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固本必溯源。過(guò)去一年，公募行業(yè)在產(chǎn)品端持續(xù)發(fā)力，創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品層出不窮，紅利主題產(chǎn)品發(fā)行如火如荼，QDII基金陣營(yíng)持續(xù)壯大，公募REITs規(guī)模創(chuàng)出新高

對(duì)于公募行業(yè)來(lái)說(shuō)，盡管過(guò)去幾年規(guī)模保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，但產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，行業(yè)發(fā)展質(zhì)量亟需提升。

固本必溯源。過(guò)去一年，公募行業(yè)在產(chǎn)品端持續(xù)發(fā)力，創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品層出不窮，紅利主題產(chǎn)品發(fā)行如火如荼，QDII基金陣營(yíng)持續(xù)壯大，公募REITs規(guī)模創(chuàng)出新高。

創(chuàng)新舉措迭出

2024年成立的新基金超過(guò)1100只，發(fā)行規(guī)模突破1.1萬(wàn)億元。這是新基金發(fā)行連續(xù)第六年超千只，發(fā)行規(guī)模破萬(wàn)億元。

從行業(yè)發(fā)力方向來(lái)看，大致呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：

一是創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品備受重視。每當(dāng)有新的寬基指數(shù)出現(xiàn)，無(wú)論是頭部公司還是中小型基金公司，均蜂擁而上，試圖在指數(shù)基金盛宴中分一杯羹。

具體來(lái)看，業(yè)內(nèi)對(duì)中證A500指數(shù)最為追捧。Choice數(shù)據(jù)顯示，2024年共成立了54只中證A500指數(shù)相關(guān)基金，發(fā)行規(guī)模合計(jì)超過(guò)1400億元。

無(wú)論是首批發(fā)行的10只，還是第二批12只中證ETF，均全部達(dá)到20億元的首次募集規(guī)模上限。此外，中證A50指數(shù)產(chǎn)品也強(qiáng)勢(shì)吸金，去年共成立了24只該指數(shù)相關(guān)基金，發(fā)行規(guī)模超過(guò)250億元。

二是針對(duì)投資者的穩(wěn)健收益需求，密集布局紅利主題產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年共成立超90只紅利主題產(chǎn)品，在主動(dòng)權(quán)益類基金發(fā)行遇冷的情況下，多只紅利主題產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模超過(guò)10億元。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，紅利主題基金整體契合投資者穩(wěn)健收益的需求，疊加政策端積極助推等因素，該類產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可度較高。

三是立足全球投資視野，QDII基金海外投資版圖不斷擴(kuò)展。2024年，華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF、南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF相繼成立，這是境內(nèi)首批投資沙特阿拉伯市場(chǎng)的ETF。與此同時(shí)，ETF聯(lián)接產(chǎn)品也密集上新，為場(chǎng)外投資者提供配置工具，去年華安法國(guó)CAETF聯(lián)接基金、華安日經(jīng)225 ETF聯(lián)接基金等相繼成立。

四是公募REITs無(wú)論是發(fā)行規(guī)模還是數(shù)量均創(chuàng)歷史新高。去年公募REITs步入常態(tài)化發(fā)行階段，公募REITs市場(chǎng)活躍度和投資者需求持續(xù)上升。從底層資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，去年新發(fā)多個(gè)首單產(chǎn)品。公募REITs的參與主題和資產(chǎn)類別逐漸多元化，涵蓋消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、倉(cāng)儲(chǔ)物流、能源基礎(chǔ)設(shè)施、保障性租賃住房、水利等。

新年新品發(fā)行如火如荼

進(jìn)入2025年，公募產(chǎn)品端加速發(fā)力。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，今年以來(lái)共成立51只基金，發(fā)行規(guī)模近400億元。更多的新基金等待成立，當(dāng)前有54只基金正在發(fā)行，6只基金已發(fā)布基金份額發(fā)售公告，即將啟動(dòng)發(fā)行。

除了籌備發(fā)行新基金，基金公司還密集上報(bào)新產(chǎn)品。中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，今年以來(lái)，數(shù)十家基金管理人上報(bào)了超90只基金。

從產(chǎn)品布局情況來(lái)看，創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品依舊是基金公司重點(diǎn)發(fā)力的方向。從債券指數(shù)產(chǎn)品來(lái)看，去年12月31日首批8只基準(zhǔn)做市信用債ETF集體獲批，今年1月7日開(kāi)始發(fā)行，募集規(guī)模上限均為30億元。

從最新情況來(lái)看，首批8只基準(zhǔn)做市信用債ETF均已結(jié)束募集，發(fā)行規(guī)模合計(jì)近220億元。其中，多只基準(zhǔn)做市信用債ETF啟動(dòng)比例配售。這也是債券ETF歷史上首次大規(guī)模擴(kuò)容。

權(quán)益類指數(shù)產(chǎn)品發(fā)行同樣火熱。1月8日，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司宣布，將于1月20日正式發(fā)布上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)及其價(jià)格指數(shù)。1月13日，南方基金、博時(shí)基金、易方達(dá)基金等12家基金公司集中上報(bào)了科創(chuàng)綜指ETF產(chǎn)品。

對(duì)于中證A500指數(shù)的布局，業(yè)內(nèi)還在持續(xù)推進(jìn)中。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年有5只指數(shù)基金成立，還有7只指數(shù)相關(guān)基金正在發(fā)行。此外，還有一只指數(shù)增強(qiáng)基金已發(fā)布基金份額發(fā)售公告，即將發(fā)行。

與此同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，2025年以來(lái)，興業(yè)中證A500指數(shù)基金、摩根中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金、博時(shí)中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金、浙商匯金中證A500指數(shù)基金、創(chuàng)金合信中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金已上報(bào)。

公募依然在積極擁抱全球化。近日，招商利安新興亞洲精選ETF宣告成立，該基金發(fā)行規(guī)模上限為10億元。從發(fā)行情況來(lái)看，備受市場(chǎng)追捧，一日即售罄，最終啟動(dòng)比例配售。

據(jù)了解，招商利安新興亞洲精選ETF是一只滬新互掛ETF，通過(guò)投資境外標(biāo)的ETF（利安-招商新興亞洲精選指數(shù)ETF），跟蹤新交所新興亞洲精選50指數(shù)。此外，互認(rèn)基金“貨架”也有望大幅擴(kuò)容。今年以來(lái)，摩根資產(chǎn)管理上報(bào)了摩根全方位入息基金、摩根東協(xié)基金、摩根宜安美洲基金等3只互認(rèn)基金產(chǎn)品。

產(chǎn)品端迎來(lái)洗牌

有進(jìn)則有退。從基金行業(yè)發(fā)展動(dòng)向來(lái)看，基金產(chǎn)品端的洗牌已悄然發(fā)生。

Choice數(shù)據(jù)顯示，去年有近300只基金清盤。今年以來(lái)，不到1個(gè)月的時(shí)間，有14只基金宣布清盤。從清盤原因來(lái)看，絕大多數(shù)基金因業(yè)績(jī)不佳、規(guī)模太小而退出舞臺(tái)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基金清盤是投資者用腳投票的結(jié)果，當(dāng)前基金數(shù)量超過(guò)12300只，產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高。一些缺乏生命力的基金應(yīng)及時(shí)清盤，避免浪費(fèi)更多資源。這也要求基金管理人更加克制，審慎落子，真正從投資者角度出發(fā)，發(fā)行具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

展望未來(lái)，公募應(yīng)在哪些方面重點(diǎn)發(fā)力？在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，絕對(duì)收益類產(chǎn)品依然有廣闊的發(fā)展空間，投資者有較高的需求。

信達(dá)證券分析師于明明表示，公募基金的收益風(fēng)險(xiǎn)分布呈現(xiàn)兩極化特征：一方面，高風(fēng)險(xiǎn)、高波動(dòng)的權(quán)益類基金收益顯著，但同時(shí)伴隨著較大的凈值波動(dòng)，導(dǎo)致其在不同市場(chǎng)環(huán)境下的回報(bào)水平差異較大；另一方面，低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)的固收類基金收益穩(wěn)定但收益水平較低。

“在上述基金產(chǎn)品之間，缺少一種回報(bào)稍高但波動(dòng)相對(duì)較低、穩(wěn)健性更強(qiáng)的產(chǎn)品類別。這類基金通常通過(guò)多元資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略等方式，在提供一定收益目標(biāo)的同時(shí)控制回撤，供追求穩(wěn)健回報(bào)的投資者選擇?！庇诿髅髡f(shuō)。

除了打造絕對(duì)收益類產(chǎn)品，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，公募基金還應(yīng)提升絕對(duì)收益的獲取能力。

“公募基金擅長(zhǎng)的傳統(tǒng)投資領(lǐng)域是股票和債券，要通過(guò)加強(qiáng)投研能力建設(shè)，將管理的資產(chǎn)逐步拓展到商品、海外股票和海外債券、REITs、匯率及期貨期權(quán)等領(lǐng)域，打造全球范圍多資產(chǎn)類別下資產(chǎn)配置交易框架?！辈r(shí)基金董事長(zhǎng)江向陽(yáng)認(rèn)為，應(yīng)通過(guò)多資產(chǎn)的組合配置，更好地分散風(fēng)險(xiǎn)，提升適合絕對(duì)收益投資的權(quán)益資產(chǎn)和固收資產(chǎn)的投研能力。

指數(shù)基金領(lǐng)域雖然競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，但當(dāng)前仍屬于“藍(lán)?！?。信達(dá)證券研報(bào)顯示，對(duì)標(biāo)美國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)主動(dòng)ETF尚處于起步階段。國(guó)內(nèi)主動(dòng)ETF主要為指數(shù)增強(qiáng)ETF，在經(jīng)歷了3年的發(fā)展之后，A股指數(shù)增強(qiáng)ETF規(guī)模已經(jīng)從原來(lái)的15億元左右增至100億元左右，年化復(fù)合增速接近90%，未來(lái)的發(fā)展路徑或?yàn)閺膶捇冈鯡TF到行業(yè)指增ETF再到無(wú)基準(zhǔn)指增ETF。

在于明明看來(lái)，主動(dòng)ETF的發(fā)展往往不局限于某個(gè)特定賽道，像備兌低波策略或超短債策略同樣受到市場(chǎng)的歡迎，因此多元化布局較為重要，可以使基金公司在大多數(shù)市場(chǎng)行情下都有相關(guān)的頗具優(yōu)勢(shì)的主動(dòng)ETF品種儲(chǔ)備。