券商中國
周樂
2025-03-10 23:08
3月10日，中方關(guān)稅反制出臺，菜系品種出現(xiàn)一系列連鎖反應(yīng)。
3月10日白天交易時段，菜粕全線封于6%漲停板，菜油合約一度觸及漲停，但是隨后有所回落，主力2505合約漲逾5%。到了夜盤時間，菜粕期貨開盤再度大漲9%觸及漲停，不過隨后漲幅回落至6%附近。此前3月9日，鄭州商品交易所已發(fā)布風險提示函，提醒投資者理性參與，合規(guī)交易。
多位業(yè)內(nèi)人士指出，關(guān)稅反制對我國糧食進口和供給實質(zhì)性影響有限，但對市場情緒有積極影響。作為飼料主要原料，此次關(guān)稅反制或進一步推高飼料成本，助推國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格上行，包括養(yǎng)殖板塊特別是生豬價格有望走出谷底。
菜系品種集體飆升
加征關(guān)稅對菜粕市場有較強利多效應(yīng)。3月10日白天交易時段，菜粕全線封于6%漲停板，菜油合約一度觸及漲停，但是隨后有所回落，主力2505合約漲逾5%。到了夜盤時間，菜粕期貨開盤再度大漲9%觸及漲停，不過隨后漲幅回落至6%附近。除了菜系品種集體飆升之外，豆類品種也出現(xiàn)小幅上漲，豆粕、豆油等出現(xiàn)約1%的漲幅。
此前，作為對加拿大政府從去年開始對中國電動汽車加征100%關(guān)稅的回應(yīng)，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布3月8日公告，自2025年3月20日起，對原產(chǎn)于加拿大的部分進口商品加征關(guān)稅。其中，對加拿大菜油，菜粕、油渣餅、豌豆等加征100%關(guān)稅。
資料顯示，加拿大是中國菜粕主要進口來源國，從歷年供應(yīng)情況來看，加拿大菜粕占國內(nèi)進口菜粕80%以上。2024年，中國全年進口菜粕275萬噸，進口加拿大菜粕202萬噸，占國內(nèi)菜粕進口總量73.53%，占國內(nèi)菜粕供應(yīng)總量35.26%。而在菜油方面，2024年從加拿大進口菜油僅477噸，占比僅為0.03%。
此外，本次加征關(guān)稅并未涉及到菜籽進口。但是，菜籽方面以2024年為例，中國全年進口菜籽638.55萬噸，同比增長16.28%，其中從加拿大進口了613萬噸，占比為96%。市場人士預(yù)計，若后期中加貿(mào)易關(guān)系得不到緩和，進口加拿大菜籽或?qū)⑹窍乱粋€被反制征加關(guān)稅的目標，屆時菜粕價格支撐將更加強勁。
針對這一突發(fā)情況，3月9日，鄭州商品交易所發(fā)布風險提示函，要求各會員單位針對近期影響菜粕、菜油市場的不確定性因素較多，請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者理性參與，合規(guī)交易。
建信期貨分析認為，短期內(nèi)加方進口難以完全替代，導(dǎo)致國內(nèi)期貨盤面上菜油菜粕出現(xiàn)較高風險溢價，因為全球貿(mào)易流的重構(gòu)需要時間。但是，由于整個油脂油料行業(yè)的可替代性很高，這也會導(dǎo)致市場重新轉(zhuǎn)向使用更多的大豆油和豆粕等原料作為替代，推高替代品價格。
國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品有望走出低谷
當前，新希望、大成、安佑等多家飼料企業(yè)已經(jīng)宣布漲價。作為飼料主要原料，此次加征關(guān)稅或進一步推高飼料成本，在菜粕現(xiàn)貨報價也出現(xiàn)了明顯的上漲，并且上漲幅度明顯。
值得注意的是，3月10日中國對原產(chǎn)于美國的雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關(guān)稅；對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產(chǎn)品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關(guān)稅，開始正式生效。受上述影響，3月10日，南通散裝粉狀菜粕報價3700元/噸，較上周五漲330元/噸；南通散裝顆粒菜粕2720元/噸，較上周五漲340元/噸。此前，2月份，部分飼料企業(yè)已經(jīng)宣布漲價50—300元/噸。
開源證券分析師陳雪麗認為，關(guān)稅反制助推國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格上行，包括養(yǎng)殖板塊特別是生豬價格有望走出谷底。當前市場整體生豬供給充足，但到3月初基本已度過春節(jié)后供給壓力最大需求最弱時段。展望后市，需求邊際向好疊加中方的關(guān)稅反制提振，豬價震蕩磨底或漸至尾聲。
回顧2024年，飼料原料價格整體呈現(xiàn)高位下跌態(tài)勢。其中，玉米年均價格為2293元/噸，同比下降462元/噸，跌幅16.8%；豆粕年均價格更是降至3272元/噸，同比大幅下跌1040元/噸，跌幅高達24.1%。飼料價格下滑帶動了養(yǎng)殖產(chǎn)品的下跌，2024年生豬、肉禽、蛋禽飼料平均出廠價格分別為3480元/噸、3605元/噸和3304元/噸，分別比上年下調(diào)361元/噸、335元/噸和324元/噸，跌幅分別為9.4%、8.5%和8.9%。
顯然，貿(mào)易加征關(guān)稅對我國糧食進口和供給實質(zhì)性影響有限，但對市場情緒有積極影響。食品價格下跌為2月CPI價格負增長的主要原因，其中豬肉影響CPI環(huán)比下降0.03個百分點。
校對：彭其華??
