數(shù)據(jù)寶
張智博
2024-12-21 13:49
中國基金報記者李樹超
隨著超長期特別國債的發(fā)行和上市，公募基金也加大超長期國債基金的布局力度。目前全市場已有易方達、南方、博時、工銀瑞信等多家公募巨頭申報了超長期國債公募產(chǎn)品，并有兩只公募產(chǎn)品已經(jīng)設立，多家受訪的公募也做好了相關產(chǎn)品儲備和布局規(guī)劃。
受訪機構和行業(yè)人士表示，超長期國債公募產(chǎn)品具有無信用風險、票息高、與滬深300等大盤寬基指數(shù)負相關等特點，為投資者在“資產(chǎn)荒”背景下提供了優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)配置工具。針對該類產(chǎn)品，他們強調(diào)投資者應充分了解產(chǎn)品的風險收益特征，做好理性投資，避免盲目追漲。
公募巨頭積極布局超長期國債基金
近日，財政部辦公廳發(fā)布了《關于公布2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行有關安排的通知》，明確了2024年超長期特別國債發(fā)行的有關安排，超長期特別國債發(fā)行正式啟動。
5月22日，首批30年期超長期特別國債上市，價格大幅波動，引發(fā)市場關注。5月24日，20年期超長期特別國債首發(fā)，5月29日起也將上市交易。
從基金行業(yè)來看，去年以來，越來越多的基金公司也積極布局超長期國債公募產(chǎn)品。近期，陸續(xù)有博時、華泰柏瑞、南方基金等申報了“上證超長期國債ETF”；易方達、工銀瑞信、博時基金等申報了“上證30年期國債ETF”，填補了我國在超長期國債公募產(chǎn)品方面的空白。
從已經(jīng)成立的產(chǎn)品看，目前已有鵬揚中債-30年期國債ETF、博時上證30年期國債ETF兩只超長期國債公募產(chǎn)品設立，隨著更多產(chǎn)品的申報和發(fā)行，我國在超長期債券公募產(chǎn)品布局方面也將更加豐富和多元。
談及上述現(xiàn)象，博時上證30年期國債ETF基金經(jīng)理呂瑞君表示，超長期債券公募產(chǎn)品的布局，為投資者在“資產(chǎn)荒”背景下增添又一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置工具。
在呂瑞君看來，超長期限國債近年來發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步提升，備受險資、農(nóng)商行、基金、券商等投資者青睞。超長期限國債的票息優(yōu)勢強，無償還風險，且隨著降成本的邏輯推動利率中樞不斷下移，在風險收益比基本可控的前提下，高票息長久期品種的配置性價比正在逐步提升。
鵬揚基金也表示，超長期債券指數(shù)公募產(chǎn)品具有以下特點：一是沒有信用風險，底層資產(chǎn)是國債；二是指數(shù)化管理，久期長且穩(wěn)定，因而價格彈性大，在債券牛市中更容易取得好的收益，當然，如果債市調(diào)整時也會面臨更大波動；三是票息高，對于長期配置的投資者來說可以獲取更高的利息回報；四是超長久期國債與滬深300等大盤寬基指數(shù)有一定負相關性，有利于進行資產(chǎn)配置，長期看能降低組合的波動率、提高組合風險收益比。
鵬揚基金還補充道，超長期國債ETF作為超長期債券指數(shù)產(chǎn)品的一個子類別，還有以下工具化特征：一是流動性好，便利投資者在場內(nèi)參與國債投資；二是可以進行日內(nèi)T+0交易。
華南一家中型公募宏觀研究員、滬上一家公募人士也告訴記者，超長期債券公募產(chǎn)品風險收益特征清晰、風格穩(wěn)定、配置性價比較高，目前他們接觸的險資、銀行等機構配置需求較高。他們所在的公募也做了相關產(chǎn)品儲備，比如考慮布局超長期國債ETF，主要為機構投資者提供長期的資產(chǎn)配置工具。
滿足長久期投資者配置需求
提醒理性投資，切勿盲目追漲
談及各家公募爭相布局該類產(chǎn)品的現(xiàn)象，鵬揚基金表示，長期來看，投資者對具備清晰特征的工具化產(chǎn)品的需求在提升，產(chǎn)品還要能符合金融行業(yè)的政策導向，債券指數(shù)基金恰好滿足以上要求，超長期國債指數(shù)只是其中一個細分品類，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
在鵬揚基金看來，超長期國債基金主要針對的是以下類型的投資者：一是需要調(diào)節(jié)組合久期、希望迅速拉長久期的機構投資者；二是希望以指數(shù)化方式配置超長期利率債的投資者；三是希望形成股債組合的投資者，因為超長期國債和股票市場指數(shù)之間具有明確的負相關性。
呂瑞君也表示，長久期債券ETF對于機構和個人投資者均適合。對于機構投資者而言，在貸款、非標和存款等其他固收類資產(chǎn)供給減少的情況下，債券配置成為重要的緩解“資產(chǎn)荒”的手段。尤其是站在保險公司的角度來看，在2023年非標供給減少和存款需求減少的情況下，對債券的配置需求有所上升，尤其是在壽險保費增長的情況下，保險資金對于長久期利率債的配置需求也相應增加。再者，對于基金和券商這些交易型機構而言，在股市表現(xiàn)偏弱的格局下，為了獲得更好回報，也可以增加對彈性更大的超長債的配置。
而對于個人投資者而言，呂瑞君認為，在商業(yè)銀行下調(diào)存款利率之后，配置國債的優(yōu)勢就更加突出，疊加債券ETF交易便捷、持倉透明、配置成本較低等優(yōu)勢，長久期債券ETF同樣適合個人投資者。
作為一款相對較新的工具化產(chǎn)品，普通投資者參與超長期國債基金投資應該注意些什么呢？
鵬揚基金表示，一是要充分了解其風險收益特征和自身投資需求，超長期國債進行長期配置和交易的功能都很明顯，但并不是進行流動性活錢理財、要求短期高勝率的工具；二是以長期配置的思路進行投資，體驗會相對較好，更能獲得長久期、高票息帶來的好處；三是作為超長期利率資產(chǎn)，定價影響較復雜，受到經(jīng)濟基本面、資金面、貨幣和財政政策、債券市場供需、估值、跨市場情緒等各個維度影響，對于交易型投資者而言，需要加強市場研究。
鵬揚基金強調(diào)，上述因素中最重要的一點是，超長期國債從較長時間維度來看，定價還是會回歸基本面，這也是債券市場的主導因素。因此，投資者應當從基本面出發(fā)對超長期國債的定價和投資回報有合理預期。
“超長期國債由于久期相對一般債券產(chǎn)品久期偏長，波動也較大，有凈值波動風險，普通投資者需要注意理性投資，切勿盲目追漲?！眳稳鹁蔡嵝训?。
編輯：艦長
審核：許聞
