亚洲小说图片区综合在线,日本公厕撒尿高清视频,国产又黄又湿又刺激网站,少妇自慰毛多水多

機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前，煤炭板塊具有高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加行業(yè)高景氣、長周期、高壁壘特征，以及一二級市場估值倒掛，煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)?。繼續(xù)全面看多煤炭板塊，繼續(xù)建議關(guān)注煤炭的歷史性配置機(jī)遇。

核心邏輯

1.截至2024年12月27日，秦港5500K動(dòng)力煤平倉價(jià)758元/噸，周環(huán)比-9元/噸（-1.2%），連續(xù)三天報(bào)價(jià)持平，已現(xiàn)企穩(wěn)跡象。產(chǎn)地價(jià)格小跌，晉陜蒙三省煤礦開工率為83.3%，周環(huán)比-0.4pct。本周電廠日耗微跌，電廠庫存微漲、港口庫存小跌、煤企庫存小漲；非電方面，甲醇、尿素開工率小跌，仍處于歷史同期偏高水平，截至12月26日，甲醇開工率為85.0%，周環(huán)比-0.6pct，年同比+5.2pct；截至12月25日，尿素開工率為77.7%，周環(huán)比-2.5pct，年同比+6.7pct。

2.導(dǎo)致當(dāng)前旺季不旺的原因來源于供需兩方面。1）供給：海外進(jìn)口成短期最大擾動(dòng)項(xiàng)。11月進(jìn)口煤炭達(dá)到近5500萬噸，創(chuàng)單月歷史新高，預(yù)計(jì)12月進(jìn)口體量略降但依然處于歷史高位。伴隨國內(nèi)煤價(jià)的快速下跌及人民幣匯率的抬升導(dǎo)致貿(mào)易商虧損，預(yù)計(jì)1月邊際進(jìn)口量有望明顯收窄。國內(nèi)供給預(yù)計(jì)伴隨年度生產(chǎn)任務(wù)陸續(xù)完成，12月下旬產(chǎn)地煤炭供應(yīng)將有所下降。2）需求：暖冬持續(xù)，日耗攀升較慢。而當(dāng)前日耗攀升至220萬噸/天，處于過去5年需求的中值。預(yù)計(jì)后續(xù)還有上升空間，但速度較慢動(dòng)力煤：短期觸底，1月開始煤價(jià)反彈，但高點(diǎn)不宜展望樂觀。1月開始煤價(jià)將進(jìn)入復(fù)蘇通道，但整體價(jià)格恢復(fù)的高點(diǎn)不宜樂觀，預(yù)計(jì)價(jià)格反彈的高點(diǎn)不超過800元—820元/噸。

3.展望后續(xù)，供需面改善下煤價(jià)有望企穩(wěn)回升。供給壓力或進(jìn)一步收窄，一方面，年末任務(wù)完成疊加廠內(nèi)庫存需要去化，產(chǎn)地供給收縮具備一定持續(xù)性；另一方面，進(jìn)口端在近期內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格較大幅度調(diào)整后性價(jià)比降低，甚至部分中高卡出現(xiàn)嚴(yán)重倒掛，后續(xù)進(jìn)口有望環(huán)比收縮。需求端則仍在上升通道，盡管斜率不高但仍將逐步釋放利好，一月天氣依然較冷，用電需求保持季節(jié)性提升利好下游電廠庫存持續(xù)去化，且目前下游電廠煤可用天數(shù)已有較好下降（如沿海八省電廠12月25日可用天數(shù)已降至15.5天，處于2021—2023年之間水平，到達(dá)年內(nèi)較低水平），后續(xù)補(bǔ)庫需求釋放值得期待。整體來看，在前期煤價(jià)慣性下降中，供需基本面的修復(fù)或有被忽視，后續(xù)煤價(jià)企穩(wěn)后，若供、需如預(yù)期維持下降、上漲，煤價(jià)有望開啟回升，回升高度則取決下游補(bǔ)庫力度，而當(dāng)下港口及下游庫存去化情況則是需要持續(xù)觀察關(guān)鍵要素。

4.煤炭板塊向下回調(diào)有高股息邊際支撐，向上彈性有后續(xù)煤價(jià)上漲預(yù)期催化，疊加伴隨煤價(jià)底部確認(rèn)有望帶來估值重塑且具有較大提升空間，煤炭資產(chǎn)仍是具有性價(jià)比、高勝率和高賠率資產(chǎn)。當(dāng)前，煤炭價(jià)格小幅下跌及擔(dān)憂四季度煤企業(yè)績，疊加市場風(fēng)格切換下煤炭板塊迎來較大回調(diào)，再次出現(xiàn)較高性價(jià)比的底部機(jī)會(huì)，反觀煤炭企業(yè)不斷實(shí)施增持、回購彰顯發(fā)展信心。繼續(xù)堅(jiān)定看多煤炭，再度提示逢低配置。總體上，能源大通脹背景下，未來3—5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅、高股息的屬性，疊加煤價(jià)筑底推動(dòng)板塊估值重塑，板塊投資攻守兼?zhèn)淝揖哂懈咝詢r(jià)比，短期板塊回調(diào)后已凸顯出較高的投資價(jià)值，再度建議重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)階段煤炭的配置機(jī)遇。

利好個(gè)股

華福證券建議從以下幾個(gè)維度把握煤炭投資機(jī)會(huì)：（1）資源稟賦優(yōu)秀，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定且分紅比例高或存在提高分紅可能的標(biāo)的，建議關(guān)注：中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源；（2）煤電聯(lián)營或一體化模式，受益于市場煤與長協(xié)煤價(jià)差，平抑周期波動(dòng)的標(biāo)的，建議關(guān)注：新集能源、陜西能源、淮河能源；（3）具有增產(chǎn)潛力且受益于煤價(jià)彈性的標(biāo)的，建議關(guān)注：山煤國際、晉控煤業(yè)、兗礦能源、華陽股份、潞安環(huán)能、廣匯能源、甘肅能化；（4）受益于長周期供給偏緊，具有全球性稀缺資源屬性的標(biāo)的，建議關(guān)注：淮北礦業(yè)、平煤股份、山西焦煤。

信達(dá)證券指出，當(dāng)前，煤炭板塊具有高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加行業(yè)高景氣、長周期、高壁壘特征，以及一二級市場估值倒掛，煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)?。繼續(xù)全面看多煤炭板塊，繼續(xù)建議關(guān)注煤炭的歷史性配置機(jī)遇。自下而上重點(diǎn)關(guān)注：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)的兗礦能源、電投能源、廣匯能源、陜西煤業(yè)、山煤國際、晉控煤業(yè)等；二是央改政策推動(dòng)下資產(chǎn)價(jià)值重估提升空間大的煤炭央企中國神華、中煤能源、新集能源等；三是全球資源特殊稀缺的優(yōu)質(zhì)冶金煤公司平煤股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤、潞安環(huán)能、盤江股份等；同時(shí)建議關(guān)注甘肅能化、蘭花科創(chuàng)和華陽股份等相關(guān)標(biāo)的，以及新一輪產(chǎn)能周期下煤炭生產(chǎn)建設(shè)領(lǐng)域的相關(guān)機(jī)會(huì)，如天地科技、天瑪智控等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

華福證券《煤價(jià)階段性企穩(wěn)，關(guān)注高股息標(biāo)的提估值機(jī)會(huì)》

國泰君安《煤炭行業(yè)周報(bào)：煤價(jià)止跌回升，短期底部確認(rèn)》

國海證券《煤炭開采行業(yè)周報(bào)：動(dòng)力煤供需持續(xù)改善，本周后半周煤價(jià)企穩(wěn)》

信達(dá)證券《煤炭開采行業(yè)周報(bào)：本輪煤價(jià)或已探底，有望驅(qū)動(dòng)板塊估值修復(fù)》

校對：廖勝超