證券時報網
陳澄
2025-03-12 19:53
財險公司在2024年取得向好的經營業(yè)績，盈利面在擴大。
據(jù)券商中國記者梳理，共有75家非上市財險公司披露了2024年四季度償付能力報告，有可比數(shù)據(jù)的74家財險公司（不含申能財險）合計實現(xiàn)保費收入4380億元，同比增長5.9%；合計實現(xiàn)凈利潤76.12億元，同比增長52.6%。
財險公司盈利面好轉既有投資端貢獻，也有承保端的貢獻。財險業(yè)與實體經濟情況緊密相關，隨著今年經濟環(huán)境預期較好，業(yè)界繼續(xù)看好2025年財險公司的經營業(yè)績。
一、多家險企扭虧
據(jù)非上市保險公司2024年四季度償付能力報告的初步數(shù)據(jù)，上述75家非上市財險公司中，58家實現(xiàn)盈利，占比為77.3%，較2023年擴大超8個百分點，表明財險公司整體經營情況好轉。
從盈利財險公司的特點看，盈利的多為規(guī)模較大公司、央企系、農業(yè)保險公司、外資險企、地方國資系等。
在實現(xiàn)盈利的58家非上市財險公司中，盈利居前的國壽財險、中華財險為規(guī)模較大的財險第二梯隊公司，2024年凈利潤分別為19.02億元、9.44億元，同比增幅均逾三成。英大財險、鼎和財險2家央企系險企分別盈利8.78億元、7億元。此外，盈利在2億～5億元的有10家，1億～2億元的有6家，38家盈利在1億元以下。
多家險企出現(xiàn)明顯的積極變化，華安保險、大家財險、瑞再企商、黃河財險、富邦財險、都邦保險、燕趙財險、長江財險、鑫安保險等同比實現(xiàn)扭虧。
其中，具有較高關注度的大家財險在償付能力報告中稱，該公司持續(xù)調優(yōu)業(yè)務結構，有效壓降成本，保險業(yè)務線各項指標平穩(wěn)向好。2024年，大家財險實現(xiàn)保險業(yè)務收入94.33億元，同比增長10.9%；實現(xiàn)凈利潤2539萬元，較2023年扭虧為盈。大家財險自2023年四季度開始恢復信息披露以來，業(yè)務承保效益好轉，2024年綜合成本率降至102.93%。
對于財險公司整體經營業(yè)績好轉的原因，券商中國記者從業(yè)界了解到，有投資與承保兩方面業(yè)務的貢獻。在投資方面，受資本市場回暖影響，財險公司總投資收益同比增長較大，據(jù)金融監(jiān)管總局公布的數(shù)據(jù)，2024年財險公司的財務投資收益率為3.05%，綜合投資收益率為5.51%，較2023年分別提升0.76個百分點、2.14個百分點。在承保方面，財險公司業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步增長，不少公司的承保效益趨于向好。在主要險種中，雖然車險賠付率上升但費用率降幅顯著。其他業(yè)務中，規(guī)模較大的農險和意健險近兩年均有較好的規(guī)模增長并實現(xiàn)承保盈利。
二、ROE最高達21%
從股本回報角度來看非上市財險經營，有5家公司2024年凈資產收益率（ROE）達兩位數(shù)，包括利寶保險、眾惠相互、安華農險、美亞保險、東京海上財險。
其中，利寶保險ROE最高，達到21.32%，也是唯一一家ROE超20%的財險。作為“小而美”外資險企的典型，利寶保險2024年實現(xiàn)保險業(yè)務收入31.03億元，在上述75家非上市財險中排在30位左右，在財險市場中份額占比不到0.2%；該公司2024年凈利潤1.47億元，較2023年的0.26億元大幅增長，在這75家公司中排第16位。
在ROE達兩位數(shù)的5家公司中，眾惠相互和安華農險為中資機構。其中，眾惠相互為連續(xù)第二年盈利，2024年保險業(yè)務收入30.85億元，同比增長超兩倍。對于業(yè)務快速發(fā)展原因，眾惠相互向券商中國記者介紹，一是互聯(lián)網快速發(fā)展，客戶對于保險的認知度和信任度提升；二是公司在健康險領域深耕并積累運營管理能力后，成果集中顯現(xiàn)；三是持續(xù)聚焦普惠型保險這一增量市場，前期布局的相互類項目陸續(xù)取得成效，開發(fā)并上線了多個特色產品，客戶數(shù)量顯著提升，推動業(yè)務規(guī)模快速增長。
上述75家財險公司中，共有24家公司2024年的ROE在5%以上。其中，ROE處于8%～10%區(qū)間的財險有7家，包括陽光農險、國元農險、三井住友、蘇黎世保險、英大財險、日本財險、中原農險；排在其后的華泰財險、京東安聯(lián)財險、中銀保險等12家險企的ROE則在5%～8%之間。
三、農險公司整體經營情況較好
整體來看，ROE較高的險企多為保費不足百億元的外資險企和專業(yè)農險公司。其中，農險公司整體表現(xiàn)較好，普遍承保實現(xiàn)盈利，多家農險公司的ROE超過8%。
對于農險公司經營業(yè)績較好的原因，原瑞士再保險中國總裁陳東輝向記者分析，政策性農險覆蓋面特別廣，很好地實現(xiàn)了風險分散，經營比較穩(wěn)定。同時，政策性農險以政府保費補貼占大頭，費率厘定相對充足，能夠較好地覆蓋賠付成本。并且農險業(yè)務都采取政府直接招標的方式，實現(xiàn)了去中介化，大幅節(jié)省了渠道成本和銷售費用。此外，農險業(yè)務集中在部分大財險公司和專業(yè)農險公司，市場競爭和價格競爭激烈程度弱于其他財險業(yè)務，也利于形成較好的經營成果。
國家金融監(jiān)督管理總局財險司有關負責人今年年初表示，近5年來，我國農業(yè)保險保費收入年均增長16.2%，繼續(xù)保持較快發(fā)展勢頭。2024年，農業(yè)保險為各類農業(yè)生產提供風險保障5.2萬億元，惠及農戶1.5億戶次，綜合賠付率達到81.5%，服務農業(yè)強國建設成效明顯。
綜合成本率篇
承保效益一直是觀察財險公司經營能力的重要維度。2024年，非上市財險公司承保虧損面雖然擴大，但承保虧損幅度整體在收窄。
券商中國記者根據(jù)74份可供參考的償付能力報告統(tǒng)計，74家非上市財險公司中有20家綜合成本率在100%之下，即承保盈利的公司占比不足三成；承保虧損的公司達54家，占比超七成。
相對2023年，2024年承保虧損的財險公司數(shù)量有所增多，但處于承保虧損狀態(tài)的公司整體綜合成本率水平改善。其中，綜合成本率在100%～110%之間的由27家增至37家；而綜合成本率超過120%的有8家，較上一年減少6家。
四、超七成公司綜合成本率超100%
作為衡量財險公司核心業(yè)務盈利能力的重要指標，綜合成本率是指保險公司在承保業(yè)務和理賠業(yè)務中所產生的全部成本與所獲得的保費收入之比。綜合成本率越低，說明保險公司的盈利能力越強。當綜合成本率為100%時，即代表收支相等，無承保盈利，也無承保虧損。
截至目前，共計75家財險公司披露了2024年第四季度償付能力報告，除勞合社數(shù)據(jù)不適用外，其余74家險企均披露了綜合成本率、綜合費用率、綜合賠付率等三項指標。
數(shù)據(jù)顯示，74家非上市財險公司綜合成本率、費用率、賠付率均值分別為107.34%、37.69%、71.04%。其中，較上一年度，綜合成本率略微走降，綜合費用率有所下降，而綜合賠付率有所上升。
綜合成本率方面，54家超過100%，即出現(xiàn)承保虧損，占比72.97%；相較2023年，承保虧損的財險公司數(shù)量增加6家。
不過，承保虧損的公司整體虧損幅度有改善，綜合成本率水平整體下降，成本率偏高的險企數(shù)量減少。2024年，承保虧損的54家公司中，有37家成本率處于100%～110%區(qū)間，7家位于110%～120%區(qū)間，有8家綜合成本率超過120%。而在2023年，承保虧損的48家公司中，綜合成本率在100%～110%的有27家，7家為110%～120%，高于120%的達到14家。
實現(xiàn)承保盈利的公司中，中石油專屬保險、日本財險、蘇黎世保險、鐵路自保及美亞保險等財險公司的綜合成本率控制較好，均在90%以下。
五、2家公司綜合成本率超200%
根據(jù)最新的償付能力報告，廣東能源自保和比亞迪財險的綜合成本率分別高達219.48%、308.81%，是僅有的2家綜合成本率超過200%的財險公司。
作為我國唯一一家新能源車企100%控股的財險公司，比亞迪財險2024年5月售出首張車險保單，保費收入爆發(fā)式增長，同時虧損持續(xù)擴大。歸根結底，源于居高不下的高賠付率和高出險率。數(shù)據(jù)顯示，2024年比亞迪財險綜合成本率高達308.81%，綜合賠付率為233.92%，明顯高于行業(yè)內多數(shù)財險公司的100%、70%左右的指標。不過，這較比亞迪財險公布的2023年綜合成本率11561%，已明顯下降。
業(yè)界人士分析，作為一家剛由新能源車企親自下場經營的財險公司，比亞迪財險需要在渠道建設、技術開發(fā)、團隊構架和市場推廣等方面投入頗多，這對企業(yè)的營業(yè)利潤造成了壓力。另一方面，比亞迪財險以承保新能源車為主營業(yè)務，當下還面臨著維修成本高、賠付率高等問題。
不久之前，中國精算師協(xié)會和中國銀行保險信息技術管理有限公司聯(lián)合發(fā)布的新能源車險2024年有關賠付信息顯示，2024年，我國保險行業(yè)承保新能源汽車3105萬輛，保費收入為1409億元，提供風險保障金額106萬億元，承保虧損57億元，處于連續(xù)虧損狀態(tài)。
六、37家財險承保虧損但仍實現(xiàn)盈利
券商中國記者注意到，2024年37家財險公司綜合成本率超過了100%，但這些財險在公司層面依舊實現(xiàn)盈利。
以國壽財險為例，其綜合成本率、綜合費用率及綜合賠付率分別為100.48%、26.40%及74.09%，2024年公司實現(xiàn)保險業(yè)務收入1111.83億元，實現(xiàn)凈利潤19.02億元。
再如紫金財險，該公司的綜合成本率、綜合費用率及綜合賠付率分別為100.70%、31.48%及69.22%。2024年，紫金財險實現(xiàn)保險業(yè)務收入128.31億元，實現(xiàn)凈利潤4.83億元。
業(yè)界人士稱，2024年較好的投資環(huán)境為財險公司利潤回暖帶來了契機。中大型財險公司憑借品牌、渠道、技術、資產配置等方面的優(yōu)勢，不僅搶占了市場份額，還實現(xiàn)了較好的營業(yè)利潤。
償付能力篇
償付能力是衡量保險公司資本充足情況的關鍵指標，持續(xù)受到業(yè)界關注。券商中國記者梳理60家非上市人身險公司和75家非上市財險公司共計135家保險公司償付能力報告顯示，多措并舉下，保險公司償付能力整體充足，償付能力不達標公司減少。
七、償付能力整體充足
償付能力是衡量保險公司綜合實力的指標，也對保險公司經營管理有著直接影響。償付能力表現(xiàn)主要關注三個關鍵指標：核心償付能力充足率衡量保險公司高質量資本的充足狀況，不得低于50%；綜合償付能力充足率衡量保險公司資本的總體充足狀況，不得低于100%；風險綜合評級衡量保險公司總體償付能力風險的大小，不得低于B級。不符合上述任意一項要求的，為償付能力不達標公司。
記者梳理顯示，整體而言，保險公司償付能力充足。2024年四季度末，75家非上市財險公司綜合償付能力充足率均超過100%，其中59家公司綜合償付能力充足率超過200%；核心償付能力充足率方面，73家公司超過100%，沒有公司低于50%。60家非上市人身險公司綜合償付能力充足率均超過100%，其中36家公司綜合償付能力充足率超過200%，16家在150%～200%之間，兩者合計達到52家，核心償付能力充足率方面，52家公司超過100%，沒有公司低于50%，相較2023年同期，超半數(shù)公司償付能力充足率上升。
135家非上市保險公司償付能力表現(xiàn)與保險業(yè)總體情況一致。此前金融監(jiān)管總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，至2024年四季度末，保險公司綜合償付能力充足率為199.4%，核心償付能力充足率為139.1%，較2023年末分別提升2.3個百分點和10.9個百分點。至2024年四季度末，187家保險公司中有21家保險公司風險綜合評級為C或D類，均較2023年末減少2家。
八、多舉措提升償付能力
去年保險公司采取了多種方法提升償付能力，包括加強管理、股東增資、發(fā)行債券、資產重分類等。
以渤海財險為例，公司2024年第一季度風險綜合評級仍為C類，主要風險狀況表現(xiàn)在 2023年四季度末公司流動性風險等監(jiān)測結果表現(xiàn)不佳。經過相關整改和管理提升后，公司2024年二季度起風險綜合評級從C級上升為B級。
發(fā)債是另一種資本補充模式。2024年，我國保險公司新發(fā)債券規(guī)模達到1175億元，繼2023年突破千億后繼續(xù)保持在千億以上。多家保險公司提及，發(fā)債募集的資金將用于補充發(fā)行人資本，提升償付能力充足率。
九、四家財險公司不達標
雖然保險公司償付能力整體充足，但具體到個體公司，仍有不小差異。135家公司中共有7家公司償付能力不達標，包括3家人身險公司和4家財險公司。償付能力不達標的原因在于“風險綜合評級”。
人身險公司方面，北大方正人壽、三峽人壽、華匯人壽等公司最近一期風險綜合評級均為C級。財險公司方面，華安財險、珠峰財險、前海財險和安華農險等公司最新風險綜合評級均為C級。
相較2023年同期，“風險綜合評級”不達標公司減少。例如，三峽人壽和北大方正人壽風險綜合評級在2024年二季度從D級上升為C級，渤海財險、都邦財險、富德財險等公司2024年二季度起風險綜合評級從C級上升為B級。
梳理不達標公司問題，主要問題包括償付能力承壓、公司治理等。例如，北大方正人壽在償付能力報告中解釋稱，因償付能力充足率指標時間維度影響尚未完全消失，公司可資本化風險得分仍處于較低水平，影響了評級結果。前海財險在報告中分析稱，根據(jù)風險綜合評級相關評分標準，預計公司主要扣分項為償付能力充足率指標，其主要原因為目前公司償付能力承壓，四季度末該公司綜合償付能力充足率為107.12%。
未來，部分保險公司仍面臨一定的資本補充壓力。例如，截至2024年四季度末，國聯(lián)人壽核心、綜合償付能力充足率分別為62.91%和111.51%，下季度預計將分別降至63.45%和105.51%，償付能力充足率已接近監(jiān)管“紅線”。
國聯(lián)人壽在償付能力報告中表示，公司通過完善制度、優(yōu)化流程、分析評估等手段提高難以資本化風險管理能力，持續(xù)推進難以資本化風險薄弱指標的優(yōu)化提升工作。另外，公司引戰(zhàn)增資工作正在穩(wěn)步推進，以進一步強化資本管理，提升可資本化風險評價得分。
校對：王朝全????
