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今晨開(kāi)盤(pán)，現(xiàn)貨黃金一度突破3350美元/盎司，接近歷史新高，日內(nèi)漲0.65%。

美元指數(shù)跌破99關(guān)口，為2022年4月以來(lái)首次，日內(nèi)跌0.24%。布倫特原油期貨跌幅擴(kuò)大至1%，報(bào)67.23美元/桶。

中信證券研報(bào)指出，特朗普政府的關(guān)稅政策引發(fā)的流動(dòng)性危機(jī)是此前黃金價(jià)格調(diào)整的原因。特朗普政府后續(xù)的舉動(dòng)仍有極大的不確定性，黃金價(jià)格仍可能大幅波動(dòng)。特朗普政府對(duì)美元體系造成的信用損傷是不可逆的，這將使黃金的貨幣屬性加強(qiáng)，長(zhǎng)期價(jià)格中樞上行。

市場(chǎng)人士：燒堿期貨上漲空間有限

上周五，燒堿期貨夜盤(pán)一舉打破近期的上漲態(tài)勢(shì)，收跌超2%。期貨日?qǐng)?bào)記者留意到，在上周前4個(gè)交易日里，燒堿期貨盤(pán)面呈現(xiàn)單邊上漲、近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的特征。其中，燒堿期貨2505合約從2350元/噸漲至2500元/噸，而2509合約表現(xiàn)相對(duì)偏弱。

齊盛期貨分析師蔡英超表示，隨著交割期臨近，燒堿現(xiàn)貨價(jià)格觸底反彈，燒堿期貨2505合約以基差修復(fù)的形式開(kāi)啟上漲行情。反觀燒堿期貨2509合約，受供應(yīng)充足、下游需求疲軟等因素制約，漲幅不明顯，進(jìn)而導(dǎo)致近遠(yuǎn)月合約價(jià)差不斷擴(kuò)大。

期貨價(jià)格走高的同時(shí)，純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)也逐漸回暖。“從基本面來(lái)看，山東地區(qū)液氯價(jià)格大幅下跌，企業(yè)生產(chǎn)成本逼近盈虧平衡點(diǎn)，生產(chǎn)負(fù)荷也隨之出現(xiàn)波動(dòng)。此外，非鋁行業(yè)階段性補(bǔ)庫(kù)需求釋放，推動(dòng)山東部分企業(yè)出貨價(jià)格回升，燒堿企業(yè)庫(kù)存顯著下降。”蔡英超說(shuō)。

數(shù)據(jù)顯示，截至上周，液堿企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存為42.02萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.84%，同比下滑12.22%。全國(guó)液堿樣本企業(yè)庫(kù)容比為25.34%，環(huán)比下降2.49%。分區(qū)域來(lái)看，西北、華中、東北、西南地區(qū)庫(kù)容比環(huán)比上升，華北、華東、華南地區(qū)庫(kù)容比環(huán)比下降，整體庫(kù)存壓力有所緩解。近期低位補(bǔ)庫(kù)訂單增多，助力燒堿廠家去庫(kù)存?！皬S家?guī)齑婷黠@減少，庫(kù)存壓力有所減輕，這對(duì)燒堿價(jià)格形成一定支撐?！敝性谪浄治鰩焺⑴嘌笳f(shuō)。

受訪人士普遍認(rèn)為，下游需求是今年燒堿行情的主要驅(qū)動(dòng)力，需求端的變化仍是決定燒堿價(jià)格后續(xù)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

“目前來(lái)看，氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，導(dǎo)致行業(yè)虧損加劇。近期，國(guó)內(nèi)多地的氧化鋁廠陸續(xù)檢修減產(chǎn)，這對(duì)燒堿需求產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。例如，山西某中型氧化鋁廠計(jì)劃4月19日對(duì)一條產(chǎn)線進(jìn)行大修，檢修期間預(yù)計(jì)影響產(chǎn)能50萬(wàn)噸，初步預(yù)估檢修時(shí)間為15天。氧化鋁廠減產(chǎn)檢修對(duì)燒堿市場(chǎng)的拖累仍在持續(xù)。”劉培洋表示，上周五晚，燒堿期貨價(jià)格再度走弱，正是需求端負(fù)反饋的體現(xiàn)。隨著氧化鋁價(jià)格持續(xù)下行，行業(yè)虧損幅度可能進(jìn)一步擴(kuò)大，減產(chǎn)檢修規(guī)模也會(huì)相應(yīng)增加，對(duì)燒堿市場(chǎng)的拖累也將更為顯著。

在蔡英超看來(lái)，下游市場(chǎng)中，氧化鋁及非鋁行業(yè)的需求動(dòng)態(tài)仍需重點(diǎn)關(guān)注?！爱?dāng)前，氧化鋁行業(yè)開(kāi)工率呈下降趨勢(shì)，盡管出廠價(jià)格有所反彈，但山東主力氧化鋁企業(yè)采購(gòu)價(jià)格并未上調(diào)，且原料庫(kù)存已接近上限。不過(guò)，目前工廠對(duì)氧化鋁企業(yè)的供貨量已降至8000噸左右，這或?qū)罄m(xù)采購(gòu)價(jià)格形成一定支撐?！贝送猓径妊趸X新增產(chǎn)能的投放進(jìn)度及備貨需求，也將對(duì)市場(chǎng)行情產(chǎn)生重要影響。

非鋁需求方面，當(dāng)前造紙、印染、氫氧化鋰等行業(yè)的開(kāi)工率普遍下滑，需求表現(xiàn)疲軟，后續(xù)需關(guān)注下游行業(yè)開(kāi)工情況。

盡管企業(yè)庫(kù)存有所下降，但燒堿市場(chǎng)整體仍處于供大于求的局面。蔡英超認(rèn)為，在供應(yīng)充足、氧化鋁需求偏弱的情況下，僅靠非鋁行業(yè)階段性補(bǔ)庫(kù)，難以支撐燒堿價(jià)格持續(xù)上漲，燒堿期貨繼續(xù)上漲的空間較為有限。

出口方面，截至4月18日，液堿出口均價(jià)為400~415美元/噸，處于年內(nèi)較低水平。蔡英超表示，短期內(nèi)液堿出口套利空間較小，出口壓力增大，也將在一定程度上限制燒堿期貨的上漲空間。