界面新聞
辛圓
2025-01-22 10:25
A股在2025年農(nóng)歷春節(jié)前僅剩下4個交易日。面對今年春節(jié)長達8天的假期，投資者又到了選擇持股過節(jié)還是持幣過節(jié)的時刻。從歷史數(shù)據(jù)看，最近15年，上證指數(shù)在春節(jié)后上漲的概率超過七成。就今年而言，有機構(gòu)認為，市場風險偏好的企穩(wěn)以及投資者對政策的期待，有望推動科技成長、內(nèi)需消費以及中小市值股票的反彈。
從投資角度出發(fā)，包括TMT在內(nèi)的中小成長方向獲得了機構(gòu)較為一致的看好，AR眼鏡、人形機器人、信創(chuàng)、低空經(jīng)濟等細分領(lǐng)域值得投資者重點把握；此外，高股息紅利資產(chǎn)仍然可以作為防守端繼續(xù)配置，推薦電力、公路、銀行、運營商等板塊。
節(jié)后滬指上漲概率較高
經(jīng)歷2025年年初的震蕩調(diào)整后，近期A股市場開始出現(xiàn)觸底反彈的跡象。對于投資者春節(jié)前后的交易，國泰君安證券策略首席分析師方奕看好持股過節(jié)的同時，認為市場風險偏好的企穩(wěn)以及投資者對產(chǎn)業(yè)、內(nèi)需政策的期待，有望推動科技成長、內(nèi)需消費以及中小市值股票的反彈；此外，相較于A股市場，港股市場對不利因素的計價更為充分，疊加優(yōu)質(zhì)公司現(xiàn)金占其總市值的比重持續(xù)提高，港股市場投資價值也將逐步凸顯。
1月21日，A股市場三大股指走勢分化，滬指微跌。從歷史數(shù)據(jù)看，近年來上證指數(shù)在春節(jié)后的表現(xiàn)亮眼。根據(jù)Wind及國泰君安證券統(tǒng)計的上證指數(shù)2010年至2024年春節(jié)前后的漲跌情況，中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，最近15年中，上證指數(shù)在春節(jié)后的10個交易日區(qū)間實現(xiàn)上漲的年份有11個。其中，有7個年份上證指數(shù)在春節(jié)前后的10個交易日區(qū)間均實現(xiàn)上漲。
從市場近期交易情況看，部分資金或已選擇在春節(jié)前展開行動。結(jié)合對搶籌指標的觀察以及調(diào)研情況的分析，中信證券首席A股策略師裘翔認為，A股交易的“搶跑”行為實際上已經(jīng)發(fā)生并將延續(xù)，在市場經(jīng)歷開年調(diào)整的情形下，部分資金選擇買入較前期處于相對低位的資產(chǎn)，這就出現(xiàn)了“1.0搶跑”；而考慮到本周是春節(jié)假期前最后一個完整交易周，為落實春節(jié)后的部署思路，這部分資金或?qū)崿F(xiàn)“2.0搶跑”，并選擇持股過節(jié)。
在國金證券策略首席分析師張弛看來，2024年四季度已經(jīng)真切感受到基本面的邊際回暖，微觀主體對于未來的預(yù)期仍在持續(xù)改善。考慮到M1向PPI傳導(dǎo)周期至少要9個月，因此最快今年三季度才可以看到“盈利底”。盡管當前國內(nèi)經(jīng)濟邊際回暖對公司股價的實質(zhì)性貢獻占比仍然較低，但只要國內(nèi)經(jīng)濟邊際回暖，就意味著市場有效流動性將趨于改善，對市場估值擴張形成有效支撐。
“當前寬貨幣與財政加力的政策路徑不變，市場微觀流動性尚可，A股市場趨勢向上主線不改，但幅度和節(jié)奏上需要等待總量層面的寬松及內(nèi)需回暖預(yù)期的驗證?！敝秀y證券首席策略分析師王君表示。
關(guān)注科技成長風格
從1月21日A股市場的行業(yè)板塊表現(xiàn)看，在31個申萬一級行業(yè)中，電子、通信、房地產(chǎn)等板塊漲幅居前，智能音箱、ASIC芯片、MCU芯片等概念板塊表現(xiàn)活躍。對于春節(jié)前后投資者可以選擇布局的方向，科技成長板塊當前仍然受到多家券商的看好。
東吳證券首席策略分析師陳剛認為，春節(jié)前不排除市場“搶跑”反彈的可能性，在流動性充裕、產(chǎn)業(yè)趨勢延續(xù)活躍以及政策想象空間打開的背景下，A股市場中小盤科技成長和順周期風格將一同演繹。對于科技成長風格，陳剛看好人工智能、新能源、空天信息技術(shù)、數(shù)據(jù)要素等領(lǐng)域，細分品種涵蓋AR眼鏡、人形機器人、新型電力系統(tǒng)、信創(chuàng)、低空經(jīng)濟、數(shù)據(jù)安全等。
財通證券統(tǒng)計的近年來各行業(yè)板塊在春節(jié)后的表現(xiàn)顯示，TMT板塊整體表現(xiàn)較為領(lǐng)先，通信、計算機、電子行業(yè)平均超額收益及配置勝率排名靠前。結(jié)合對國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好等因素的分析，財通證券首席策略分析師李美岑認為，權(quán)益資產(chǎn)可能出現(xiàn)階段性和結(jié)構(gòu)性的脈沖行情，建議重點關(guān)注TMT板塊、小盤股、主題投資、成長風格在春節(jié)后的行情。
紅利資產(chǎn)仍值得配置
從上周市場表現(xiàn)看，以TMT為代表的成長行業(yè)整體漲幅靠前，但部分板塊中的龍頭個股卻出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。出于抵御外部風險擾動的考慮，2024年以來持續(xù)獲得看好的高股息紅利板塊在當前繼續(xù)成為券商青睞的資產(chǎn)。
華安證券研究所副所長、首席經(jīng)濟學(xué)家鄭小霞認為，從近一個月以來的市場表現(xiàn)看，震蕩下跌行情中高股息板塊相對抗跌，上漲行情中小盤市值風格占優(yōu)的格局較為清晰，因此后續(xù)配置高股息板塊的核心抓手在于市場風險偏好改善的程度?；趯Υ汗?jié)前風險偏好改善仍存一定不確定性的判斷，鄭小霞認為，高股息板塊仍可以作為防守端進行配置，其在無風險利率走低的背景下性價比提高，在震蕩市、下跌市中加倉高股息板塊作為防守配置的共識得到強化。
同樣認同紅利資產(chǎn)可成為階段性避險工具的方奕認為，對于保險、理財子等中長期資金而言，由于負債端面臨剛性壓力，紅利資產(chǎn)的股息率仍具較高的投資吸引力，具備底倉配置價值。在同時考慮盈利能力穩(wěn)定性、股息支付率穩(wěn)定性以及盈利預(yù)期的變化后，方奕推薦電力、公路、銀行、運營商、港股互聯(lián)網(wǎng)等板塊的細分品種。
