券商中國
孫翔峰 許盈
2025-01-23 19:30
2只跨境ETF因高溢價盤中停牌。
資金持續(xù)爆炒跨境ETF，頻頻高溢價，跨境ETF市場隨時面臨溢價回落產(chǎn)生的回調(diào)風險?；鸸具M行了大量風險提示，仍難阻資金瘋狂涌入。
1月23日，德國ETF在早盤停牌1小時復盤后，一度接近漲停，溢價率攀升至50%以上。德國ETF上市交易的深交所和其管理機構(gòu)嘉實基金在盤中10點56分臨時宣布二次停牌，直至收盤。
午間收盤時，大漲5.5%的亞太精選ETF也宣布下午停牌至收盤，該ETF最新溢價也超過了36%。值得注意的是，該ETF因高溢價近期已經(jīng)有2個交易日全天停牌。
參與跨境ETF的資金以日內(nèi)T+0交易為主，盤中臨時停牌可以鎖住參與資金，增加隔夜風險，或有助于跨境ETF炒作熱度降溫。
2只跨境ETF盤中罕見被“叫?！?/strong>
1月23日臨近早盤收盤，深交所盤中發(fā)布公告稱，嘉實德國ETF因今日二級市場交易價格溢價幅度未回落，根據(jù)嘉實基金申請和交易所有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，德國ETF于2025年1月23日10時56分至收市實施臨時停牌。
值得注意的是，德國ETF近期持續(xù)高溢價，盡管今天早盤臨時停牌1個小時，但是在10時30分開盤后繼續(xù)大漲，盤中一度漲停，停牌前漲幅仍高達7.66%，實時溢價幅度超過51.5%，盤中換手率超過4倍。
隨后，嘉實基金亦發(fā)布了臨時停牌公告。并表示，二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價。特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。該基金2025年1月23日二級市場交易價格溢價幅度未回落，為了保護基金份額持有人的利益，經(jīng)基金管理人向深交所申請，于2025年1月23日10時56分至收市實施臨時停牌，后續(xù)本基金將根據(jù)溢價率情況采取增加停牌次數(shù)、延長停牌時間等措施。
中午收盤后，深交所網(wǎng)站又率先披露了南方亞太精選ETF的臨時停牌通知。南方亞太精選ETF因今日二級市場交易價格溢價幅度未回落，根據(jù)南方基金申請和交易所有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，于2025年1月23日下午開盤起至收市實施臨時停牌。南方亞太精選ETF上午大漲5.5%，盤中換手率高達404%，最新溢價也超過了36%。值得注意的是，該ETF因高溢價近期已經(jīng)有2個交易日全天停牌。
以往，基金公司多在非交易時間發(fā)布跨境ETF的停牌公告，盤中實施停牌的行為較為罕見。參與跨境ETF的資金以日內(nèi)T+0交易為主，盤中臨時停牌可以鎖住參與資金，增加隔夜風險，或有助于跨境ETF炒作熱度降溫。據(jù)悉，如果跨境ETF溢價長時間得不到回落，基金公司或?qū)⒗^續(xù)采取更為嚴格的措施。
爆炒資金熱度不減
開年以來，資金爆炒跨境ETF熱度不減。
在基金份額凈值變動不大的前提下，二級市場交易的跨境ETF價格不斷走高，并推高溢價幅度。如嘉實德國ETF年初至今漲幅超過了60%，溢價率高達51.5%，南方亞太精選ETF和南方沙特ETF年內(nèi)漲幅超過30%，溢價率分別為36%和27%。此外，景順長城標普消費ETF溢價超過55%。今天停牌交易的華泰柏瑞沙特ETF、華安德國ETF溢價均超20%，華安法國ETF溢價超17%。
基金公司頻頻發(fā)布溢價風險提示公告，如1月23日盤前，共有20余只跨境ETF發(fā)布了溢價風險提示公告。
與此同時，基金公司還通過停牌來打壓炒作資金熱度。1月23日盤前，已有8只跨境ETF因高溢價而宣布停牌1小時或全天停牌。其中工銀瑞信日經(jīng)ETF、嘉實標普油氣ETF、日經(jīng)225ETF易方達等5只跨境ETF早盤臨時停牌1個小時，華安法國ETF、華安德國ETF、華泰柏瑞沙特ETF則宣布停牌1天。
不過，跨境ETF資金炒作力度并未因基金管理人的提示而有所較弱。嘉實德國ETF、富國標普油氣ETF、南方亞太精選ETF、南方沙特ETF日內(nèi)漲幅均超5%，大幅偏離跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)。
高溢價現(xiàn)象仍較為嚴重，截至發(fā)稿，景順長城標普消費ETF和嘉實德國ETF溢價均超過50%，南方亞太精選ETF溢價超過36%，南方沙特ETF、華泰柏瑞沙特ETF、華安德國ETF溢價均超20%，盤中溢價幅度超過5%的跨境ETF數(shù)量仍達到20只。
或受跨境ETF盤中罕見被叫停影響，小部分跨境ETF二級市場價格尾盤開始回落，如日經(jīng)225ETF易方達跌幅超3%。
高溢價ETF“攪局”資產(chǎn)配置
近年來，由于國內(nèi)居民不斷豐富資產(chǎn)配置的多元性，加大提升海外資產(chǎn)配置比例。受制于外匯額度限制，當基金公司自身外匯額度用盡時，QDII基金普遍會暫停場外申購，投資者只能通過二級市場買入相關(guān)產(chǎn)品，如此也會造成場內(nèi)基金凈值超過對應的場外基金凈值，推高基金的溢價率。
跨境ETF小幅的溢價存在是客觀存在的。不過，跨境ETF的T+0交易機制，不少短線資金僅僅是日內(nèi)頻繁參與二級市場交易的ETF，推升換手率的同時，還造成了高溢價現(xiàn)象。
高溢價已經(jīng)影響到一些長線資金配置跨境ETF的日常操作，對于資金的資產(chǎn)配置造成了影響。此外，跨境ETF的非理性上漲，吸引了一些短線資金參與進來，長期看或?qū)ν顿Y者賬戶造成虧損。短期來看，部分ETF溢價過高，風險也隨之上升。
二級市場交易的跨境ETF高溢價一般很難長期維持。一旦ETF跟蹤的市場表現(xiàn)出現(xiàn)震蕩，或者出現(xiàn)潛在表現(xiàn)更好標的，高溢價ETF的價格很快就會回落，溢價會逐漸消失。
南方基金指出，當跨境ETF的交易價格高于其凈值時是溢價，從市場規(guī)律來看，長期而言，跨境ETF的交易價格終將回歸其內(nèi)在價值（凈值）附近。因此，當跨境ETF出現(xiàn)二級市場高溢價狀況，投資者一定要時刻警惕風險，切勿盲目跟風投資，否則極有可能遭受重大損失。
校對：劉榕枝
