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【鄭哥說書】

此書對土地財(cái)政、金融確有不少真知灼見，但也難免受到作者常年從事的相關(guān)工作的影響。

鄭磊

中國經(jīng)濟(jì)增長是不是具有獨(dú)特性，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)界一直在爭論的話題。國內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家分別從人口、土地、制度變革等方面強(qiáng)調(diào)了中國情況的獨(dú)特性。土地作為總生產(chǎn)函數(shù)里最早納入的生產(chǎn)要素，隨著西方國家工業(yè)化高度發(fā)展而作用不斷弱化。在中國似乎并不如此，盡管農(nóng)業(yè)占國民經(jīng)濟(jì)比例一直在下降，土地仍在很長一段時(shí)期起到了經(jīng)濟(jì)增長重要引擎的作用。從事11年土地規(guī)劃發(fā)展和7年學(xué)術(shù)思考的趙燕菁教授最近出版的新書《大崛起：中國經(jīng)濟(jì)的增長與轉(zhuǎn)型》，系統(tǒng)總結(jié)了土地財(cái)政（金融）和房地產(chǎn)行業(yè)在住房商品化過程中對經(jīng)濟(jì)增長的影響，提出了兩階段發(fā)展理論，一些觀點(diǎn)值得研究和探討。

1978年房改問題的提出打開了住房市場化大門，深圳最早借鑒香港經(jīng)驗(yàn)，率先進(jìn)行了用土地使用權(quán)吸引外商投資的嘗試。1998年我國福利化分房制度徹底結(jié)束，住房市場化正式開始。2003年房地產(chǎn)業(yè)被列為我國經(jīng)濟(jì)性支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)投資大幅增加，隨著房價(jià)上漲，政府開始加強(qiáng)對市場調(diào)控，有關(guān)房地產(chǎn)發(fā)展是否健康、土地財(cái)政缺陷的種種爭論逐漸白熱化。作者在這場爭論中提出了支持土地財(cái)政的觀點(diǎn)，這本書收納了這期間他的主要文章。當(dāng)然，作者并非盲目支持土地財(cái)政，而是基于他提出的城市發(fā)展的兩階段理論，指出土地財(cái)政和房地產(chǎn)發(fā)展在中國改革開放的前期是必要的、有益的，之后必將進(jìn)入城市經(jīng)營階段，土地財(cái)政的弱點(diǎn)逐漸變得明顯，城市經(jīng)濟(jì)必須轉(zhuǎn)型，進(jìn)入高質(zhì)量增長階段。作者為此考察了歐美和東亞其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展過程，以印證以上觀點(diǎn)。

筆者認(rèn)同作者在書中提到的部分觀點(diǎn)，土地使用權(quán)有償轉(zhuǎn)讓對于城市化的推動作用毋庸置疑，本文重點(diǎn)談?wù)劷?jīng)濟(jì)增長模型。從農(nóng)業(yè)社會開始到現(xiàn)在的信息數(shù)字經(jīng)濟(jì)，筆者認(rèn)為土地等自然稟賦,人力資本、商業(yè)金融資本、數(shù)據(jù)等社會稟賦，一直都是總生產(chǎn)函數(shù)的主要變量。在各個(gè)階段受限于社會發(fā)展水平和歷史文化傳統(tǒng)等因素，各項(xiàng)要素發(fā)揮作用的方式和產(chǎn)生的影響是不同的。制度和基于數(shù)據(jù)的知識積累、技術(shù)創(chuàng)新是內(nèi)生的。為了克服主流經(jīng)濟(jì)學(xué)無法將其內(nèi)生化的缺陷，可以將制度和生產(chǎn)要素視為兩組隨時(shí)間變化多維向量函數(shù)，相應(yīng)將生產(chǎn)函數(shù)內(nèi)部表示為制度向量和生產(chǎn)要素向量的乘積。前者代表生產(chǎn)關(guān)系，后者代表生產(chǎn)力，兩組向量的動態(tài)變化就形成了一個(gè)國家（地區(qū)）或城市的經(jīng)濟(jì)生態(tài)，在任何時(shí)點(diǎn)都能確定相應(yīng)的產(chǎn)出。從數(shù)學(xué)角度講，這是一個(gè)連續(xù)函數(shù)，分析時(shí)可以劃分為不同的時(shí)段，其中也必然包含了趙教授提出的“資本型增長階段”和“運(yùn)營型增長階段”。

作者的兩階段增長模型，在解釋城市由第一階段向第二階段轉(zhuǎn)型時(shí)，提出資本來源不再是過去剩余的積累，而是轉(zhuǎn)向預(yù)支未來的收益，這個(gè)結(jié)論未免武斷。筆者不否認(rèn)資產(chǎn)證券化等方式具有以未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)，提供當(dāng)下投資資金的重要作用，但是尚未有任何國家能夠單靠金融工具創(chuàng)新消除資本投入缺口。在有形物質(zhì)生產(chǎn)過程中，剩余積累不斷轉(zhuǎn)化為投資才是資本的主要來源。另外，如果以城市經(jīng)濟(jì)作為研究對象，應(yīng)注意到我國各地區(qū)的城市發(fā)展嚴(yán)重不均衡，解決發(fā)展過程中的投資缺口問題，不太可能有放之四海而皆準(zhǔn)的統(tǒng)一答案。

那么在依賴資本投入的粗放型增長之后，如何順利轉(zhuǎn)換增長模式，如何籌措高質(zhì)量增長所需的資金，新的經(jīng)濟(jì)增長理論必須給出答案。筆者認(rèn)為有三點(diǎn)區(qū)別不能忽視。首先，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的主力改變了，加速城市化階段主要依賴基建和房地產(chǎn)，政府的土地財(cái)政和房地產(chǎn)行業(yè)曾經(jīng)是主要驅(qū)動力，此時(shí)已經(jīng)負(fù)債累累、不堪重負(fù)，而且此類投資的邊際收益快速遞減，經(jīng)濟(jì)難以保持長期較高速度增長。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和模式必須向更可持續(xù)方向轉(zhuǎn)型，基于良好基礎(chǔ)設(shè)施和高度城市化，屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的企業(yè)將逐步站上C位，技術(shù)創(chuàng)新和將要形成的固定投資轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益變?yōu)橹饕?jīng)濟(jì)抓手。其二是激勵(lì)制度必須調(diào)整到位。我們也看到，經(jīng)過前一階段的發(fā)展，民間形成了雄厚的存量資金，這與國有資產(chǎn)平臺和地方政府高負(fù)債形成了強(qiáng)烈對比。由于技術(shù)屬于軟資產(chǎn)，創(chuàng)新帶有高風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)金融以未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)提供信用的方式遭遇了巨大挑戰(zhàn)。如何引導(dǎo)海量民間資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力，為創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新提供資金，需要在平等市場競爭、產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入、財(cái)稅、產(chǎn)權(quán)、科教、法治、社會保障等方面，建立更有針對性的有利于科技創(chuàng)新和發(fā)揚(yáng)企業(yè)家精神的穩(wěn)定制度環(huán)境。第三，數(shù)據(jù)在生產(chǎn)中的作用出現(xiàn)了由量變到質(zhì)變的飛躍。人類在農(nóng)業(yè)時(shí)代依靠觀察天相和氣候形成農(nóng)業(yè)知識和技能，從工業(yè)時(shí)代到信息時(shí)代，對數(shù)據(jù)的加工能力和利用水平在快速提高，形成了系統(tǒng)的科學(xué)技術(shù)和管理方法。近期人工智能大模型取得的突破性進(jìn)展，讓人類有望在不久的將來，采用人工智能大數(shù)據(jù)技術(shù)，可以把生產(chǎn)成本降低到現(xiàn)在的幾百分之一，生產(chǎn)力將得到極大提升。構(gòu)建一個(gè)能夠適應(yīng)經(jīng)濟(jì)和社會變革快速改變的理論，才有可能指導(dǎo)人類做好應(yīng)對的準(zhǔn)備。展望未來，當(dāng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型基本實(shí)現(xiàn)，WEB3.0成為社會基礎(chǔ)架構(gòu)時(shí)，數(shù)字化空間里的生產(chǎn)和金融可能需要的理論模型也將完全不同。

此書從城市化入手，對土地財(cái)政、金融確有不少真知灼見，但在觀察問題的角度上，也難免受到作者常年從事的相關(guān)工作的影響。在討論土地、房地產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)增長方面，有時(shí)過度強(qiáng)調(diào)單方面因素，而對技術(shù)創(chuàng)新、人力資本等方面的影響討論不夠深入，這樣容易將中國經(jīng)濟(jì)增長問題簡單化，比如用未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩個(gè)階段統(tǒng)一起來，得出非此即彼、因果關(guān)系過于絕對化的結(jié)論。但是此書瑕不掩瑜，對于理解中國土地制度和房地產(chǎn)行業(yè)有重要參考價(jià)值。

（作者系薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

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