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上海在全國率先制定出臺(tái)支持上市公司并購重組行動(dòng)方案！

12月10日，上海市政府辦公廳正式發(fā)布《上海市支持上市公司并購重組行動(dòng)方案（2025—2027年）》（以下簡稱《行動(dòng)方案》），提出十二方面的目標(biāo)任務(wù)。

證券時(shí)報(bào)記者注意到，《行動(dòng)方案》重點(diǎn)支持兩方面并購重組方向。一方面，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)上市公司、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的資源整合，支持收購有助于強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)。另一方面，推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)傳統(tǒng)行業(yè)上市公司開展同行業(yè)、上下游并購，圍繞產(chǎn)業(yè)升級(jí)、尋求第二增長曲線開展跨行業(yè)并購。

根據(jù)《行動(dòng)方案》，上海力爭到2027年，落地一批重點(diǎn)行業(yè)代表性并購案例，在集成電路、生物醫(yī)藥、新材料等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域培育10家左右具有國際競(jìng)爭力的上市公司，形成3000億元并購交易規(guī)模，激活總資產(chǎn)超2萬億元，集聚3—5家有較強(qiáng)行業(yè)影響力的專業(yè)并購基金管理人，努力將上海打造成為產(chǎn)業(yè)能級(jí)顯著提升、并購生態(tài)更加健全、協(xié)作機(jī)制多元長效的上市公司并購重組先行區(qū)和示范區(qū)，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

來看主要措施：

1.梳理重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)上市鏈主企業(yè)名單，建立并購標(biāo)的發(fā)現(xiàn)和儲(chǔ)備機(jī)制，組織優(yōu)質(zhì)上市公司與標(biāo)的企業(yè)對(duì)接。

2.圍繞并購標(biāo)的構(gòu)建全過程跟蹤、全鏈條服務(wù)的閉環(huán)體系，加強(qiáng)投后賦能，對(duì)落戶上海的標(biāo)的項(xiàng)目予以重點(diǎn)保障。

3.聚焦培育并購基金，引入專業(yè)賽道市場(chǎng)化并購基金管理人，設(shè)立并用好產(chǎn)業(yè)并購基金，相關(guān)并購基金設(shè)立納入快速通道。

4.聚焦提高中介機(jī)構(gòu)并購服務(wù)能力，搭建“一站式”并購公共服務(wù)平臺(tái)和第三方市場(chǎng)化并購服務(wù)平臺(tái)。

5.從財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)、完善政府投資基金績效評(píng)價(jià)、用好跨境并購ODI備案、創(chuàng)新多元金融服務(wù)等加強(qiáng)綜合支持，同時(shí)提高市區(qū)并購服務(wù)效率和國資并購監(jiān)管包容性。

6.從夯實(shí)并購人才和法律保障、加強(qiáng)各類風(fēng)險(xiǎn)防范方面完善并購重組生態(tài)。同時(shí)，加強(qiáng)跨部門協(xié)同，對(duì)并購重組、支持政策、生態(tài)建設(shè)等事宜研究推進(jìn)。

7. 重點(diǎn)領(lǐng)域重大并購事項(xiàng)納入資本市場(chǎng)支持上?！拔鍌€(gè)中心”建設(shè)協(xié)作工作機(jī)制。

建立并購標(biāo)的發(fā)現(xiàn)和儲(chǔ)備機(jī)制

并購重組在資本市場(chǎng)和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮重要作用，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、活躍市場(chǎng)、提振信心的重要手段之一。上海具備推進(jìn)并購重組的顯著優(yōu)勢(shì)，一是上市公司基礎(chǔ)較好。目前上海A股上市公司444家，全國第五，這些公司科技含量、盈利能力、償債能力、市場(chǎng)表現(xiàn)、治理水平等均優(yōu)于全國平均水平。二是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系清晰。上海已初步構(gòu)建“（2+2）+（3+6）+（4+5）”的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈整合資源的產(chǎn)業(yè)并購更具基礎(chǔ)。三是金融要素資源豐富。上海有14家國家級(jí)金融市場(chǎng)和超1770家持牌金融機(jī)構(gòu)，一大批專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)在滬集聚。

《行動(dòng)方案》指出，上海將聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)上市公司、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的資源整合力度。支持上市公司收購有助于強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)。在集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等重點(diǎn)領(lǐng)域，梳理重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)上市鏈主企業(yè)名單。

同時(shí)，上海還將推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)包括金融、物流在內(nèi)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、專業(yè)服務(wù)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)上市公司，開展同行業(yè)、上下游并購和吸收合并，合理提升產(chǎn)業(yè)集中度。圍繞產(chǎn)業(yè)升級(jí)、尋求第二增長曲線開展跨行業(yè)并購，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升投資價(jià)值。發(fā)揮國有上市公司引領(lǐng)作用，聚焦增強(qiáng)核心功能，圍繞加快新興產(chǎn)業(yè)前瞻布局和推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)開展高質(zhì)量并購。

“上海將建立并購標(biāo)的發(fā)現(xiàn)和儲(chǔ)備機(jī)制?！薄缎袆?dòng)方案》指出，根據(jù)上海重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，聚焦集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)以及新一代電子信息、智能網(wǎng)聯(lián)車和新能源車、高端裝備、新能源和綠色低碳、先進(jìn)材料、時(shí)尚消費(fèi)品、軟件和信息服務(wù)等重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈，結(jié)合企業(yè)發(fā)展需要，梳理潛在重點(diǎn)并購標(biāo)的企業(yè)清單。組織優(yōu)質(zhì)上市公司與標(biāo)的企業(yè)對(duì)接。

圍繞并購標(biāo)的企業(yè)，上海著力構(gòu)建全過程跟蹤、全鏈條服務(wù)的閉環(huán)工作體系，協(xié)助開展并購后資源整合。對(duì)并購后成功落地上海的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，市、區(qū)相關(guān)部門在用地、能耗、人才、研發(fā)、金融等方面加強(qiáng)配套服務(wù)、給予重點(diǎn)保障。

加快培育集聚并購基金

《行動(dòng)方案》指出，上海將加快培育集聚并購基金，引入專業(yè)賽道市場(chǎng)化并購基金管理人，吸引集聚市場(chǎng)化并購基金，符合條件的納入股權(quán)投資基金設(shè)立快速通道。用好100億元集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)并購基金，設(shè)立100億元生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購基金。

“政府投資基金可以通過普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等方式參與并購基金出資，并適當(dāng)讓利。”《行動(dòng)方案》指出，“鏈主”企業(yè)通過企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC）方式圍繞本產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)開展并購重組的，將CVC基金設(shè)立納入快速通道。

對(duì)新引入的專業(yè)賽道并購基金管理人，上海將給予一定的獎(jiǎng)勵(lì)。同時(shí)，完善財(cái)政出資的政府投資基金績效評(píng)價(jià)機(jī)制。用好重點(diǎn)領(lǐng)域的跨境并購項(xiàng)目對(duì)外直接投資（ODI）備案機(jī)制，便利上市公司并購境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。探索境內(nèi)科技型企業(yè)參股型并購貸款創(chuàng)新試點(diǎn)。統(tǒng)籌用好自由貿(mào)易賬戶、跨境資金池等金融工具，試點(diǎn)銀團(tuán)貸款份額跨境轉(zhuǎn)讓、優(yōu)化外債登記管理和跨境擔(dān)保流程，滿足跨境并購融資需求。

上海也將加強(qiáng)政府與市場(chǎng)間的協(xié)作，打造專業(yè)管理能力強(qiáng)、政策支持力度大、要素集聚程度高的并購資源集聚區(qū)，搭建“一站式”并購公共服務(wù)平臺(tái)和第三方市場(chǎng)化并購服務(wù)平臺(tái)，集聚整合銀行、證券、基金、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等資源，提供需求挖掘、撮合交易、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等全方位服務(wù)。

允許虧損的國有基金投資項(xiàng)目并購?fù)顺?/strong>

《行動(dòng)方案》還指出，上海市、區(qū)各部門為重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈并購重組項(xiàng)目在立項(xiàng)、環(huán)境評(píng)價(jià)、勞動(dòng)用工審批等方面建立綠色通道，提供高效便捷服務(wù)。提高對(duì)并購有助于強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、提升關(guān)鍵核心技術(shù)水平的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)的政策包容性。優(yōu)化國有資產(chǎn)評(píng)估管理，提高重點(diǎn)項(xiàng)目國資并購審批效率。

值得一提的是，上海將健全完善國資股權(quán)投資基金績效評(píng)價(jià)機(jī)制和容錯(cuò)機(jī)制，注重基金整體業(yè)績和長期回報(bào)，在勤勉盡責(zé)的前提下，允許微利、虧損狀態(tài)的投資項(xiàng)目通過并購渠道退出，并免于相關(guān)責(zé)任追究。

《行動(dòng)方案》指出，上海將加強(qiáng)跨部門協(xié)同，對(duì)并購重組、支持政策、生態(tài)建設(shè)等事宜研究推進(jìn)。重點(diǎn)領(lǐng)域重大并購事項(xiàng)納入資本市場(chǎng)支持上?！拔鍌€(gè)中心”建設(shè)協(xié)作工作機(jī)制。

在支持上市公司并購重組的同時(shí)，《行動(dòng)方案》還強(qiáng)調(diào)，將加強(qiáng)各類風(fēng)險(xiǎn)防范。注重防范并購重組過程中財(cái)務(wù)造假、資金占用、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為，增強(qiáng)監(jiān)管溝通和引導(dǎo)服務(wù)，保護(hù)中小投資者權(quán)益。做好財(cái)務(wù)、法律等盡職調(diào)查，合理設(shè)計(jì)交易條款，規(guī)避并購重組中可能存在的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)范對(duì)資產(chǎn)定價(jià)和交易環(huán)節(jié)的監(jiān)督約束，防止國有資產(chǎn)流失。引導(dǎo)交易各方規(guī)范開展跨國并購。

責(zé)編：萬健祎

校對(duì)：姚遠(yuǎn)