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12-21 08:51
【浙商證券：重視端側(cè)AI硬件生態(tài)爆發(fā)下SoC的核心作用】
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，浙商證券研報(bào)指出，重視端側(cè)AI硬件生態(tài)爆發(fā)下SoC的核心作用，AI場(chǎng)景對(duì)SoC芯片將呈現(xiàn)出量?jī)r(jià)齊升的需求。1）多模態(tài)趨勢(shì)漸進(jìn)，AI端側(cè)落地新節(jié)點(diǎn)。2024年9月以來(lái)，OpenAI發(fā)布GPT-o1，其強(qiáng)大推理能力使得人們的關(guān)注點(diǎn)更多轉(zhuǎn)向推理過(guò)程；同時(shí)新時(shí)代的Scaling Law推動(dòng)大模型的發(fā)展將追求更高推理能力，資源也將更多向推理算力傾斜。推理成本的降低以及端側(cè)AI的需求將更加強(qiáng)烈。2）AI眼鏡：爆款消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品首現(xiàn)，科技巨頭紛紛加碼。目前AI眼鏡可以分為AI、AR、AI+AR三種技術(shù)路徑，分別以Ray-Ban Meta、Meta Orion、Rokid Glasses為代表，在售價(jià)、功能實(shí)現(xiàn)、重量等方面各有側(cè)重。除海外科技巨頭Meta、Apple等以外，國(guó)內(nèi)OPPO、百度、小米、閃極等廠商也都紛紛開(kāi)始布局產(chǎn)品。3）AI耳機(jī)：有望再現(xiàn)當(dāng)年TWS耳機(jī)增長(zhǎng)趨勢(shì)。AI耳機(jī)增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，根據(jù)洛圖科技，2024年8月中國(guó)在線電商平臺(tái)的AI耳機(jī)銷量同比增長(zhǎng)763.3%，銷售額增長(zhǎng)近14.5倍，預(yù)計(jì)全年銷量有望突破20萬(wàn)副，同比增長(zhǎng)488.7%。4）AI PC與AI手機(jī)：強(qiáng)大功能帶來(lái)的本地化的個(gè)人智能助手。相較于其他AI硬件，AI PC與手機(jī)可以將其理解為個(gè)人AI應(yīng)用的核心，它將整合用戶的所有AI生態(tài)，改變所有消費(fèi)者的使用習(xí)慣，重塑使用場(chǎng)景。5）AI生態(tài)：圍繞核心設(shè)備呈網(wǎng)狀發(fā)散，SoC是最重要一環(huán)。AI SoC通過(guò)NPU等技術(shù)升級(jí)，將更加聚焦AI處理能力，端側(cè)硬件的重要性進(jìn)一步提升。未來(lái)，AI生態(tài)下不同設(shè)備的地位導(dǎo)致其對(duì)SoC需求的側(cè)重點(diǎn)不同，功耗、性能、速度等指標(biāo)不可兼得時(shí)，市場(chǎng)上將出現(xiàn)更多品類的差異化產(chǎn)品，不同生態(tài)位的廠商都能找到自己的一席之地。建議關(guān)注：恒玄科技、中科藍(lán)訊、炬芯科技等。
SH
炬芯科技
SH
恒玄科技
SH
中科藍(lán)訊
12-21 08:14
【東吳證券：關(guān)注零食、調(diào)味品、餐飲供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)】
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，東吳證券研報(bào)指出，1）零食：量販高景氣，行業(yè)渠道和品類均有亮點(diǎn)，上市公司均有較快增長(zhǎng)，渠道型零食企業(yè)成長(zhǎng)更快，量販業(yè)態(tài)仍在擴(kuò)展和迭代。成本紅利疊加規(guī)模增長(zhǎng)，大部分公司盈利能力提升；2）調(diào)味品：2024年復(fù)調(diào)景氣度好于基調(diào)，龍頭表現(xiàn)亮眼，成本紅利推動(dòng)板塊盈利能力改善，未來(lái)隨著餐飲需求弱復(fù)蘇+成本紅利延續(xù)，板塊基本面有望反彈；3）軟飲料：消費(fèi)整體疲弱情況下，公司顯著分化，傳統(tǒng)飲料企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，2024年下半年企業(yè)受益于成本紅利毛利率同比提升，但費(fèi)用率拖累多數(shù)企業(yè)利潤(rùn)率表現(xiàn)仍相對(duì)偏弱；4）乳制品：供大于求矛盾突出，未來(lái)隨著上游供給回落+下游需求提振，2025年行業(yè)供需有望改善；5）餐飲供應(yīng)鏈：下游餐飲需求疲軟情形預(yù)判2025年恢復(fù)樂(lè)觀。建議關(guān)注：東鵬飲料、三只松鼠、伊利股份等。
SH
東鵬飲料
SZ
三只松鼠
SH
伊利股份
12-21 08:14
【民生證券：國(guó)產(chǎn)AI算力崛起已經(jīng)是大勢(shì)所趨】
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，民生證券研報(bào)指出，新質(zhì)生產(chǎn)力由技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級(jí)而催生，人工智能為作為新一輪科技革命的“頭雁”，將驅(qū)動(dòng)以“AI+”為主線的偉大時(shí)代機(jī)遇：國(guó)產(chǎn)AI算力崛起已經(jīng)是大勢(shì)所趨，AI一方面正在驅(qū)動(dòng)空前的終端硬件革命，另一方面AI+應(yīng)用迎來(lái)全面落地拐點(diǎn)，此外量子產(chǎn)業(yè)有望成為新質(zhì)生產(chǎn)力的“引擎”，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與信創(chuàng)也進(jìn)入規(guī)模落地階段。建議關(guān)注：?？低暋⒖拼笥嶏w、寒武紀(jì)、螢石網(wǎng)絡(luò)、浪潮信息等“AI+”主線的企業(yè)。
SH
螢石網(wǎng)絡(luò)
SZ
浪潮信息
SZ
科大訊飛
SZ
?？低?/span>
12-20 14:13
【東莞證券：關(guān)注白酒、調(diào)味品、零食等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)】
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，東莞證券研報(bào)指出，在政策刺激下，市場(chǎng)預(yù)期先行，白酒板塊與大眾食品中與餐飲供應(yīng)鏈相關(guān)等順周期板塊可重點(diǎn)關(guān)注。1）白酒：今年白酒動(dòng)銷面臨一定壓力，業(yè)績(jī)有所降速，板塊內(nèi)部呈現(xiàn)分化?？紤]到我國(guó)消費(fèi)的實(shí)際情況，預(yù)計(jì)2025年春節(jié)白酒仍面臨一定的壓力測(cè)試，市場(chǎng)對(duì)白酒的動(dòng)銷已有一定的預(yù)期。短期關(guān)注政策落地、經(jīng)銷商信心變化、旺季備貨等情況，中長(zhǎng)期還需結(jié)合實(shí)際需求進(jìn)行判斷，建議關(guān)注：貴州茅臺(tái)、山西汾酒等。2）大眾食品：在政策積極定調(diào)下，疊加即將進(jìn)入春節(jié)備貨旺季，與餐飲供應(yīng)鏈相關(guān)、存在邊際改善預(yù)期、高性價(jià)比的板塊可重點(diǎn)關(guān)注。3）調(diào)味品：可以重點(diǎn)關(guān)注餐飲消費(fèi)力修復(fù)、成本等邊際改善預(yù)期，建議關(guān)注：海天味業(yè)等。4）啤酒：關(guān)注餐飲場(chǎng)景復(fù)蘇回暖、成本下行、高端化等邊際改善機(jī)會(huì)，建議關(guān)注：青島啤酒等。5）乳品：近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布鼓勵(lì)牛奶消費(fèi)等措施，期待后續(xù)消費(fèi)券等政策落地帶動(dòng)乳品需求增加，建議關(guān)注：伊利股份等。6）零食：持續(xù)關(guān)注春節(jié)備貨、零食量販、線上渠道等帶來(lái)的增量貢獻(xiàn)，建議關(guān)注：三只松鼠等。
SZ
三只松鼠
SH
貴州茅臺(tái)
SH
青島啤酒
SH
山西汾酒
12-20 11:05
【平安證券：AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)新機(jī)遇】
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，平安證券研報(bào)指出，隨著AI大模型應(yīng)用滲透，不斷解鎖越來(lái)越多的新場(chǎng)景，AI逐步走向B端和邊緣端，也會(huì)對(duì)硬件終端及相關(guān)芯片不斷提出更新迭代的要求，在智能化趨勢(shì)下，字節(jié)豆包大模型有望加速AI端側(cè)落地，AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)新機(jī)遇。建議關(guān)注：1）AI算力方面，關(guān)注工業(yè)富聯(lián)、浪潮信息等；2）SOC方面，關(guān)注恒玄科技、中科藍(lán)訊等；3）存儲(chǔ)芯片方面，關(guān)注兆易創(chuàng)新等；4）AI應(yīng)用方面，關(guān)注科大訊飛等。
SH
工業(yè)富聯(lián)
SH
兆易創(chuàng)新
SZ
浪潮信息
SZ
科大訊飛
12-20 09:51
【華金證券：國(guó)內(nèi)AI視頻生成技術(shù)持續(xù)迭代】
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，華金證券研報(bào)指出，國(guó)內(nèi)AI視頻生成技術(shù)持續(xù)迭代，頭部公司聚焦12月賦創(chuàng)AI應(yīng)用端繁榮。12月3日，騰訊混元大模型正式上線視頻生成功能并實(shí)現(xiàn)開(kāi)源，參數(shù)量達(dá)130億，并在綜合評(píng)測(cè)中呈領(lǐng)先趨勢(shì)；12月10日，OpenAI正式發(fā)布Sora視頻生成系列產(chǎn)品；12月14日，Pika Labs正式發(fā)布了2.0版本視頻生成工具；12月17日，Google發(fā)布Veo2視頻生成模型，理論支持生成4K高清視頻。在Google組織并發(fā)布的一個(gè)基于人類評(píng)估者的對(duì)比評(píng)估中，可靈前代1.5版本綜評(píng)僅次于GoogleVeo，彰顯其深受認(rèn)可的技術(shù)力。而在“圖生視頻”領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)顯著突破的可靈1.6版本上線后，其帶來(lái)的突破性體驗(yàn)提升令用戶期待。在頭部大廠多模爭(zhēng)流、多品競(jìng)發(fā)的12月，國(guó)內(nèi)技術(shù)先后實(shí)現(xiàn)突破，或長(zhǎng)效利好AI應(yīng)用端發(fā)展。國(guó)內(nèi)AI視頻生成技術(shù)或再迎突破，持續(xù)關(guān)注技術(shù)升級(jí)對(duì)AI應(yīng)用端的催化。建議關(guān)注：因賽集團(tuán)、藍(lán)色光標(biāo)、愷英網(wǎng)絡(luò)等。
SZ
愷英網(wǎng)絡(luò)
SZ
藍(lán)色光標(biāo)
SZ
因賽集團(tuán)
12-20 09:14
【中金公司：2025年有望成工控出海的加速之年】
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，中金公司研報(bào)指出，工控板塊是典型的順周期方向，但近年來(lái)由于需求端相對(duì)清淡缺乏景氣下游，這導(dǎo)致整體板塊尚未出現(xiàn)beta級(jí)別的行情，行情更多呈現(xiàn)分散的結(jié)構(gòu)性alpha方向。展望2025年，順周期和結(jié)構(gòu)性行情有望持續(xù)演繹。在順周期方向而言，外生的政策變量開(kāi)始持續(xù)加強(qiáng)發(fā)力，而內(nèi)生的周期框架視角來(lái)看，需求端拖累項(xiàng)的影響在持續(xù)減少同時(shí)兩道庫(kù)存進(jìn)一步去化，預(yù)計(jì)2025年需求端的傳導(dǎo)有望更加順暢；而順周期的另一面來(lái)看，以人形機(jī)器人和低空飛行為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力有望逐步完成0—1跨越，因此產(chǎn)業(yè)化前的主題行情同樣值得參與。此外獨(dú)立于周期進(jìn)程的方向是工業(yè)電源和工控出海，工業(yè)電源板塊來(lái)看，其下游的AI算力資本開(kāi)支和國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備資本開(kāi)支的景氣度較高且具備一定的確定性；而工控出海的方向則代表了本土工控廠商長(zhǎng)周期發(fā)展的方向，2025年有望成工控出海的加速之年。
SZ
機(jī)器人
12-20 09:14
【民生證券：2025年為人形機(jī)器人量產(chǎn)元年】
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，民生證券研報(bào)指出，2025年為人形機(jī)器人量產(chǎn)元年，更是人形機(jī)器人通用能力躍升的起點(diǎn)，全球?qū)⒂袛?shù)千臺(tái)人形機(jī)器人進(jìn)入工廠場(chǎng)景訓(xùn)練。1）短期（3年內(nèi)）人形機(jī)器人有望應(yīng)用于特種場(chǎng)景。特種場(chǎng)景成本敏感度較低、遙控操作可在短期彌補(bǔ)具身AI不足導(dǎo)致的機(jī)器人自主性不足。2）中期（3—5年）人形機(jī)器人有望應(yīng)用于制造場(chǎng)景。制造場(chǎng)景下的通用機(jī)器人不止雙足人形一種形式，前期工廠訓(xùn)練泛化后的技能同樣有望搭載于輪式機(jī)器人，制造業(yè)企業(yè)對(duì)于通用機(jī)器人形態(tài)的選擇將加入成本考量、更加因地制宜。3）遠(yuǎn)期（5年以上）人形機(jī)器人有望應(yīng)用于民用場(chǎng)景。隨著規(guī)模效應(yīng)釋放及大模型的成熟，該階段人形機(jī)器人有望降價(jià)至2萬(wàn)美元/臺(tái)，同時(shí)自主性與硬件性能將大幅提升，人形機(jī)器人將真正進(jìn)入人類的家庭與工作場(chǎng)景。建議關(guān)注：（1）短期：海外公司產(chǎn)品定型及量產(chǎn)將近，看好國(guó)內(nèi)配套產(chǎn)業(yè)鏈。中長(zhǎng)期：看好國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈崛起、科技巨頭引領(lǐng)下全球機(jī)器人生態(tài)共建，重視人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期投資價(jià)值。（2）軟件：關(guān)注具身智能技術(shù)突破性成果、人形機(jī)器人大腦及小腦環(huán)節(jié)。（3）硬件：關(guān)注人形機(jī)器人與工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)相比的增量環(huán)節(jié)：更精密的傳感器、更高扭矩密度的電機(jī)、更高能量密度的電池、更輕量化的材料。
SZ
機(jī)器人
12-20 09:11
【華福證券：關(guān)注鋼鐵行業(yè)五條投資主線機(jī)會(huì)】
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，華福證券研報(bào)指出，2025年政策將在供給和需求兩端發(fā)力，供給收縮預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，政策加大輸血“真金白銀”下鋼需穩(wěn)固，供需關(guān)系將得到實(shí)質(zhì)改善，鋼價(jià)有望企穩(wěn)，“盈利底”形成，行業(yè)利潤(rùn)或見(jiàn)底反彈。同時(shí)市值管理工作穩(wěn)步推進(jìn)，政策措施加碼，目標(biāo)方向明確，鋼鐵板塊長(zhǎng)期破凈標(biāo)的多，“估值底”形成，板塊估值有望合理回歸。目前鋼材庫(kù)存水平偏低，產(chǎn)業(yè)供需矛盾不顯，增量政策加力下，鋼鐵行業(yè)具備繼續(xù)向上反彈的基礎(chǔ)。建議關(guān)注五條投資主線機(jī)會(huì)：1）品種結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化有能力穿越周期、持續(xù)穩(wěn)定高分紅高股息、低估值安全邊際和賠率高的：寶鋼股份、南鋼股份等；2）存在較高的技術(shù)或成本壁壘能夠抵抗“內(nèi)卷”、同時(shí)布局增量項(xiàng)目或布局海外項(xiàng)目的：中信特鋼、久立特材等；3）等待困境反轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)彈性大，分別側(cè)重于極致挖掘降本空間或探索國(guó)企估值提升的公司，如方大特鋼等；4）其他長(zhǎng)期破凈，屬于央國(guó)企性質(zhì)，且業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)定的公司：如太鋼不銹等；5）軍民兩用、高溫合金作為成長(zhǎng)的細(xì)分賽道持續(xù)高景氣、屬于行業(yè)龍頭公司，如撫順特鋼等；其他關(guān)注立足礦產(chǎn)資源稟賦經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、業(yè)績(jī)將受益于銅二期放量、看好估值修復(fù)的公司：河鋼資源等。
SZ
中信特鋼
SZ
太鋼不銹
SZ
久立特材
SH
寶鋼股份
12-20 09:05
【中信證券：未來(lái)12個(gè)月繼續(xù)維持對(duì)美股科技板塊的樂(lè)觀看法】
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，中信證券研報(bào)指出，美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議決議引發(fā)美股科技股大幅調(diào)整，部分投資者亦表達(dá)謹(jǐn)慎和悲觀。中信證券判斷，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的“鷹派”轉(zhuǎn)向，更多反映當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)韌性和通脹黏性，對(duì)市場(chǎng)的影響更多以短期擾動(dòng)為主，基本面才是市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)的基礎(chǔ)因素。未來(lái)12個(gè)月，繼續(xù)維持對(duì)美股科技板塊的樂(lè)觀看法，軟件SaaS板塊將是top pick，硬件和半導(dǎo)體板塊聚焦GenAI機(jī)會(huì)擴(kuò)散、周期性行業(yè)復(fù)蘇兩條主線，互聯(lián)網(wǎng)板塊則關(guān)注一線巨頭+高彈性子板塊（AD tech、Fintech等）。受復(fù)雜宏觀環(huán)境等影響，預(yù)期自2023年以來(lái)的美股市場(chǎng)高波動(dòng)行料將延續(xù)，但后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格將較2024年更為均衡，市場(chǎng)“寬度”亦有望顯著擴(kuò)散，需要多看少動(dòng)，并耐心尋找個(gè)股層面α收益。
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