證券時報網(wǎng)
郭潔
2024-12-23 14:46
證券時報記者 胡華雄
以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，成為不少上市公司重整的重要措施。各家在具體的實施過程中，轉(zhuǎn)增股本實施對象的覆蓋范圍，則存在較大的差異。
上市公司重整這一話題，不少投資者會感到比較陌生，對于在重整過程中涉及的資本公積金轉(zhuǎn)增股本及相關(guān)細節(jié)，一些投資者更是一頭霧水。而就在近期，A股市場就披露多起重整涉及資本公積金轉(zhuǎn)增股本相關(guān)進展案例。
對于上市公司重整的意義，北京金誠同達（深圳）律師事務(wù)所合伙人律師李志軍在接受證券時報記者采訪時認為，上市公司通過重整計劃引入產(chǎn)業(yè)投資人、財務(wù)投資人，為上市公司注入流動資金、產(chǎn)業(yè)資源，有利于上市公司化解債務(wù)危機，恢復上市公司業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)展，提高公司經(jīng)營收入和利潤。這種操作，一方面可以避免上市公司退市和破產(chǎn)清算，保護中小股東利益；另一方面可以清償上市公司債務(wù)，保護相關(guān)債權(quán)人利益，而參與重整的債權(quán)人通過債轉(zhuǎn)股持有上市公司股票，未來則有獲得溢價回報的可能。
近日，多家A股上市公司發(fā)布關(guān)于重整計劃資本公積金轉(zhuǎn)增股本事項實施的公告，這是近期A股上市公司重整計劃實施增多的一個縮影，且普遍涉及資本公積金轉(zhuǎn)增股本。
比如，*ST花王近日發(fā)布關(guān)于重整計劃資本公積金轉(zhuǎn)增股本實施公告顯示，根據(jù)江蘇省鎮(zhèn)江市中級人民法院裁定批準的《花王生態(tài)工程股份有限公司重整計劃》，公司以現(xiàn)有總股本為基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增約11.55346股的比例實施資本公積金轉(zhuǎn)增股本，共計轉(zhuǎn)增約4.7億股，轉(zhuǎn)增后公司總股本將由約4.07億股增至約8.77億股。
*ST通脈也發(fā)布公告表示，根據(jù)長春市中級人民法院裁定批準的《中通國脈通信股份有限公司重整計劃》，公司以現(xiàn)有總股為基數(shù)，按照每10股轉(zhuǎn)增18股的比例實施資本公積轉(zhuǎn)增股本，共計轉(zhuǎn)增約2.58億股。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年12月以來，已有包括*ST文投、*ST有樹、*ST中利、*ST漢馬、*ST花王、*ST通脈、*ST傲農(nóng)在內(nèi)的多家公司發(fā)布關(guān)于重整計劃資本公積金轉(zhuǎn)增股本事項實施的公告，數(shù)量較此前幾個月明顯增多。
仔細梳理可以發(fā)現(xiàn)，近期發(fā)布重整計劃實施公告的公司中，方案差異比較明顯，比如有些公司轉(zhuǎn)增股票向原股東進行分配，另一些公司轉(zhuǎn)增股票則不向原股東分配。
*ST花王的實施公告顯示，轉(zhuǎn)增股票中，約3.77億股花王股份轉(zhuǎn)增股票（包括原應(yīng)向控股股東花王集團分配的2000萬股）由重整投資人支付現(xiàn)金受讓，現(xiàn)金對價約為5.08億元；約4320萬股將向資本公積金轉(zhuǎn)增股本股權(quán)登記日登記在冊的除控股股東花王集團以外的其他全部股東進行分配，各股東將以屆時各自持有公司股票的數(shù)量為基數(shù)，按照每10股轉(zhuǎn)增約1.55346股的比例獲得轉(zhuǎn)增股票；剩余約4978萬股將通過以股抵債的形式用于清償花王股份的債務(wù)。
與*ST花王不同，*ST漢馬的轉(zhuǎn)增股票則不向原出資人進行分配，按照每10股轉(zhuǎn)增14.5股的比例實施資本公積金轉(zhuǎn)增股票，其中約5.15億股用于按前述方案引入重整投資人，并由產(chǎn)業(yè)投資人及其指定的員工主體、財務(wù)投資人按照本重整計劃規(guī)定的條件受讓；其余約4.33億股全部用于按照本重整計劃的規(guī)定清償漢馬科技及安徽華菱汽車有限公司、安徽星馬專用汽車有限公司、安徽福馬汽車零部件集團有限公司、安徽福馬電子科技有限公司、蕪湖福馬汽車零部件有限公司等5家子公司的普通債權(quán)。
*ST通脈前述轉(zhuǎn)增股票也不向原股東分配，全部在管理人的監(jiān)督下按照重整計劃的規(guī)定進行分配和處置，其中約2.13億股股票用于有條件引進重整投資人，剩余約4535萬股股票通過以股抵債的方式清償中通國脈的債務(wù)，分配給中通國脈的債權(quán)人，股票抵債價格為13.57元/股。
*ST傲農(nóng)發(fā)布的公告也顯示，*ST傲農(nóng)轉(zhuǎn)增股票也不向原股東進行分配，全部在管理人的監(jiān)督下按照重整計劃進行分配和處置。
對于上市公司重整這一話題，由于此前接觸較少，不少投資者比較陌生，對于其中的一些細節(jié)也難以厘清，其中一項便是股權(quán)登記日次一交易日開盤參考價的確定，相關(guān)計算和確定過程相對復雜。
如*ST通脈表示，預計重整計劃實施后股價存在較大幅度向下除權(quán)調(diào)整。公司公告稱，根據(jù)公司12月20日股票收盤價格估算，可能存在除權(quán)后的公司股票價格較收盤價下調(diào)幅度約30%以上的風險。其他多家重整涉及資本公積金轉(zhuǎn)增股本的公司也提示了類似風險。
李志軍在接受記者采訪時表示，除權(quán)參考價格是基于除權(quán)原理形成的參考價格，不是實際交易價格，并不影響投資者所持上市公司股票的實際價值。如果上市公司重整復牌后股票價格因除權(quán)調(diào)低，原持有上市公司股票的中小投資者應(yīng)避免當前賣出，從而產(chǎn)生實際損失，等待上市公司股票填權(quán)和上漲后再選擇交易。
