中國基金報
曹雯璟
2024-12-22 21:41
12月份以來，多家頭部紙企再發(fā)漲價通知，帶動起紙板市場掀起漲價潮，形成了一波“翹尾行情”。
12月18日，玖龍紙業(yè)發(fā)出新一輪調(diào)價通知，公司旗下東莞、太倉、泉州、天津、河北等生產(chǎn)基地，將在未來一周分批對原紙價格進行上漲。漲幅為30元-80元/噸，涉及的產(chǎn)品涵蓋瓦楞、?？?、白板等主要包裝紙類。
不僅是玖龍紙業(yè)，國內(nèi)多家頭部紙企如山鷹國際、理文造紙等，也在近期進行了多輪價格上調(diào)，且仍存上漲勢頭。同時，隨著原紙漲價，紙板價格迅速跟漲，近期，廣東、浙江、湖北等多省市的紙板漲價函紛至沓來。
多數(shù)紙企表示，此番上漲是由于原材料成本上漲帶來的成本壓力所致。有業(yè)內(nèi)人士認為，近期有頭部紙企多基地停機停產(chǎn)，也是引發(fā)今年造紙市場“翹尾行情”的重要因素之一。“今年三季度紙品市場跌至谷底，國內(nèi)紙張價格持續(xù)下跌，市場交投進入冰點，11月晨鳴紙業(yè)突然宣布旗下多基地停產(chǎn)，對白卡紙、雙膠紙等市場造成了較大影響，其中華南市場白卡紙快速大幅上漲，華北市場跟漲較慢，但也有一定上漲，展望明年，在供給減少之下，上半年或?qū)⒂瓉硌a漲?！?/p>
據(jù)了解，目前晨鳴紙業(yè)停產(chǎn)仍未有明確復(fù)產(chǎn)時間，市場短期供求變化有較為明顯的反應(yīng)。“市場總是買漲不買跌，在當(dāng)下市場供給減少，價格回暖的行情下，紙廠拉漲積極性高，貿(mào)易環(huán)節(jié)也表現(xiàn)得比較積極，因此12月份市場維持上漲趨勢?！睒I(yè)內(nèi)人士稱，隨著元旦、春節(jié)等節(jié)日臨近，市場即將進入新一輪需求旺季，或為行業(yè)回暖帶來助益。
回顧今年前三季度造紙板塊表現(xiàn)，由于下游需求修復(fù)趨勢和節(jié)奏弱于預(yù)期，大部分紙種庫存基于渠道較低的預(yù)期處于低位，紙漿價格自年初以來不斷攀升至前期高點后，6月起開始逐步下行。受庫存消化影響，三季度企業(yè)用漿成本達到年內(nèi)高點，而大部分漿系紙種在有限需求支撐下，價格伴隨紙漿現(xiàn)價同步下行，大部分紙企三季度盈利能力環(huán)比顯著收窄。
國金證券研報提到，特種紙和文化紙受益于競爭格局更優(yōu)，前期盈利穩(wěn)定性突出，但三季度仍表現(xiàn)出盈利壓力。白卡紙、廢紙系等則受產(chǎn)能供給過剩、下游需求恢復(fù)節(jié)奏等影響紙價表現(xiàn)低迷，盈利能力持續(xù)承壓。展望后續(xù)，隨著國內(nèi)政策刺激見效與海外進入降息周期，漿紙需求有望隨著消費復(fù)蘇迎來回暖。
國信證券認為，今年四季度文化紙盈利暫時承壓，后續(xù)伴隨低價漿入庫有望盈利修復(fù)，生活用紙還需考慮渠道與競爭策略，整體看文化紙與生活用紙盈利能力維穩(wěn)的信心相對較強;白卡由于更嚴峻的供過于求格局和潛在競爭或削弱毛利率的修復(fù)動力。瓦楞箱板紙價短期四季度旺季有望提振需求與改善盈利，長期受益于經(jīng)濟復(fù)蘇，彈性空間略大于木漿系，但同樣因為競爭以及成本端的滯后彈性導(dǎo)致盈利能力的修復(fù)窗口期更長。
此外，多家券商機構(gòu)表示，推薦關(guān)注具備成本優(yōu)勢且不斷強化的頭部紙企，以及壁壘更高格局表現(xiàn)更優(yōu)的細分賽道特種紙。
