證券時報
安宇飛
2025-01-11 10:28
證券時報記者 賀覺淵
鑒于近期政府債券市場持續(xù)供不應求，中國人民銀行1月10日發(fā)布消息稱，決定2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，后續(xù)將視國債市場供求狀況擇機恢復。
2024年12月以來，債券市場走勢與其他大類資產(chǎn)相背離，國債收益率出現(xiàn)過快下行趨勢。截至1月9日，10年期、30年期中債國債到期收益率分別為1.6368%、1.8932%，處于歷史低位水平。多家市場機構已在近日提示國債收益率過快下行風險，債券市場可能存在對貨幣政策“適度寬松”的片面理解。
不少分析認為，在此背景下，央行階段性暫停在公開市場買入國債，旨在避免因買入國債推動國債收益率進一步走低?！把胄袝和ＹI入國債將減少對國債的需求?！睎|方金誠研發(fā)部執(zhí)行總監(jiān)馮琳對證券時報記者說，這意味著在前期多次提示風險并采取相應監(jiān)管措施后，央行對債市的調(diào)控力度加碼，旨在遏制近期債市收益率快速下行的“搶跑”勢頭。
公開市場國債買賣操作兼具流動性投放和收益率曲線調(diào)控兩項功能。自2024年8月落地以來，央行保持每月凈買入債券態(tài)勢，保持銀行體系流動性合理充裕，表明央行支持性的貨幣政策立場。同時，央行適時“買短賣長”，即買入短期國債并賣出長期國債，對沖長期國債收益率快速下行態(tài)勢，防范債市風險。
目前，央行保留賣出國債操作的可能性。這意味著若后續(xù)長期國債收益率快速下行，央行依然可以通過賣出長期國債予以對沖，推動債市企穩(wěn)。中信證券研報認為，央行暫未選擇賣出國債，代表央行維持流動性充裕的目標仍然靠前。在適度寬松的政策基調(diào)下，央行對債市利率穩(wěn)定的關注并不等同于推升利率。當前維持相對較低的利率環(huán)境，同時避免其過快下行可能是相對理想的狀態(tài)。
