數(shù)據(jù)寶
梁謙剛
2025-01-30 12:48
上周，DeepSeek R1發(fā)布，在全球引發(fā)巨大關(guān)注。
1月27日，DeepSeek登頂蘋果中國地區(qū)和美國地區(qū)應用商店免費APP下載排行榜，因過于火爆其官網(wǎng)一度在當天上午再次“宕機”。DeepSeek的橫空出世，堪稱中國AI的“里程碑”時刻。由于DeepSeek以極低成本打造出堪比OpenAI o1的開源AI模型，這讓投資者對AI 的獲利能力以及尖端芯片的旺盛需求感到擔憂。
27日晚間，美股三大股指集體走低，受DeepSeek沖擊，英偉達、博通等開盤暴跌超12%，臺積電暴跌超8%。截至收盤，英偉達跌約17%，單日市值蒸發(fā)5890億美元，創(chuàng)歷史上最大單日個股蒸發(fā)規(guī)模。
值得注意的是，1月28日，DeepSeek官網(wǎng)的服務狀態(tài)頁面顯示：近期DeepSeek線上服務受到大規(guī)模惡意攻擊，為持續(xù)提供服務，暫時限制了+86手機號以外的注冊方式，已注冊用戶可以正常登錄。此外，1月28日凌晨，DeepSeek團隊正式發(fā)布兩款多模態(tài)框架——Janus-Pro和JanusFlow。
全球掀起DeepSeek熱潮，美股科技股重挫
自上周末以來，全球都掀起了一輪DeepSeek熱潮。
1月27日，DeepSeek應用登頂蘋果中國地區(qū)和美國地區(qū)應用商店免費APP下載排行榜，在美區(qū)下載榜上超越了ChatGPT，成為一款現(xiàn)象級產(chǎn)品。
值得注意的是，距離DeepSeek發(fā)布完全開源的推理模型DeepSeek R1僅過去幾天，人們已經(jīng)用它玩出了各種瘋狂的創(chuàng)意。比如，有人在家通過多臺mac運行DeepSeek實現(xiàn)AGI，有人在消費級硬件上實現(xiàn)開源o1，還有人通過提取DeepSeek的推理能力，讓其他模型更聰明。
由于DeepSeek以極低成本打造出堪比OpenAI o1的開源AI模型，這讓投資者對AI 的獲利能力以及尖端芯片的旺盛需求感到擔憂。
27日晚間，受DeepSeek沖擊，英偉達、博通等科技股暴跌。截至收盤，英偉達暴跌近17%，單日市值蒸發(fā)5890億美元，創(chuàng)歷史上最大單日個股蒸發(fā)規(guī)模。博通大跌17.4%，美光科技大跌11.67%，臺積電大跌13.23%，超威半導體公司跌6.37%，微軟跌2.14%。
值得注意的是，上周五，高盛發(fā)布報告稱，隨著中國人工智能（AI）大模型DeepSeek的強勢崛起，對沖基金已開始觀望美國本土培育的AI模式熱潮是否能持續(xù)，上周已開始撤離對科技股的押注。
Erlen Capital Management董事總經(jīng)理Bruno Schneller表示?！跋裰袊鳤I初創(chuàng)公司DeepSeek這樣的全球競爭者的出現(xiàn)，引發(fā)了人們對美國在這一領(lǐng)域主導地位可持續(xù)性的質(zhì)疑?！?/p>
不過，Wedbush分析師丹尼爾·艾夫斯并不買賬，稱此次拋售是“另一個黃金買入機會”，而非人工智能革命的真正威脅?！罢嬲娜斯ぶ悄苘妭涓傎愒谟谌斯ねㄓ弥悄堋C器人和自主技術(shù)——這是DeepSeek根本無法競爭的領(lǐng)域?！?/p>
重倉英偉達的東方港灣董事長但斌也在社交媒體表示，“市場情緒太極端了。最直接的印象是，你看不需要芯片也可以做出來好ai。但事情不是這樣的。算法的創(chuàng)新和算力的持續(xù)投入，不是非此即彼的關(guān)系。DeepSeek的直接影響，是市場的推理成本大幅下降，有利于應用的推廣，這才是未來算力需求的核心矛盾，而降本是根本條件。此外，但斌也表示，2025年會探索更多國內(nèi)AI機會。
AI的ASIC時代到來？
近年來，各大科技巨頭之間大模型的比拼都是算力戰(zhàn)，動輒上百億美元的芯片資本支出，最頂級的芯片不僅供不應求還限制出口，這讓擁有雄厚財力的硅谷科技巨頭占盡優(yōu)勢。
然而，以極低成本芯片訓出突破性模型的DeepSeek，讓這一切開始動搖。
據(jù)新智元報道，來自UC伯克利博士生潘家怡和另兩位研究人員，在CountDown游戲中復現(xiàn)了DeepSeek R1-Zero，通過強化學習RL，3B的基礎(chǔ)語言模型也能夠自我驗證和搜索，然而成本還不到30美金（約217元），結(jié)果相當出色。
港科大助理教授何俊賢的團隊（共同一作黃裕振、Weihao Zeng），只用了8K個樣本，就在7B模型上復刻出了DeepSeek-R1-Zero和DeepSeek-R1的訓練，模型在復雜的數(shù)學推理上取得了十分強勁結(jié)果。
此外，全球最大開源平臺HuggingFace團隊，官宣復刻DeepSeek R1所有pipeline。復刻完成后，所有的訓練數(shù)據(jù)、訓練腳本等等，將全部開源。
有人在社交論壇上表示，當其他大廠為搶購H100芯片擠破頭時，DeepSeek默默做了件事:用不到600萬美元的極低成本，和2048塊性能遠低于H100與Blackwell的H800芯片條件下，DeepSeek團隊打造出性能堪比OpenAI o1的開源AI模型，相比之下Anthropic與OpenAI訓練成本高達10億美元。
展望未來，DeepSeek R1的問世，通過“極致壓縮+高效強化訓練+AI推理算力大幅簡化”的低成本新模式，宣告屬于AI ASIC的時代已經(jīng)到來。
ASIC（Application-Specific Integrated Circuit）是專為特定任務設計的芯片。在AI領(lǐng)域，ASIC特指為深度學習、神經(jīng)網(wǎng)絡訓練/推理等AI任務定制的芯片。
“AI的ASIC時代”標志著AI技術(shù)從“軟件驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“軟硬一體”的深度協(xié)同階段。ASIC憑借其算力、能效和定制化優(yōu)勢，正成為AI基礎(chǔ)設施的“新基建”，推動大模型、自動駕駛、智能終端等領(lǐng)域的突破。未來，隨著Chiplet、先進封裝等技術(shù)的成熟，ASIC將進一步降低成本，成為AI普惠化的核心引擎。
用DeepSeek展望蛇年A股
分析2025年中國股市行情需綜合考慮宏觀經(jīng)濟、政策導向、行業(yè)趨勢及國際環(huán)境等多重因素。以下從多個維度展開，提供理性研判框架：
一、宏觀經(jīng)濟基本面
1. 經(jīng)濟增長動能
若2025年GDP增速穩(wěn)定在5%左右（“十四五”目標），企業(yè)盈利預期改善，股市將獲基本面支撐。
關(guān)鍵變量：消費復蘇力度（居民儲蓄轉(zhuǎn)化率）、出口韌性（全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)）、房地產(chǎn)行業(yè)軟著陸進程。
2. 政策環(huán)境
財政與貨幣政策：若延續(xù)適度寬松基調(diào)（如專項債擴容、結(jié)構(gòu)性降息），流動性充?；蚶霉墒泄乐怠?/p>
改革紅利：注冊制全面深化、國企改革提速、數(shù)據(jù)要素市場培育等政策落地，可能重塑市場結(jié)構(gòu)。
二、行業(yè)分化與結(jié)構(gòu)性機會
1. 政策驅(qū)動型賽道
科技自主：半導體、AI、量子計算等“卡脖子”領(lǐng)域獲國家長期投入，硬科技公司或迎估值溢價。
綠色轉(zhuǎn)型：新能源（光伏、儲能）、電動車產(chǎn)業(yè)鏈、碳中和衍生行業(yè)（碳交易、節(jié)能技術(shù)）持續(xù)受益。
安全主題：糧食安全、能源安全、信創(chuàng)（信息技術(shù)應用創(chuàng)新）等板塊受政策傾斜。
2. 消費與周期板塊
消費復蘇：若居民收入預期改善，食品飲料、醫(yī)療健康、文旅等可選消費或迎來修復。
傳統(tǒng)行業(yè)：地產(chǎn)鏈（建材、家電）需觀察政策邊際變化；資源類（有色、化工）受全球大宗商品周期影響。
三、市場結(jié)構(gòu)與資金面
1. 外資流向
MSCI擴容窗口關(guān)閉后，外資流入節(jié)奏或趨緩，但若人民幣匯率企穩(wěn)、中美關(guān)系緩和，仍可能帶來增量資金。
關(guān)注全球流動性環(huán)境（美聯(lián)儲加息周期是否結(jié)束）。
2. 內(nèi)資主導權(quán)增強
養(yǎng)老金、險資等長期資金入市比例提升，可能降低市場波動率，推動價值投資風格。
散戶投資者占比下降，機構(gòu)定價權(quán)強化，市場或更趨理性。
四、風險與挑戰(zhàn)
1. 外部不確定性
地緣政治沖突、全球通脹反復、歐美經(jīng)濟衰退風險，可能引發(fā)外資階段性撤離。
2. 內(nèi)部隱憂
地方債務壓力、中小金融機構(gòu)風險、人口老齡化等中長期問題，若處理不當或壓制市場情緒。
注冊制下上市公司數(shù)量激增，個股分化加劇，“炒小炒差”風險需警惕。
五、情景推演
樂觀情景：經(jīng)濟溫和復蘇 + 政策持續(xù)發(fā)力 + 外部環(huán)境緩和 → 上證指數(shù)或挑戰(zhàn)4000點。
中性情景：結(jié)構(gòu)性增長 + 局部風險釋放 → 市場維持區(qū)間震蕩（3000-3500點）。
悲觀情景：黑天鵝事件沖擊（如全球衰退、地緣危機）→ 短期深度回調(diào)，但政策托底可期。
六、投資者策略建議
1.長期配置：聚焦政策紅利與產(chǎn)業(yè)趨勢（如高端制造、數(shù)字經(jīng)濟），規(guī)避高估值泡沫板塊。
2. 波段操作：關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)拐點（如PMI、社融）、重要會議（中央經(jīng)濟工作會議）釋放的信號。
3. 風險對沖：適度配置黃金、國債等避險資產(chǎn)，分散單一市場風險。
總結(jié)
2025年中國股市大概率呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性行情”，政策驅(qū)動與業(yè)績確定性強的行業(yè)有望跑贏大盤，但需警惕內(nèi)外風險共振帶來的波動。投資者應淡化指數(shù)漲跌，深耕細分領(lǐng)域，同時保持靈活倉位應對不確定性。
校對：蘇煥文
