證券時報網(wǎng)
聶英好
2024-12-22 11:54
Wind數(shù)據(jù)顯示，當日40億元逆回購到期，因此單日凈投放980億元。
4月15日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展20億元公開市場逆回購操作和1000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為1.8%和2.5%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，當日40億元逆回購到期，因此單日凈投放980億元。
MLF連續(xù)兩個月縮量續(xù)做
值得注意的是，這是MLF連續(xù)第二個月縮量續(xù)做。
“跨季后央行逆回購重回地量操作（每日投放20億元），截至4月12日，月內(nèi)逆回購累計投放180億元，到期8560億元，凈回籠資金8380億元。為此，4月MLF縮量續(xù)作符合近期央行操作方向?！泵裆y行首席經(jīng)濟學家溫彬指出。
溫彬進一步表示，4月，資金面擾動不大，整體維持中性偏松狀態(tài)，央行繼續(xù)縮量續(xù)作MLF，凈回籠700億元，有助于實現(xiàn)市場供需平衡。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，年初以來宏觀政策靠前發(fā)力，季節(jié)性因素減弱，市場流動性偏寬松，同業(yè)存單利率整體低于1年期MLF利率，使得MLF的吸引力有所下降。
東方金誠首席宏觀分析師王青稱，4月MLF操作利率不變，符合市場普遍預(yù)期，主要源于2月全面降準落地、5年期以上LPR報價大幅下調(diào)，以及一季度經(jīng)濟延續(xù)回升向上態(tài)勢背景下，當前實施政策性降息的迫切性不高。不過當前及未來一段時間物價水平偏低，經(jīng)濟增長動能有待進一步改善，未來下調(diào)MLF操作利率仍是重要政策選項之一。
央行主管《金融時報》日前表示，目前市場預(yù)計二季度或迎來政府債發(fā)行密集期。市場預(yù)計央行將靈活把握公開市場逆回購等政策工具的操作力度，精準對沖財政發(fā)債因素的短期影響，維護市場利率平穩(wěn)運行。
本月LPR報價將保持不變
王青預(yù)計，在4月MLF操作利率保持穩(wěn)定，一季度銀行凈息差有可能進一步收窄的背景下，4月兩個期限品種的LPR報價將保持不變。
溫彬表示，近期一些地方中小銀行正在跟進存款利率下調(diào)，且監(jiān)管要求2024年4月底前全部存款實現(xiàn)自律定價。若前期政策效果不能有效體現(xiàn)，則二季度后期或開啟新一輪存款掛牌利率下調(diào)，以管控銀行負債成本，緩解息差收窄壓力。若存款利率調(diào)降、降準或降息落地，則會為LPR再次下調(diào)創(chuàng)造空間，以繼續(xù)推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，進一步促進實體有效融資需求修復(fù)，穩(wěn)固經(jīng)濟運行。
此外，溫彬認為，4月之后，信用平穩(wěn)擴張、超長期特別國債增發(fā)以及地方債發(fā)行提速，將對資金面形成更多擾動，屆時MLF和OMO預(yù)計加量操作，也不排除在政府債集中發(fā)行對流動性形成明顯擠壓時，降準再度落地，以強化貨幣與財政政策的協(xié)同效應(yīng)。
在利率方面，王青預(yù)計，央行在年中前后下調(diào)MLF利率的可能性較大。首先，這將釋放穩(wěn)增長政策發(fā)力的清晰信號，有助于促消費、擴投資，改善社會預(yù)期，推動物價水平溫和回升。其次，MLF利率下調(diào)會帶動LPR報價聯(lián)動調(diào)整，有效降低實體經(jīng)濟融資成本，低利率環(huán)境也將為地方債務(wù)風險化解提供更為有利的條件。更為重要的是，這將引導(dǎo)居民房貸利率較快下調(diào)，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。
