第一財經
錢童心
2025-04-23 15:23
截至4月22日，已有26家上市券商發(fā)布了2024年年報，其中大型券商悉數披露完畢，新前十強名單浮出水面。
以歸母凈利潤計算，與上一年相比，最新排行前十的券商名單中有3家座次生變。在業(yè)務結構方面，自營業(yè)務撐場面，經紀業(yè)務顯著回暖，投行業(yè)務仍然承壓，資管業(yè)務則表現分化。
隨著行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化，多家大型券商在2024年度業(yè)績說明會上分享了最新戰(zhàn)略打法。
券商業(yè)績十強座次生變
按照2024年年報披露的歸母凈利潤排序，證券行業(yè)前十依次為中信證券、華泰證券、國泰海通、招商證券、中國銀河、廣發(fā)證券、國信證券、中信建投、中金公司、申萬宏源。這10家券商的歸母凈利潤合計為1064.78億元，占全行業(yè)凈利潤的比重為64%。
需要注意的是，國泰海通僅計國泰君安業(yè)績，如果按照與海通證券模擬合并的財務報表，總營收的位次仍然是第二名，但凈利潤指標將跌至第七名。
在不計入海通證券的情況下，行業(yè)前十呈現“一超多強”格局。中信證券以637.89億元的營收、217.04億元的歸母凈利潤與之后的券商拉開明顯差距。華泰證券、國泰海通、招商證券、中國銀河這4家也穩(wěn)居歸母凈利潤“百億俱樂部”。中金公司和申萬宏源相對薄弱，歸母凈利潤在50億至60億元之間。
在行業(yè)加速洗牌的當下，2024年進入前十名單的券商還是老面孔，但座次有所變化。其中，中信建投從第六名跌至第八名；廣發(fā)證券排名上升一位，至第六名；國信證券也上升一位，至第七名。
前十強中，中金公司是唯一一家歸母凈利潤出現下滑的券商，降幅為7.5%。據中金公司年報，業(yè)績下滑主要因為投資銀行業(yè)務、證券經紀業(yè)務及基金管理業(yè)務等手續(xù)費及傭金收入減少。其余9家券商的平均增幅為22%，而這主要得益于廣發(fā)證券和國泰海通的帶動，兩家券商的歸母凈利潤業(yè)績增幅在38%左右。
自營業(yè)務是大型券商業(yè)績“壓艙石”
分業(yè)務條線來看，自營業(yè)務是前十大券商業(yè)績的“壓艙石”。按照“自營收入=投資凈收益+公允價值變動損益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益”的公式計算，十大券商自營業(yè)務合計攬收1221.45億元，占總營收的比重為38%，較上年提升約6個百分點。
自營業(yè)務顯著改善了多數大型券商的業(yè)績。其中，僅中金公司出現收入下滑，其余9家券商均實現正增長，廣發(fā)證券、國泰海通、中國銀河的收入增幅甚至超過50%。對于中信證券、招商證券、申萬宏源等5家券商而言，自營業(yè)務為其貢獻了超四成營收。
而中金公司自營業(yè)務收入下滑，主要受場外衍生品業(yè)務規(guī)模隨客戶交易需求減少而下降，使得相關投資產生的收益凈額減少，從而導致股票業(yè)務歉收。不過該公司在2024年第四季度加速修復，單季度投資收益同比增加50%以上。
2024年A股市場先抑后揚，券商經紀業(yè)務也得到提振，前十大券商經紀業(yè)務手續(xù)費凈收入合計642.86億元，同比增長10%。其中，中信證券以107.13億元的經紀業(yè)務手續(xù)費凈收入排名第一，其他9家券商則在40億元—70億元之間。從增速看，同樣，中金公司是前十強中唯一經紀業(yè)務手續(xù)費出現下滑的券商，2024年攬收42.63億元，同比下滑6%。
在資管業(yè)務方面，前十大券商表現出現分化，有5家券商資管業(yè)務手續(xù)費凈收入實現正增長，最高如國信證券，增幅為65%，中信證券和中國銀河增幅均在6%左右。有5家則不然，廣發(fā)證券、申萬宏源分別下滑11%和18%，華泰證券和國泰海通則略有下滑。
在境內股權融資尚未回暖的背景下，投行業(yè)務承壓是大型券商面臨的共性問題。僅廣發(fā)證券和中國銀河的投行業(yè)務手續(xù)費凈收入實現正增長，其余8家券商均有所下滑，平均降幅為30%。中信建投以48%的降幅居首，投行業(yè)務未回暖是拖累其行業(yè)排名的主要原因之一。
不過，盡管股權融資拖累投行業(yè)務收入回暖，但整個市場的競爭格局仍然穩(wěn)定。Wind顯示，以發(fā)行日計，2024年股權融資承銷保薦的項目數量和收入前三仍是中信證券、華泰證券和中信建投之間的較量。值得一提的是，并購重組業(yè)務對券商業(yè)績的增厚效果已逐步顯露，前十大券商財務顧問業(yè)務合計凈收入同比增長4%。
加快一流投行建設
自從2023年10月中央金融工作會議首次提出“培育一流投資銀行和投資機構”，再到新“國九條”定調、證監(jiān)會等的落實安排，以及國泰君安和海通證券合并重組等案例的快速落地，行業(yè)格局在持續(xù)優(yōu)化。對于證券行業(yè)而言，2024年是“困境反轉”之年。對于大型券商而言，2024年是加快建設一流投資銀行的奮起之年。
在業(yè)績說明會上，中信證券董事長張佑君表示，行業(yè)的并購重組確實使中信證券面臨很多壓力和挑戰(zhàn)，但也同時促使中信證券更好地去思考自己未來的發(fā)展布局。張佑君稱，未來中信證券將繼續(xù)保持內生式發(fā)展與外延式增長的平衡，鞏固中信證券現有的領先地位，做強做大境內外業(yè)務，加快建設一流投資銀行。
國泰海通董事長朱健則稱，在合并重組的基礎上，公司將依托更強大、更穩(wěn)固的客戶基礎，通過更強健、更高效的資本運用，更專業(yè)、更綜合的服務能力，更集約、更堅實的管理保障，充分釋放協(xié)同效能，發(fā)揮牌照互補效應和客戶基礎增厚效應，鞏固行業(yè)領先地位、努力實現綜合競爭力邁進全球前列。
中信建投董事長劉成則表示，已制定了“兩步走”的路線圖和時間表。第一步，力爭先用5年時間打造和鞏固國內一流的綜合實力，到2030年全面達到與行業(yè)優(yōu)質頭部機構相稱的引領水平；第二步，再用5年時間，到2035年力爭全面達到國內一流水平，并努力成為具備國際競爭力和市場引領力的一流投資銀行。
排版：王璐璐?????????
校對：祝甜婷??
