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Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日20時(shí)，A股上市券商中已有37家披露了一季報(bào)。受市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，多數(shù)券商今年一季度業(yè)績(jī)承壓，部分券商則憑借投資業(yè)務(wù)收入增加實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

除一季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)外，近期國(guó)聯(lián)證券與民生證券重組整合迎來(lái)新進(jìn)展成為證券行業(yè)另一大引發(fā)投資者高度關(guān)注的話題。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，行業(yè)并購(gòu)重組預(yù)期的升溫及監(jiān)管對(duì)行業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)定位的再明確，有望給證券板塊帶來(lái)催化，綜合實(shí)力強(qiáng)、受益資本市場(chǎng)改革深化的頭部券商，以及有并購(gòu)重組預(yù)期的標(biāo)的值得關(guān)注。

僅7家凈利同比增長(zhǎng)

從已披露一季報(bào)的37家上市券商看，一季度A股三大股指的分化走勢(shì)給券商自營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)了不小挑戰(zhàn)，IPO階段性收緊又使得券商投行業(yè)務(wù)規(guī)模有所壓縮。整體上看，上市券商一季度業(yè)績(jī)明顯承壓。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在前述37家上市券商中，僅有6家營(yíng)收較上年同期增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的券商也僅有7家；在業(yè)績(jī)下滑的券商中，29家營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)雙雙遭遇下滑，多數(shù)券商營(yíng)收、凈利潤(rùn)降幅在10%以上。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，多數(shù)券商在一季報(bào)中將其歸因于投資收益的減少，公允價(jià)值變動(dòng)收益的下滑甚至由盈轉(zhuǎn)虧也成為不少券商業(yè)績(jī)的重要拖累因素。不過(guò)，值得注意的是，面對(duì)同樣的市場(chǎng)行情，有的券商反而憑借投資業(yè)務(wù)收入增加實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，從體量上看，這些券商多為中小型券商。

以東興證券為例，今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.80億元，同比增長(zhǎng)112.56%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.60億元，同比增長(zhǎng)64.28%。對(duì)此，東興證券告訴中國(guó)證券報(bào)記者，公司建立了較為完善的投研體系和嚴(yán)謹(jǐn)有效的內(nèi)控機(jī)制，堅(jiān)持長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資理念，以固定收益證券投資為核心，較好地把握了一季度債市行情；權(quán)益投資方面則重點(diǎn)布局業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)、分紅穩(wěn)定的上市公司，取得優(yōu)秀投資回報(bào)?！?024年公司將繼續(xù)堅(jiān)持絕對(duì)收益理念，強(qiáng)化投研能力，保持在宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)周期等領(lǐng)域的研究?jī)?yōu)勢(shì)，提升大類資產(chǎn)配置能力，豐富細(xì)化多資產(chǎn)交易策略，促進(jìn)投資收入結(jié)構(gòu)多元化?！?/p>

在東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋看來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)加劇增加了券商業(yè)績(jī)的不確定性和預(yù)測(cè)難度，行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和投資策略具有一定前瞻性的券商業(yè)績(jī)或有穿越周期的可能性。

積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化

面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)等挑戰(zhàn)，一些券商在坦言經(jīng)營(yíng)壓力的同時(shí)，也在積極謀求如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化并進(jìn)一步提升其經(jīng)營(yíng)水平。

“報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的下滑主要源于衍生品業(yè)務(wù)收縮和科創(chuàng)板跟投浮虧，以及投行業(yè)務(wù)收入同比下降。公司一季度業(yè)績(jī)階段性承壓，但也積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，聚焦增收節(jié)支和經(jīng)營(yíng)效能提升?！敝行沤ㄍ侗硎?。

據(jù)了解，一季度中信建投一方面深挖現(xiàn)有業(yè)務(wù)增收潛力，積極拓展并購(gòu)重組、戰(zhàn)略客戶綜合服務(wù)、財(cái)富管理產(chǎn)品配置等新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)；另一方面深入開(kāi)展“降費(fèi)節(jié)支、精益增效”專項(xiàng)工作，同時(shí)加大人員優(yōu)化配置，提高資源利用效率。展望未來(lái)，中信建投表示，公司將以更加積極的作為直面業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，努力在建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的偉大事業(yè)中發(fā)揮更大作用。

在公布一季報(bào)的同時(shí)，國(guó)泰君安還發(fā)布了2024年“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案，提出了諸如“推動(dòng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力全面提高，加快打造一流投資銀行”“強(qiáng)化管理提升，通過(guò)精細(xì)化管理提質(zhì)增效”“加強(qiáng)溝通交流，重視股東訴求和投資者呼聲”等一系列目標(biāo)，并表示公司聚焦業(yè)務(wù)發(fā)展和降本增效，努力通過(guò)良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、規(guī)范的公司治理、穩(wěn)健的投資者回報(bào)，切實(shí)履行上市公司的責(zé)任和義務(wù)，回饋投資者的信任，維護(hù)公司市場(chǎng)形象，共同促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

關(guān)注頭部券商及并購(gòu)重組標(biāo)的

從投資角度出發(fā)，券商板塊當(dāng)前基本面的壓力已被機(jī)構(gòu)所預(yù)期，展望后市其投資價(jià)值更多來(lái)自政策的呵護(hù)，以及行業(yè)自身并購(gòu)重組預(yù)期的升溫，這也成為機(jī)構(gòu)較為關(guān)注的布局主線。

日前國(guó)聯(lián)證券與民生證券重組整合迎來(lái)新進(jìn)展的消息推動(dòng)券商板塊大漲，4月29日，A股券商指數(shù)再度沖高。劉嘉瑋認(rèn)為，并購(gòu)重組、做強(qiáng)做優(yōu)將成為中長(zhǎng)期金融行業(yè)發(fā)展的主題，也是金融各板塊投資的主線。“隨著國(guó)聯(lián)證券加快推進(jìn)對(duì)民生證券的整合，疊加其他券商重組的推進(jìn)，證券行業(yè)內(nèi)整合的成功案例有望逐步增加，并有望將行業(yè)并購(gòu)重組體量提升到新的高度?！?/p>

西部證券分析師周雅婷判斷，證券行業(yè)并購(gòu)重組有望進(jìn)入加速期，預(yù)計(jì)頭部券商將在集團(tuán)協(xié)同、資源整合等方面獲得政策支持從而進(jìn)一步做強(qiáng)做優(yōu)，部分中小券商有望通過(guò)并購(gòu)重組在規(guī)模效應(yīng)、業(yè)務(wù)發(fā)展等方面實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。從配置的角度出發(fā)，行業(yè)并購(gòu)重組預(yù)期的升溫及監(jiān)管對(duì)行業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)定位的再明確，有望給證券板塊帶來(lái)催化，推薦綜合實(shí)力強(qiáng)、受益資本市場(chǎng)改革深化的頭部券商，以及有并購(gòu)重組預(yù)期的標(biāo)的。