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2025-04-19 14:24
近期，工業(yè)硅期貨價格維持震蕩下跌態(tài)勢。
4月17日，工業(yè)硅期貨主力合約SI2505盤中跌破9000元/噸，最低觸及8970元/噸，創(chuàng)上市以來新低。截至當日收盤，SI2505合約報9015元/噸，下跌0.93%。
業(yè)內人士認為，工業(yè)硅價格持續(xù)創(chuàng)新低，主要是受強供應、弱需求的壓制。
“在價格處于低位背景下，即便大型企業(yè)減產(chǎn)，供應依舊過剩，庫存持續(xù)累積預期仍強，現(xiàn)貨價格承壓下跌?！睆V發(fā)期貨分析師紀元菲表示。
從供給端來看，近期工業(yè)硅市場呈現(xiàn)“北減南增”局面，西北地區(qū)頭部大廠減產(chǎn)停爐，但西南地區(qū)新增產(chǎn)能陸續(xù)開爐，使得工業(yè)硅周度產(chǎn)量雖有所下降，但依然維持在7萬噸以上的水平。
“后續(xù)西北地區(qū)其他企業(yè)可能繼續(xù)減產(chǎn)?！眹牌谪浄治鰩熇钕橛⒈硎?，按照周度產(chǎn)量推算，工業(yè)硅月度產(chǎn)量可能在31萬噸左右，在不考慮庫存的情況下，基本可以滿足下游需求。
反觀需求端，整體偏低迷，且有進一步走弱的趨勢?！澳壳?，工業(yè)硅市場面臨產(chǎn)能投放高峰期未過、需求越發(fā)低迷的局面?！崩钕橛⒈硎?，在行業(yè)自律協(xié)議下，當前光伏產(chǎn)業(yè)企業(yè)開工率較低，加之光伏產(chǎn)業(yè)鏈終端搶裝需求明顯走弱，硅料環(huán)節(jié)供需形勢不樂觀，后期多晶硅企業(yè)也要承受生產(chǎn)虧損擴大的壓力。4月以來，有機硅價格再度下行，有機硅企業(yè)被迫進一步減產(chǎn)，對原材料工業(yè)硅需求低迷。此外，一季度，下游鋁合金行業(yè)對工業(yè)硅的需求一般。
在下游需求難以回升的情況下，工業(yè)硅庫存一直處于高位。截至4月17日，工業(yè)硅倉單已增至69831手，疊加現(xiàn)貨庫存，工業(yè)硅顯性庫存突破75萬噸。李祥英解釋，在供過于求的市場格局下，高庫存也是導致工業(yè)硅價格持續(xù)低迷的原因之一。
工業(yè)硅現(xiàn)貨價格也持續(xù)低迷。4月17日，浙江市場通氧553#均價報9050元/噸，通氧421#均價報10650元/噸。
從成本角度來看，當前持續(xù)低迷的價格，已經(jīng)擊穿了行業(yè)大部分企業(yè)的現(xiàn)金流成本。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，目前新疆地區(qū)平均現(xiàn)金流成本在10000元/噸附近，云南及四川現(xiàn)金流成本在11000～13300元/噸。
談及當前行業(yè)供給仍未大規(guī)?？s減的原因，金元期貨分析師王妤解釋，雖然目前工業(yè)硅價格已跌破行業(yè)平均成本，但中大型企業(yè)仍有生產(chǎn)動力，且步入豐水期后，西南地區(qū)成本壓力將減弱。盡管復產(chǎn)計劃因硅價低迷有所減少，但整體產(chǎn)量預期有所恢復。
“即使價格持續(xù)低迷，但隨著豐水期到來，我們還是會保持生產(chǎn)?！蔽髂袭a(chǎn)區(qū)某硅廠負責人告訴期貨日報記者，在當前價格低迷的情況下，他們生產(chǎn)出來貨物后，一般上會先交給貿(mào)易商，隨后再點價，即盤面反彈再定價。
相比中小規(guī)模企業(yè)，頭部企業(yè)在電力、硅煤、硅石等成本要素方面具有比較強的優(yōu)勢?！皬钠谪泝r格來看，工業(yè)硅期貨價格早就跌破中小企業(yè)現(xiàn)金流成本，但在行業(yè)低迷的情況下，盤面對標的并非行業(yè)平均成本線，而是頭部企業(yè)的現(xiàn)金流成本?！崩钕橛⒔忉?，西北地區(qū)擁有自發(fā)電優(yōu)勢的企業(yè)生產(chǎn)成本較其他企業(yè)低1200元/噸左右，同時，原材料硅煤、硅石等方面的采購優(yōu)勢可以幫助企業(yè)進一步壓低成本。當前期貨價格已經(jīng)跌至9000元/噸附近，疊加區(qū)域貼水，即使對標頭部企業(yè)，盤面定價也較為充分。在供需寬松和超高庫存的壓制下，盤面仍有可能下跌，從而倒逼供給端的收縮。
展望后市，王妤認為，現(xiàn)階段，工業(yè)硅仍處于供過于求格局，考慮到在產(chǎn)硅爐以新投產(chǎn)的全煤工藝產(chǎn)能為主，行業(yè)綜合電耗處于下降趨勢中，加上即將進入豐水期，電力成本對工業(yè)硅價格的支撐將進一步減弱。另外，最大下游多晶硅受終端需求退坡影響，價格大幅走弱，多晶硅企業(yè)對原料的采購熱情有所減弱，需求端難以對工業(yè)硅價格形成有力支撐。因此，工業(yè)硅價格仍有一定下行空間。需要注意大廠的生產(chǎn)動向，若大廠進一步減產(chǎn)，或帶動工業(yè)硅價格企穩(wěn)。
“近期供應有小幅增量，需求維持弱勢，且下游產(chǎn)品價格均有回落跡象，拖累工業(yè)硅價格?！奔o元菲認為，盡管大型企業(yè)減產(chǎn)落地，但云南有新產(chǎn)能投放，西南地區(qū)部分小水電企業(yè)復產(chǎn)，西北地區(qū)開工率提高，供應減量收窄。而遠期需求預期不樂觀，難以完全消化目前工業(yè)硅的高供應，庫存增加導致價格面臨下調壓力。若大型企業(yè)進一步減產(chǎn)導致庫存去化，工業(yè)硅價格重心或上移，但在西南地區(qū)企業(yè)復產(chǎn)的擔憂下，價格上行空間有限。
