證券時報網
2024-12-22 15:01
還沒有地圖軟件，不能看到公交車靠岸信息時，筆者會在公交車站反復糾結，是否要繼續(xù)等下去，如果剛離開公交車就來了，那豈不是白等了？如果繼續(xù)等下去，公交車又一直不來，誤了時間該怎么辦？
已經付出的無法收回的成本，我們稱之為沉沒成本。有不少分析認為在沉沒成本面前要“斷舍離”，比如持有某些股票后，會喜歡聽這些股票的正面信息，會認為這些股票要漲，不愿意賣出，在股票下跌時也不愿意接受，不愿意接受關于該股票的負面信息。在通常的認知中，沉沒成本已經付出，不要讓沉沒成本影響判斷，該放棄就放棄。
沉沒成本會影響我們的判斷，比如在游戲機房，在顯眼位置會擺放一臺推幣機，一大堆金幣就在出幣口，好像只差手中那一枚，就能把它們推下來。商家利用此前顧客的沉沒成本，引誘消費者下注。
關于沉沒成本有一個問題，就是沉沒成本的認定，并不是即時的，而往往是后置的，就是用結果來推斷，當下并無法判定是沉沒成本。
今年夏收后華中平原大旱，沒有辦法種植秋作物，求雨不得，令百姓苦不堪言，能澆灌的則加緊抽水，由于干旱時間比較長，有些地方池塘和井水都抽干了，農作物灌溉很多次還需要繼續(xù)灌溉，不灌溉就死亡，灌溉了還面臨繼續(xù)投入，這時候就牽涉到是否要止損的問題。
買種子、化肥，耕地，打農藥，這些是固定開支，無論如何都省不掉，跟著時令要投資出去，但澆地不同，風調雨順時一次不澆，如果連續(xù)干旱可能要澆灌很多次。
一兩次澆灌，度過農情危險期，并不會讓農民猶豫，這是必要投入，如果干旱持續(xù)時間長，已經到了要考慮機會成本。如果連續(xù)澆上四五次，就要增加300元的成本，如果是大田作物就已很難盈利。
大多數農戶的選擇是繼續(xù)澆下去，很少有人細算成本，農民沒有那么多精算師，可能天降甘霖之前農作物已旱死，此前投資再也無法收回，但是誰又能確定降雨不能及時來呢？此外，農產品價格每年都在變動，只有等到出售時，才知道是否盈利，才知道盈利多少，這個時候才能倒推出當時選擇澆灌是否值得。
如果一開始就選擇不澆灌，任由農作物死去，那么以前的投資打了水漂，鎖定為沉沒成本，鎖定了損失。但繼續(xù)澆灌下去，則可能會博弈得到一個好的收成。
經常會出現這樣的社會新聞，白菜爛在地里，果農不再采摘，任由果子壞掉，土豆價格太低不夠種植成本。今年新疆一部分玉米土地承包戶一畝地要賠幾百元。盡管如此多，農戶們也都是堅持到農產品收獲，不會中途放棄。他們就是要看到底牌。
今年華北平原干旱之后又面臨持續(xù)大雨，局部地區(qū)一些經濟作物特別是辣椒和煙葉收成受到影響，承包戶虧損嚴重，但不能因為后面天澇，就推測前面干旱時澆水不應該。這是一個持續(xù)博弈的過程，每一個階段有單獨的最優(yōu)策略。
有不少人指責不止損的股票持有者，不懂得沉沒成本，不知道舍棄。但這么多年來股票漲漲跌跌，又如何判斷股票價格不能再漲回來？
用結果倒推過程很容易，但大多數策略需要在過程之中決定。
回到開頭，我們計較沉沒成本，是因為可以選擇步行、打車，假若只能乘坐公交車，那等得久也心甘情愿。種子一旦種下，基本上就沒有其他選擇，只能一直向前。很多決策復雜，是因為有選擇，有機會成本。
本報專欄文章僅代表作者個人觀點。
校對：李凌鋒
