中國基金報
2024-12-21 17:27
完善減持制度，推進市值管理納入考核，是維護資本市場穩(wěn)定運行、提升上市公司投資價值的重要維度，在新“國九條”中，對相關(guān)問題予以了明確指導(dǎo)。
近年來，違規(guī)減持問題備受關(guān)注，買賣所持股份本是股東的基本權(quán)利，但股東以不正當(dāng)?shù)姆绞叫惺箼?quán)利，損害了其他投資者的合法權(quán)利。
新“國九條”中，提出全面完善減持規(guī)則體系。出臺上市公司減持管理辦法，對不同類型股東分類施策。嚴(yán)格規(guī)范大股東尤其是控股股東、實際控制人減持，按照實質(zhì)重于形式的原則堅決防范各類繞道減持，責(zé)令違規(guī)主體購回違規(guī)減持股份并上繳價差，嚴(yán)厲打擊各類違規(guī)減持。
股份減持制度事關(guān)市場穩(wěn)定運行和投資者切身利益。今年以來，監(jiān)管部門相繼出臺相關(guān)政策，強化減持監(jiān)管。3月15日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，聚焦減持問題提出系列舉措。
在新“國九條”發(fā)布后，4月12日，證監(jiān)會起草發(fā)布《上市公司股東減持股份管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《減持辦法》），同步修訂了《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則（修訂征求意見稿）》，公開征求意見。
《減持辦法》在現(xiàn)行規(guī)則的基礎(chǔ)上，針對市場反映的突出問題做出針對性調(diào)整完善，將控股股東、實際控制人的減持與上市公司市場表現(xiàn)和分紅情況掛鉤，督促公司的控股股東、實際控制人專注主業(yè)、專注經(jīng)營；對技術(shù)性離婚減持、轉(zhuǎn)融通式減持、融券式減持等各類花式套現(xiàn)、規(guī)避減持規(guī)則的行為，全面予以規(guī)制；針對違規(guī)減持，建立包括責(zé)令購回、限制交易、行政處罰等更行之有效、更具違規(guī)痛感的立體式監(jiān)管措施工具箱，有利于嚴(yán)厲打擊違規(guī)減持行為，重塑市場秩序。
三大證券交易所方面也迅速落實新“國九條”要求，4月12日同步發(fā)布公告，擬向社會公開征求意見的具體業(yè)務(wù)規(guī)則，其中涉及起草制定減持規(guī)則方面內(nèi)容，提出嚴(yán)格規(guī)范大股東、董監(jiān)高等主體的股份減持行為；強化股份減持的信息披露監(jiān)管要求；切實防范繞道減持等方面措施。
連續(xù)打出的政策“組合拳”，彰顯了強化減持監(jiān)管的態(tài)度和決心?？梢钥吹剑趪?yán)監(jiān)管態(tài)勢下，打擊違規(guī)減持初見成效。據(jù)不完全統(tǒng)計，年內(nèi)滬深北交易所已對超30起違規(guī)減持行為予以監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。與此同時，多數(shù)上市公司發(fā)布相關(guān)人員違規(guī)減持致歉并承諾回購的公告。此外，還有近40家上市公司發(fā)布股東承諾不減持公告。
證監(jiān)會上市公司監(jiān)管司司長郭瑞明近日表示，去年以來，對于違規(guī)減持，證監(jiān)會首先是責(zé)令改正，要求相關(guān)主體購回并向上市公司上繳價差，本次征求意見的《減持辦法》進一步固化了這項措施。對于金額較大、情節(jié)較重或者拒不改正的，應(yīng)當(dāng)立案處罰、嚴(yán)肅市場紀(jì)律，為此《減持辦法》進一步細化了應(yīng)予處罰的違規(guī)情形?！稖p持辦法》還增加了公司和董事會秘書的義務(wù)，要求公司對股東做好規(guī)則提示，要求董事會秘書定期檢查股東減持情況、主動報告違規(guī)減持，這有利于加強對股東減持的管理。
推動提升上市公司投資價值，市值管理也是各方關(guān)注的重點。新“國九條”中提出，制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評價體系。引導(dǎo)上市公司回購股份后依法注銷。鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權(quán)激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量。依法從嚴(yán)打擊以市值管理為名的操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。
今年以來，國務(wù)院國資委頻繁“點題”市值管理，表示將全面推開上市公司市值管理考核，引導(dǎo)上市央企更加重視其內(nèi)在價值與市場表現(xiàn)，更加主動向市場傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期。
今年3月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，其中圍繞市值管理提出6條措施，包括壓實上市公司市值管理主體責(zé)任，推動優(yōu)質(zhì)上市公司積極開展股份回購，引導(dǎo)更多公司回購注銷，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)上市公司風(fēng)向標(biāo)作用。
值得注意的是，今年年內(nèi)已有大批上市公司發(fā)起行動，不少上市央國企在近期披露的年報中提到了“市值管理”。此前3月22日，上交所呼吁滬市公司積極開展“提質(zhì)增效重回報”專項行動，倡議旨在激發(fā)上市公司高質(zhì)量發(fā)展和提升投資價值的內(nèi)生動力和責(zé)任感，以“進一步提升上市公司質(zhì)量和投資價值”為目標(biāo)，引導(dǎo)上市公司更好發(fā)揮主體責(zé)任，更好回報投資者。
目前，已有逾百家上市公司發(fā)布“提質(zhì)增效重回報”行動方案。
萬華化學(xué)表示，公司將采取六項措施切實開展“提質(zhì)增效重回報”，具體包括加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、多措并舉促減碳、強化落實股東回報等。
煤炭龍頭中國神華提出，要建立健全中國神華特色市值管理體系，通過專項工作小組組織多項保障措施，系統(tǒng)開展市值管理工作，充分發(fā)揮市場價格發(fā)現(xiàn)和資源配置作用。
