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國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)日前簽署國(guó)務(wù)院令，公布《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》），自2025年2月15日起施行。

《規(guī)定》規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)行為，明確中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)規(guī)范和收費(fèi)原則，防止中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人不當(dāng)利益捆綁，有利于提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)監(jiān)管

提高上市公司質(zhì)量是推動(dòng)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的內(nèi)在要求，關(guān)系廣大投資者的切身利益，證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱中介機(jī)構(gòu)）在推動(dòng)公司上市和融資的過(guò)程中，發(fā)揮了“看門人”的重要作用。

“但部分中介機(jī)構(gòu)在為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)的過(guò)程中，存在收費(fèi)與公司股票發(fā)行上市結(jié)果掛鉤，誘發(fā)財(cái)務(wù)造假等問(wèn)題?！彼痉ú俊⒇?cái)政部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)法、證券法等法律對(duì)中介機(jī)構(gòu)編制虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、配合實(shí)施財(cái)務(wù)造假等行為規(guī)定了監(jiān)管措施和法律責(zé)任，但是針對(duì)具體收費(fèi)行為的監(jiān)管尚缺乏相應(yīng)規(guī)范，出臺(tái)《規(guī)定》，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)等相關(guān)行為的監(jiān)管，防止中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人不當(dāng)利益捆綁，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

《規(guī)定》明確了中介機(jī)構(gòu)為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)的收費(fèi)原則，規(guī)定中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵循市場(chǎng)化原則，根據(jù)工作量、所需資源投入等因素合理確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)各類中介機(jī)構(gòu)提出了具體要求，包括規(guī)定證券公司從事保薦業(yè)務(wù)，可以按照工作進(jìn)度分階段收取服務(wù)費(fèi)用，但不得以股票公開(kāi)發(fā)行上市結(jié)果作為收費(fèi)條件；證券公司從事承銷業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，綜合評(píng)估項(xiàng)目成本等因素收取服務(wù)費(fèi)用，不得按照發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例。同時(shí)，規(guī)定會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)，可以按照工作進(jìn)度分階段收取服務(wù)費(fèi)用，但不得以審計(jì)結(jié)果或股票公開(kāi)發(fā)行上市結(jié)果作為收費(fèi)條件。規(guī)定律師事務(wù)所為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)，應(yīng)當(dāng)由律師事務(wù)所統(tǒng)一收費(fèi)，并符合國(guó)務(wù)院司法行政等部門關(guān)于律師服務(wù)收費(fèi)的相關(guān)規(guī)定。

司法部、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人指出，《規(guī)定》立足于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)在服務(wù)公司公開(kāi)發(fā)行股票過(guò)程中的收費(fèi)行為，推動(dòng)行業(yè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)更加公開(kāi)、公正、透明，增強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立性，不影響中介機(jī)構(gòu)的正常收費(fèi)行為?！兑?guī)定》提出的具體要求，是對(duì)中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)行為的進(jìn)一步規(guī)范，目的是防止相關(guān)收費(fèi)行為影響其客觀公正執(zhí)業(yè)，有利于形成公平、規(guī)范的市場(chǎng)秩序。實(shí)踐中，絕大部分中介機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)過(guò)程中能夠規(guī)范收費(fèi)，對(duì)于少數(shù)不符合《規(guī)定》要求的收費(fèi)行為，中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)改正，否則將承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

地方人民政府不得給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)

實(shí)踐中，有的地方人民政府希望通過(guò)給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)，提高當(dāng)?shù)仄髽I(yè)成功上市的幾率，并以此產(chǎn)生帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的示范效應(yīng)，然而逐步顯現(xiàn)出一些弊端，包括可能引起區(qū)域之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，增加財(cái)政負(fù)擔(dān)，扭曲政績(jī)觀；可能誘導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)追求短期利益，偏離“看門人”的角色定位。

“需要進(jìn)一步約束地方政府的獎(jiǎng)勵(lì)行為，營(yíng)造市場(chǎng)化、法治化營(yíng)商環(huán)境，促使公司上市回歸到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本源上來(lái)?！彼痉ú俊⒇?cái)政部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人指出。

《規(guī)定》明確，自本規(guī)定施行之日起，地方各級(jí)人民政府違反規(guī)定給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)的，應(yīng)當(dāng)追回。但根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，對(duì)《規(guī)定》施行前政府已經(jīng)給予的獎(jiǎng)勵(lì)，不予追回。

《規(guī)定》還對(duì)中介機(jī)構(gòu)為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)作了規(guī)定，一是應(yīng)當(dāng)遵循誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)、獨(dú)立客觀的原則。二是要配備具有相應(yīng)專業(yè)能力和資質(zhì)的從業(yè)人員，建立有效的利益沖突審查等風(fēng)險(xiǎn)控制制度。三是不得有配合公司實(shí)施財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露等違法違規(guī)行為，不得協(xié)助不符合法定條件和要求的公司通過(guò)上述方式公開(kāi)發(fā)行股票。四是制作、出具的文件不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

市場(chǎng)人士：并不改變投行目前“保薦+承銷”收費(fèi)模式

《規(guī)定》明確區(qū)分了投行業(yè)務(wù)保薦費(fèi)用與承銷費(fèi)用，要求證券公司從事保薦業(yè)務(wù)，可以按照工作進(jìn)度分階段收取服務(wù)費(fèi)用，但是收費(fèi)與否以及收費(fèi)多少不得以股票公開(kāi)發(fā)行上市結(jié)果作為條件。從事承銷業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，綜合評(píng)估項(xiàng)目成本等因素收取服務(wù)費(fèi)用，不得按照發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例。

中金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，這并不改變投行目前“保薦+承銷”收費(fèi)模式，而是著眼于收費(fèi)的合理性、規(guī)范性，避免不當(dāng)行為，因此預(yù)計(jì)《規(guī)定》不會(huì)對(duì)投行目前規(guī)范化的業(yè)務(wù)開(kāi)展與收費(fèi)行為造成不利影響。

“《規(guī)定》明確要求保薦業(yè)務(wù)收費(fèi)與否以及收費(fèi)多少與上市結(jié)果‘脫鉤’，嚴(yán)格禁止獲取上市獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)等謀取不正當(dāng)利益行為，有利于進(jìn)一步增強(qiáng)投行獨(dú)立性，規(guī)范服務(wù)行為，壓實(shí)‘看門人’職責(zé)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。”上述中金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，有利于推動(dòng)投行正確看待功能性和盈利性關(guān)系，將功能性放在首位；促使市場(chǎng)化的收費(fèi)行為更加透明和規(guī)范，避免投行因自身利益考慮損害執(zhí)業(yè)的獨(dú)立、客觀性，防止結(jié)果導(dǎo)向下的趨利性執(zhí)業(yè)行為；在“可以按照工作進(jìn)度分階段收取服務(wù)費(fèi)用”的模式下，投行保薦業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的權(quán)責(zé)利更加匹配，推動(dòng)投行在盡調(diào)環(huán)節(jié)投入更多資源。

清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣指出，中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵循市場(chǎng)化原則，基于中介機(jī)構(gòu)的工作量、所需投入資源等因素合理確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，既不能納入影響中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立性的因素，又應(yīng)當(dāng)能夠涵蓋中介機(jī)構(gòu)履行職責(zé)的必要成本并有適當(dāng)收益。中介服務(wù)合理定價(jià)，有助于中介機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展，保護(hù)市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康。

司法部、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，各部門將加強(qiáng)信息溝通與協(xié)調(diào)配合，依法對(duì)中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為加強(qiáng)監(jiān)管，在日常監(jiān)管工作中，以查促改，督促中介機(jī)構(gòu)規(guī)范收費(fèi)行為。加大對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)收費(fèi)情況的執(zhí)法檢查力度，發(fā)現(xiàn)存在違反《規(guī)定》的相關(guān)情形的，依法依規(guī)嚴(yán)肅處理。

校對(duì)：蘇煥文