證券時報網(wǎng)
闕福生
2025-01-21 10:08
證券時報記者 張淑賢
針對《關(guān)于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）提及的鼓勵取消注冊地限制等條款，上海未來產(chǎn)業(yè)基金率先響應(yīng)。
1月20日，作為上海未來產(chǎn)業(yè)基金的管理人，上海未來啟點私募基金管理有限公司宣布，面向社會公開遴選子基金管理機構(gòu)。申報指南顯示，上海未來產(chǎn)業(yè)基金在子基金設(shè)立方面，不再“一刀切”要求注冊在上海。
一位業(yè)內(nèi)人士向證券時報記者表示，該條款可以看作是對《指導(dǎo)意見》的快速響應(yīng)和積極落實，為全國范圍內(nèi)的政府投資基金提供了經(jīng)驗和示范效應(yīng)。
不再強制子基金
必須在滬注冊
上海未來產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模100億元，存續(xù)期15年，全部由上海市財政出資。該基金聚焦顛覆式創(chuàng)新、多學(xué)科交叉創(chuàng)新以及前沿平臺性技術(shù)方向的孵化和早期投資，重點關(guān)注未來信息、未來能源、未來空間、未來健康、未來制造、未來材料等六大未來產(chǎn)業(yè)，與上海市三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金形成功能鏈接，構(gòu)成上海市“3+1”的科技創(chuàng)新引導(dǎo)基金群。
申報指南指出，上海未來產(chǎn)業(yè)基金子基金原則上應(yīng)注冊在上海市，但投資境外標(biāo)的或上海未來產(chǎn)業(yè)基金對子基金的認(rèn)繳出資額不超過該子基金認(rèn)繳出資總額20%的除外。
“從措辭上來看，不僅‘原則上’意味著有口子，而且明確列出了兩條例外情形，這在某種程度上相當(dāng)于不再‘一刀切’要求子基金必須注冊在上海了?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士告訴記者。
《指導(dǎo)意見》指出，落實建設(shè)全國統(tǒng)一大市場部署要求，不以招商引資為目的設(shè)立政府投資基金，鼓勵取消政府投資基金及管理人注冊地限制，依法依規(guī)強化信用約束。
同為上海國投公司旗下的上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金，去年12月30日發(fā)布的第二批基金管理機構(gòu)遴選公告還明確指出，子基金應(yīng)為設(shè)立或遷址上海市內(nèi)的股權(quán)直投基金。同日公開的上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金首批9只市場化子基金均設(shè)立在上海。
值得一提的是，上海未來產(chǎn)業(yè)基金不再強制子基金必須在滬注冊的同時，在申報指南中也未明確列出其對子基金的出資比例。而上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金對單只子基金的出資比例原則上不超過30%，最高可至50%。
一家擬申報上海未來產(chǎn)業(yè)基金子基金的股權(quán)機構(gòu)相關(guān)人士告訴記者：“不排除上海未來產(chǎn)業(yè)基金的出資比例與子基金是否落戶在上海掛鉤，具體要求還未與上海未來產(chǎn)業(yè)基金管理人對接溝通?！?/p>
未明確投資上海的
返投比例
《指導(dǎo)意見》還指出，優(yōu)化政府出資比例調(diào)整機制，鼓勵降低或取消返投比例。記者注意到，上海未來產(chǎn)業(yè)基金在申報指南中也未提及具體的返投比例，取而代之的是“投資策略”和“投資階段要求”。
申報指南顯示，子基金需具有明確的投資策略，投資方向符合上海市未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和導(dǎo)向，有側(cè)重的賽道及明確的項目儲備；鼓勵子基金投資處于概念驗證、研究成果小試中試、科技企業(yè)初創(chuàng)階段的未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域硬科技項目。
在投資階段要求方面，子基金對早期和初創(chuàng)期的項目投資總額合計不低于上海未來產(chǎn)業(yè)基金對該子基金認(rèn)繳出資額的200%或者子基金實繳規(guī)模的70%（以孰低者為準(zhǔn)）。其中，早期和初創(chuàng)期項目是指滿足以下條件之一：一是子基金投資決策時公司尚未成立；二是子基金是該項目前兩輪融資的外部機構(gòu)投資人之一；三是子基金投資時項目滿足“522”標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)悉，“522”標(biāo)準(zhǔn)是指子基金投資決策時，該項目成立時間不超過5年、前一個完整年度的銷售收入不超過人民幣2億元、員工人數(shù)不超過200人。
從上述表述來看，上海未來產(chǎn)業(yè)基金在規(guī)定子基金投資于“早期和初創(chuàng)期項目的比重”時并未限定在上海。上述股權(quán)機構(gòu)相關(guān)人士表示，如果僅根據(jù)申報指南，確實未設(shè)定投資上海區(qū)域早期和初創(chuàng)期項目的比例，但實操中是否有相關(guān)細(xì)化要求，還需要具體溝通才能知曉。
各類實操細(xì)則還需不斷明確
“標(biāo)桿城市和項目的引領(lǐng)與示范作用尤為重要?！鄙虾鴦?chuàng)科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展中心理事長、領(lǐng)中資本管理合伙人黃巖在接受記者采訪時表示，過去一段時間，創(chuàng)業(yè)公司以及市場化GP（管理合伙人）時常困于國資資金標(biāo)配的“基金招商”“GP返投”等前置條件中，特別是個別地方政府基金要求政府出資進度和返投進度同步進行，也成了壓在市場化GP身上的大山?！啊吨笇?dǎo)意見》放松基金注冊地限制、返投比例等措施，為市場化GP提供了更廣闊、更優(yōu)質(zhì)、更靈活的生存空間?！?/p>
上海國投先導(dǎo)私募基金管理有限公司（三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金管理人）和上海未來啟點私募基金管理有限公司的母公司上海國投公司近日召開會議，學(xué)習(xí)政府投資基金管理新規(guī)，并提出“主動學(xué)習(xí)、主動對標(biāo)”的基調(diào)。
“在具體執(zhí)行過程中，地方政府相關(guān)責(zé)任明確、國資審計和風(fēng)控等問題還需要進一步探索和解決，未來需要不斷明確各類實操細(xì)則，切實實現(xiàn)‘松綁’的目標(biāo)?！秉S巖說。
