券商中國
秦燕玲
2025-04-18 19:51
美聯(lián)儲的動作愈發(fā)關(guān)鍵。
在市場加大對美聯(lián)儲降息的押注之際，美聯(lián)儲多位官員密集發(fā)聲，強調(diào)控制通脹是首要任務(wù)，警惕關(guān)稅可能引發(fā)持久性價格壓力，暗示短期內(nèi)不急于降息。
美東時間4月10日，美國波士頓聯(lián)儲主席柯林斯表示，美聯(lián)儲可能在今年稍晚降低利率，但關(guān)稅驅(qū)動通脹或推遲進一步降息；美國達拉斯聯(lián)儲主席洛根認為，在等待關(guān)稅對經(jīng)濟影響更清晰化之前，暫時維持利率穩(wěn)定是最好的做法；古爾斯比將關(guān)稅描述為滯脹性沖擊，這對美聯(lián)儲構(gòu)成挑戰(zhàn)，因為沒有通用的應(yīng)對方案來應(yīng)對這種沖擊。
隔夜美股市場全線重挫，納指盤中一度暴跌超7%，截至收盤，道指跌2.5%，標普500指數(shù)跌3.46%，納指跌4.31%。美股科技“七巨頭”集體大跌，特斯拉跌超7%。
美聯(lián)儲官員最新發(fā)聲
美東時間4月10日，美國芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比（2025年FOMC票委）在紐約經(jīng)濟俱樂部發(fā)表講話。在爐邊談話中，古爾斯比強調(diào)，美聯(lián)儲的時間表不一定與市場預(yù)期一致，中央銀行的目標是找到一條一致的路徑，而非倉促做出決定。
古爾斯比表示，在動蕩時期，美聯(lián)儲的角色尤為關(guān)鍵，謹慎是關(guān)鍵。他指出，經(jīng)濟的硬數(shù)據(jù)看起來很積極，失業(yè)率處于充分就業(yè)水平附近，表明勞動力市場健康。
古爾斯比指出，經(jīng)濟一直在向穩(wěn)定路徑發(fā)展，他稱之為"黃金路徑"。他強調(diào)軟數(shù)據(jù)的重要性日益增長，因為與硬數(shù)據(jù)相比，軟數(shù)據(jù)的滯后性較小。
在討論關(guān)稅影響時，古爾斯比認為，短期關(guān)稅不會顯著改變經(jīng)濟路徑。但他警告稱，如果信心喪失，可能會造成經(jīng)濟問題。他還承認，芝加哥聯(lián)儲轄區(qū)內(nèi)存在相當(dāng)大的焦慮，包括對回到疫情時代經(jīng)濟狀況的擔(dān)憂。
古爾斯比將關(guān)稅描述為滯脹性沖擊，這對美聯(lián)儲構(gòu)成挑戰(zhàn)，因為沒有通用的應(yīng)對方案來應(yīng)對這種沖擊。盡管面臨這些挑戰(zhàn)，他觀察到經(jīng)濟擁有穩(wěn)定的充分就業(yè)，通脹也呈下降趨勢。
日內(nèi)早些時候，美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)稱，美國3月份消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.4%，低于市場普遍預(yù)期的2.5%；核心CPI同比上漲2.8%，為2021年3月以來的最小漲幅。
CPI報告公布后，美國總統(tǒng)特朗普便在社交平臺上發(fā)布了這些數(shù)據(jù)，一方面是將通脹的下跌當(dāng)作新政府的功績，另一方面是借此催促美聯(lián)儲盡早降低基準利率。
這份CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員也加大了對美聯(lián)儲降息的押注，市場幾乎完全定價美聯(lián)儲6月降息，交易員還加大了對美聯(lián)儲在年底前降息整整一個百分點的押注。
“關(guān)稅或推遲降息”
越來越多的美聯(lián)儲官員開始擔(dān)心，特朗普的貿(mào)易政策可能引發(fā)更持久的通脹上行趨勢。
波士頓聯(lián)儲主席蘇珊·柯林斯（Susan Collins）最新表示，美聯(lián)儲今年可能仍有降息的空間。利率政策處于良好狀態(tài)，目前保持穩(wěn)定似乎是最佳選擇。關(guān)稅推高美國商品價格，可能造成美聯(lián)儲推遲降息。
柯林斯認為，新價格壓力或可能推遲進一步的利率政策正?；诘却P(guān)稅對經(jīng)濟影響更清晰化之前，暫時維持利率穩(wěn)定是最好的做法。
美國達拉斯聯(lián)儲主席洛里·洛根（Lorie Logan）也在最新的講話中警告，美聯(lián)儲官員必須確保任何由關(guān)稅引發(fā)的通脹不會演變成為較持久的通脹。
當(dāng)?shù)貢r間4月10日，達拉斯聯(lián)儲發(fā)布了洛根的演講稿。洛根在講稿中警告，在經(jīng)歷了最近一輪通脹之后，美國民眾對未來物價上漲的預(yù)期可能變得不太穩(wěn)定。
洛根稱，“為了可持續(xù)地實現(xiàn)我們的雙重使命目標，關(guān)鍵在于防止任何與關(guān)稅相關(guān)的物價上漲催生更頑固的通脹。從目前來看，我認為當(dāng)下的貨幣政策立場是恰當(dāng)?shù)??！?/p>
洛根指出，特朗普超預(yù)期的關(guān)稅可能推高失業(yè)率并加劇通脹，“通脹的持續(xù)性影響取決于企業(yè)會有多快將上漲的成本轉(zhuǎn)嫁出去，以及長期通脹預(yù)期是否保持穩(wěn)定。”
洛根表示，若通脹持續(xù)，再疊加過去幾年的經(jīng)驗，可能會促使家庭和企業(yè)對未來物價上漲產(chǎn)生更強烈的預(yù)期。
洛根表示，“歷史告訴我們，一旦較高的通脹預(yù)期根深蒂固，恢復(fù)物價穩(wěn)定的道路將更漫長，勞動力市場更疲弱，經(jīng)濟所承受的創(chuàng)傷也更深?！?/p>
美股全線重挫
美東時間4月10日，美股全線大跌，納指盤中一度暴跌超7%，截至收盤，道指跌2.5%，標普500指數(shù)跌3.46%，納指跌4.31%。
美股科技“七巨頭”全線回落，特斯拉跌7.27%，Meta跌6.74%，英偉達跌5.91%，亞馬遜跌5.17%，蘋果跌4.24%，谷歌C跌3.53%，微軟跌2.34%。
中概股方面，納斯達克中國金龍指數(shù)跌1.14%，理想汽車漲5.3%，萬國數(shù)據(jù)漲4.9%，好未來、小鵬汽車漲超3%；拼多多跌超6%，百度跌超2%。
前一交易日，美股大幅走高，其中納指收漲12.16%，創(chuàng)該指數(shù)史上第二大單日漲幅。美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)天盤中表示，他已授權(quán)對部分國家實施90天的關(guān)稅暫停。
SimCorp高管Melissa Brown表示，投資者已經(jīng)清醒了，不確定性是一個大問題。目前很難判斷市場是觸底還是見頂，因為市場敘事和投資者的看法都發(fā)生了很大變化。
美國前財政部長、美聯(lián)儲前主席耶倫警告稱，特朗普的經(jīng)濟政策是在經(jīng)濟運行良好的情況下“最嚴重的自我傷害”，美國經(jīng)濟衰退的可能性上升。
摩根士丹利首席美國經(jīng)濟學(xué)家Michael Gapen在最新報告中寫到，延遲部分對等關(guān)稅確實對市場有所幫助，但不會減少不確定性。
值得注意的是，全球投資者對于美國例外論似乎正持續(xù)失去信心，美國主權(quán)風(fēng)險在飆升，美國CDS利差正在急劇擴大。CDS利差的變化可以反映主權(quán)債務(wù)的信用風(fēng)險變化，如今數(shù)據(jù)顯示幾乎與意大利和希臘一樣糟糕。
校對：王蔚???????
