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12月20日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)表報(bào)告，檢討香港聯(lián)交所在2022年—2023年（檢討期）期間規(guī)管上市事宜的表現(xiàn)。其中重點(diǎn)關(guān)注：聯(lián)交所如何處理發(fā)行人不遵守《上市規(guī)則》中有關(guān)披露重要資料的規(guī)定情況，對(duì)發(fā)行人的股價(jià)及成交量異動(dòng)的處理方法，以及審閱首次公開(kāi)招股申請(qǐng)。

香港證監(jiān)會(huì)表示，“將與聯(lián)交所緊密合作，以實(shí)施有關(guān)建議，從而維持香港上市市場(chǎng)的廉潔穩(wěn)健，并加強(qiáng)其韌性”。上述報(bào)告還透露，自2024年4月起，聯(lián)交所已精簡(jiǎn)了向上市覆核委員會(huì)作出覆核陳述及編制聆訊文件冊(cè)的流程，收到覆核申請(qǐng)與聆訊之間的平均時(shí)間已由2023年的80天縮短至2024年4月起的45天。

識(shí)別近400宗信披違規(guī)

香港證監(jiān)會(huì)指出，在檢討期內(nèi)，聯(lián)交所識(shí)別出近400宗發(fā)行人未能遵守《上市規(guī)則》有關(guān)及時(shí)披露重要資料的規(guī)定的個(gè)案，且大多涉及違反有關(guān)應(yīng)公布的交易或關(guān)連交易的公告、通函及股東批準(zhǔn)規(guī)定。

在這些個(gè)案中，約有1/4涉及違反有關(guān)主要或更為重大的交易或關(guān)連交易的規(guī)定；只有少數(shù)獲監(jiān)管部門(mén)轉(zhuǎn)介給上市規(guī)則執(zhí)行部門(mén)，來(lái)評(píng)估是否應(yīng)當(dāng)展開(kāi)正式調(diào)查，而絕大部分都通過(guò)向發(fā)行人發(fā)出指引信的方式處理。

證監(jiān)會(huì)建議，鑒于發(fā)現(xiàn)大量的不合規(guī)事件，聯(lián)交所應(yīng)當(dāng)采取除了發(fā)出指引信或警告信以外的措施，通過(guò)更密集地施加有意義的制裁，來(lái)傳達(dá)更強(qiáng)力的警示訊息，來(lái)改善發(fā)行人在這個(gè)范疇的合規(guī)情況和標(biāo)準(zhǔn)。

在發(fā)行人表現(xiàn)出誠(chéng)信欠佳或嚴(yán)重疏忽的個(gè)案中，聯(lián)交所也應(yīng)采取更嚴(yán)厲的紀(jì)律制裁方針，以清楚地向市場(chǎng)傳達(dá)不會(huì)容忍有關(guān)行為的訊息。在進(jìn)行個(gè)案聆訊時(shí)，上市（紀(jì)律）委員會(huì)應(yīng)評(píng)估無(wú)法遵守《上市規(guī)則》的發(fā)行人是否仍然適合上市。

查詢(xún)超700項(xiàng)股價(jià)異動(dòng)

聯(lián)交所每日監(jiān)察股價(jià)及成交量波動(dòng)，以厘定發(fā)行人是否應(yīng)刊發(fā)公告，以確保市場(chǎng)獲得恰當(dāng)?shù)男畔?。香港證監(jiān)會(huì)審閱了聯(lián)交所處理發(fā)行人的股價(jià)及成交量異動(dòng)的流程和程序，并抽樣檢視了多宗個(gè)案。

在檢討期內(nèi)，監(jiān)管部門(mén)收到大量有關(guān)股價(jià)及成交量大幅波動(dòng)的警示，并向發(fā)行人作出超過(guò)700項(xiàng)查詢(xún)。其中，證券被短暫停牌以待發(fā)行人刊發(fā)相關(guān)公告的有42宗；發(fā)行人應(yīng)監(jiān)管要求刊發(fā)公告，而不作短暫停牌的有27宗；因發(fā)行人涉嫌違反《證券及期貨條例》而被轉(zhuǎn)介給香港證監(jiān)會(huì)的有6宗。

此外還有12宗個(gè)案，在監(jiān)管部門(mén)就股價(jià)及成交量異動(dòng)作出查詢(xún)后，發(fā)行人提供了否定確認(rèn)。但在查詢(xún)后不久，相關(guān)發(fā)行人刊發(fā)的公告引起了對(duì)發(fā)行人遵守相關(guān)規(guī)則的關(guān)注，監(jiān)管部門(mén)遂向發(fā)行人作出進(jìn)一步查詢(xún)。

香港證監(jiān)會(huì)建議，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)在等候發(fā)行人回復(fù)查詢(xún)時(shí)，更新其有關(guān)該發(fā)行人的資料搜集工作，并在收到否定確認(rèn)后持續(xù)監(jiān)察一段時(shí)間，再確認(rèn)終止個(gè)案。檢討為監(jiān)管部門(mén)人員設(shè)置的相關(guān)指引和培訓(xùn)，在需要時(shí)作出更新，從而強(qiáng)調(diào)對(duì)每宗個(gè)案的事實(shí)和情況作出嚴(yán)謹(jǐn)評(píng)估的重要性。并優(yōu)化監(jiān)管部門(mén)個(gè)案數(shù)據(jù)庫(kù)中，用于解釋終止個(gè)案的原因列表。

“我們建議聯(lián)交所通過(guò)檢視，確保每家發(fā)行人至少指定一名具有必要權(quán)限、知悉發(fā)行人的業(yè)務(wù)和事務(wù)的適當(dāng)高級(jí)職員作為聯(lián)絡(luò)人，以迅速回應(yīng)具有時(shí)間敏感性的監(jiān)管查詢(xún)?！毕愀圩C監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)。

新上市審查時(shí)間明顯縮短

在2022年及2023年，聯(lián)交所接獲的新上市申請(qǐng)總數(shù)分別為187宗及136宗，而上市科在該兩年審閱的申請(qǐng)數(shù)目分別為361宗及249宗。

香港證監(jiān)會(huì)指出，在檢討期內(nèi)，交易所發(fā)出首輪意見(jiàn)所需的時(shí)間有所縮短。首次公開(kāi)招股審查部門(mén)發(fā)出首輪意見(jiàn)的時(shí)間中位數(shù)，由2022年的16個(gè)營(yíng)業(yè)日縮短至2023年的12個(gè)營(yíng)業(yè)日。

據(jù)相關(guān)審查部門(mén)解釋?zhuān)?022年的處理時(shí)間較長(zhǎng)，主要原因是2021年的人員流失率高導(dǎo)致人手短缺；在2022年處理了大量上市申請(qǐng)（包括2021年未處理完畢的積壓個(gè)案）；2023年的改善主要?dú)w因于人手短缺的情況和個(gè)案量有所緩和，且新人員接受了培訓(xùn)。

但由于保薦人在2023年的回應(yīng)時(shí)間有所增加，從接獲上市申請(qǐng)至上市委員會(huì)進(jìn)行聆訊當(dāng)日的所需時(shí)間中位數(shù)卻大致持平，分別為149日及150日。

據(jù)介紹，聯(lián)交所已實(shí)施一系列措施，來(lái)提升首次公開(kāi)招股審閱流程的效率和透明度，包括設(shè)置機(jī)制，讓審閱小組得以在審閱流程的較早階段將識(shí)別到的主要問(wèn)題上報(bào)首次公開(kāi)招股審查部門(mén)的高級(jí)管理層，以及在交易所網(wǎng)站上發(fā)布更多有關(guān)首次公開(kāi)招股的營(yíng)運(yùn)統(tǒng)計(jì)數(shù)字。

此外，有關(guān)上市委員會(huì)就被發(fā)回的個(gè)案進(jìn)行重新聆訊的流程及程序已作調(diào)整。自2024年4月起，聯(lián)交所已精簡(jiǎn)了向上市覆核委員會(huì)作出覆核陳述及編制聆訊文件冊(cè)的流程。接獲覆核申請(qǐng)與上市覆核委員會(huì)舉行聆訊之間的平均時(shí)距已由2023年的80天縮短至2024年4月起的45天。

責(zé)編：林根

校對(duì)：劉星瑩