界面新聞
宋佳楠
2025-01-16 13:47
證券私募行業(yè)2024年全年的業(yè)績數(shù)據(jù)正式出爐。來自第三方機構(gòu)的監(jiān)測顯示，2024年私募行業(yè)量化股票策略產(chǎn)品的全年平均盈利水平，再次超越了主觀多頭股票策略。值得注意的是，2024年量化私募行業(yè)整體資管規(guī)模與量化股票策略資管規(guī)模，出現(xiàn)了一定萎縮。業(yè)內(nèi)人士認為，行業(yè)競爭加劇、管理人策略的多元化和精細化、中證A500等新賽道的擴容、量化股票策略配置價值繼續(xù)顯現(xiàn)、對風(fēng)險管理和合規(guī)運營的關(guān)注度進一步提升等多個方面，可能成為2025年量化私募行業(yè)的發(fā)展主線。
量化股票策略表現(xiàn)相對較好
第三方機構(gòu)私募排排網(wǎng)最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月31日，有業(yè)績記錄的7245只股票策略產(chǎn)品，2024年收益均值為11.30%。其中，量化股票多頭策略整體跑贏主觀多頭股票策略。具體來看，有業(yè)績記錄的1178只量化多頭產(chǎn)品，2024年收益均值為14.32%；有業(yè)績記錄的5432只股票主觀多頭產(chǎn)品，2024年收益均值為11.33%。具體來看，2024年量化股票多頭取得正收益的產(chǎn)品比例高達82.17%，明顯高于股票主觀多頭產(chǎn)品的74.64%。
業(yè)內(nèi)人士表示，2024年私募量化股票策略的發(fā)展整體呈現(xiàn)出四方面特征：業(yè)績繼續(xù)領(lǐng)先但超額收益難度增大，帶有較高投資杠桿的量化DMA策略發(fā)展遇挫，量化股票中性策略整體出現(xiàn)低潮以及中證A500量化指增等新賽道的開啟。
融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜表示，2024年量化股票策略整體表現(xiàn)相對較好，在主要的私募投資策略中排名靠前，主流的滬深300指增、中證500指增、中證1000指增、國證2000指增等策略均取得了不錯的超額收益。從全年股票量化策略的整體表現(xiàn)來看，有兩方面情況值得關(guān)注。一是市場整體超額收益下行的趨勢沒有改變。從2021年開始，隨著市場環(huán)境的變化以及更多量化指增類產(chǎn)品的出現(xiàn)，市場整體超額收益的衰減和波動更加突出。二是超額收益的獲取難度增加，不同量化私募管理人的超額收益相關(guān)性有所提高。
此外，業(yè)內(nèi)人士表示，量化DMA策略發(fā)展受挫和量化股票中性策略整體遭遇低潮，對于2024年量化股票策略的發(fā)展帶來了明顯挑戰(zhàn)。上海某頭部量化私募負責(zé)人向中國證券報記者表示，從2024年初的小微盤股大幅波動導(dǎo)致DMA策略翻車和量化指增產(chǎn)品業(yè)績回撤，到2024年9月下旬中性策略因股指期貨基差問題出現(xiàn)異常波動，再到2024年第四季度中證A500指增產(chǎn)品相繼面世，2024年量化股票策略經(jīng)歷了較大的波折。
行業(yè)規(guī)模出現(xiàn)下滑
業(yè)內(nèi)人士表示，2024年量化私募行業(yè)和私募量化股票策略的資管規(guī)模出現(xiàn)一定萎縮，行業(yè)內(nèi)規(guī)模的結(jié)構(gòu)性增長，主要由部分業(yè)績表現(xiàn)更穩(wěn)健或超額收益更為突出的頭部、腰部管理人所貢獻。
百億級私募穩(wěn)博投資相關(guān)負責(zé)人表示，從行業(yè)超額收益的絕對水平來看，量化私募行業(yè)的業(yè)績可能處于近三年的低位水平。對于資方而言，無論是機構(gòu)資金還是高凈值個人投資者，選擇合適的管理人和合適的產(chǎn)品的難度更高。2024年的量化產(chǎn)品投資者在投資偏好上相對更為“短視”，并不太注重管理人三年、五年或者更長期的表現(xiàn)，而是會更關(guān)注管理人最近半年、一個季度甚至是一個月的表現(xiàn)。
前述頭部量化私募負責(zé)人分析，2024年前三季度市場表現(xiàn)相對較弱，大多數(shù)私募管理人股票策略管理規(guī)模均有下降。2024年第四季度，私募量化股票策略產(chǎn)品凈值大幅修復(fù)，不僅沒有吸引投資者大規(guī)模申購，反而由于部分客戶所持有產(chǎn)品的凈值“從浮虧回到水上”，贖回力度加大。整體而言，2024年量化私募行業(yè)和量化股票策略的資管規(guī)模有所下降，但私募量化股票策略的配置價值和收益率優(yōu)勢，仍然經(jīng)受住了考驗。
李春瑜認為，2024年量化行業(yè)規(guī)模未能進一步增長，行業(yè)內(nèi)不同機構(gòu)的規(guī)模出現(xiàn)分化，受到了多方面因素的綜合影響。2024年復(fù)雜多變的市場環(huán)境增加了投資的難度和不確定性，從而對量化行業(yè)的整體規(guī)模增長產(chǎn)生了一定的抑制作用。少部分機構(gòu)在募資端和自身規(guī)模提升方面出現(xiàn)逆勢增長，主要可以歸結(jié)為三方面原因：在策略上具有獨特的收益和風(fēng)險管理優(yōu)勢，過往品牌效應(yīng)和口碑的積累以及在產(chǎn)品和策略創(chuàng)新方面的突破。
關(guān)注2025年新動向
展望2025年私募量化股票策略賽道，李春瑜表示，四個方面的新動向有望成為行業(yè)重要看點。
一是行業(yè)競爭將更加激烈，但頭部機構(gòu)有望繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，平臺化戰(zhàn)略是私募參與競爭的重要方式。隨著市場對量化投資的認知度不斷提高，越來越多的機構(gòu)將涌入這一領(lǐng)域，行業(yè)競爭將進一步加劇。然而，頭部量化機構(gòu)憑借其在技術(shù)、人才、數(shù)據(jù)等方面的深厚積累以及在品牌、渠道等方面的優(yōu)勢，有望繼續(xù)擴大市場份額，引領(lǐng)行業(yè)的發(fā)展方向。
二是策略多元化和精細化將成為主流。一方面，除了傳統(tǒng)的量化股票策略外，機構(gòu)可能會加大對其他資產(chǎn)類別和策略的研究和開發(fā)，以實現(xiàn)資產(chǎn)配置的多元化，降低單一策略的風(fēng)險；另一方面，在量化股票策略內(nèi)部，私募機構(gòu)將進一步深化對不同因子、不同模型的研究和優(yōu)化，提高策略的適應(yīng)性和穩(wěn)定性。
三是對風(fēng)險管理和合規(guī)運營的要求將更高。2024年的市場波動和監(jiān)管加強，使得量化私募機構(gòu)深刻認識到風(fēng)險管理和合規(guī)運營的重要性。
四是科技投入將持續(xù)加大。量化投資高度依賴數(shù)據(jù)和技術(shù)，科技的進步將為量化私募行業(yè)的發(fā)展提供強大的動力。2025年，機構(gòu)將繼續(xù)加大對科技的投入，包括高性能設(shè)備、大數(shù)據(jù)處理技術(shù)、人工智能算法等方面，以提升數(shù)據(jù)處理能力、優(yōu)化模型構(gòu)建和提高交易執(zhí)行效率。
穩(wěn)博投資相關(guān)負責(zé)人稱，從管理人的角度看，2025年量化股票策略賽道的競爭將會加劇，特別是在人才競爭和策略迭代這兩大方面。如何才能更好地整合存量人才以及吸引更多優(yōu)秀的人才，怎樣在策略迭代的速度和有效性上進行提升，如何能保持產(chǎn)品業(yè)績的穩(wěn)定性，都將是2025年行業(yè)要面臨的挑戰(zhàn)。從產(chǎn)品線上來看，中證A500量化指增賽道，可能會成為各家量化管理人和量化私募產(chǎn)品投資者關(guān)注的熱點。
