續(xù)回暖，創(chuàng)新藥板塊的營收增速將有望迎來向上拐點(diǎn)，毛利率亦有望修復(fù)。港股創(chuàng)新藥的“估值擴(kuò)張彈性、空間”或強(qiáng)于A股。

責(zé)編：李丹

校對(duì)：劉榕枝