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在以匯金公司為代表的央企以及一批上市公司宣布大幅增持之后，新成立的ETF產(chǎn)品也為市場帶來了增量資金。

根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，從4月8日起一共有6只ETF陸續(xù)上市交易，加上于4月7日上市的5只ETF和10只已成立待入市的ETF，新成立的ETF將給市場帶來近110億元增量資金。這些ETF資金的主要來源，不僅有險(xiǎn)資、券商等機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)別ETF的個(gè)人投資者參與比例，甚至超過了90%。此外，鵬揚(yáng)基金4月8日晚間宣布自購3000萬元主動(dòng)權(quán)益偏股基金，成為本輪市場震蕩以來首家自購的公募基金公司。

公募機(jī)構(gòu)在8日盤后對(duì)券商中國記者分析，從反應(yīng)速度和力度看，各方都已有充分準(zhǔn)備，形成市場的托底力量，體現(xiàn)出一致的堅(jiān)定信心，看好中國資本市場發(fā)展前景。在這一背景下，由資金面驅(qū)動(dòng)的大盤價(jià)值或相對(duì)穩(wěn)健，高質(zhì)量+高盈利分紅資產(chǎn)或占優(yōu)。

個(gè)別ETF個(gè)人參與比例超90%

根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，截至4月8日，4月以來一共有15只ETF上市交易，上市規(guī)模為111.42億元。其中有11只ETF本周內(nèi)開始上市，入市資金規(guī)模超過80億元。

具體看，4月8日上市交易的華夏科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF，上市交易份額5.45億份。此外從4月9日起，則有廣發(fā)中證智選高股息策略ETF、南方深證100ETF、華夏上證科創(chuàng)板人工智能ETF、國聯(lián)中證A50ETF等4只產(chǎn)品同時(shí)上市，合計(jì)入市資金接近30億元。另外從4月11日起，則有大成深證100ETF上市交易，入市資金規(guī)模約4.28億元。

實(shí)際上，在4月7日市場大幅回調(diào)當(dāng)日，已有5只ETF逢低入市，分別是鵬華中證A50ETF、國泰上證科創(chuàng)板芯片ETF、平安中證A500ETF、國泰創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF、建信上證智選科創(chuàng)板創(chuàng)新價(jià)值ETF。其中，平安中證A500ETF上市規(guī)模為20.27億元，是2025年以來上市規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品。

值得一提的是，這些ETF資金的主要來源，不僅有機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)別ETF的個(gè)人投資者參與比例甚至超過了90%。根據(jù)華夏基金公告，華夏上證科創(chuàng)板人工智能ETF2.41億份上市份額中，有93.22%份額由個(gè)人投資者持有，前十大持有人中7名為個(gè)人投資者。廣發(fā)中證智選高股息策略ETF上市交易的4.81億份份額中，有近90%份額由個(gè)人投資者持有，前十大持有人中6名為個(gè)人投資者。機(jī)構(gòu)則在大規(guī)模的ETF中參與程度較高。比如，平安中證A500ETF本次上市的20多億份額中，有近60%份額由機(jī)構(gòu)投資者持有，僅平安人壽-分紅-個(gè)險(xiǎn)分紅和平安人壽-自有資金分別持有5億份，合計(jì)持有份額占比就達(dá)到了49.34%。

此外，截至4月8日，還有10只已成立待入市的ETF，募集規(guī)模為28.79億元。其中既有招商中證A50ETF、鵬華科創(chuàng)板50ETF、中銀上證科創(chuàng)板50ETF等產(chǎn)品，也有國泰創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、永贏中證港股通醫(yī)療ETF等主題產(chǎn)品。

整體統(tǒng)來看，上述15只已敲定上市日期的ETF和10只已成立待入市的ETF，一共給市場帶來140.21億元。如果從4月7日算起，11只已敲定上市日期的ETF和10只已成立待入市的ETF，入市資金規(guī)模接近110億元。

存量ETF盤中再次放量

實(shí)際上，自4月7日以來，還有不少資金借道存量ETF來入市。最為明顯的是匯金公司等“國家隊(duì)”。匯金公司公告，堅(jiān)定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價(jià)值，已再次增持ETF且未來將繼續(xù)增持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。

中國國新也公告，旗下國新投資有限公司將以股票回購增持專項(xiàng)再貸款方式增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF等，首批金額為800億元。

另外，中國誠通旗下誠通金控和誠旸投資增持ETF和中央企業(yè)股票，堅(jiān)決維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。中國誠通作為國務(wù)院國資委資本運(yùn)營平臺(tái)，堅(jiān)定看好中國資本市場發(fā)展前景，后續(xù)將進(jìn)一步發(fā)揮國有資本運(yùn)營公司功能作用，持續(xù)大額增持央國企股票和科技創(chuàng)新類股票，當(dāng)好上市公司的長期投資者，有力支持上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

從過往情況來看，2008年以來匯金公司等機(jī)構(gòu)先后不下六次出手維護(hù)市場穩(wěn)定，增持銀行股或ETF是主要的參與方式。根據(jù)近期剛披露的公募基金2024年年報(bào)數(shù)據(jù)，截至2024年底匯金公司（包括中央?yún)R金投資和中央?yún)R金資產(chǎn)等）持有的ETF規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.05萬億元，涵蓋48只ETF，合計(jì)持倉份額約為3716億份。

二級(jí)市場方面，4月8日盤中ETF交易再次放量。截至4月8日收盤，華泰柏瑞滬深300ETF成交額達(dá)到了216.7億元，連續(xù)兩個(gè)交易日維持200億元之上，而在4月7日之前的成交量基本只有50億元上下。此外，4月8日還有南方中證500ETF、易方達(dá)滬深300ETF、南方中證1000ETF、華夏滬深300ETF、華夏恒生科技ETF、嘉實(shí)滬深300ETF等產(chǎn)品的成交額均突破100億元。

此外，4月8日晚間鵬揚(yáng)基金宣布自購3000萬元主動(dòng)權(quán)益偏股基金，成為本輪市場震蕩以來首家自購的公募基金公司。具體看，鵬揚(yáng)基金已于4月8日運(yùn)用固有資金1500萬元申購鵬揚(yáng)成長領(lǐng)航混合基金A份額、鵬揚(yáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)先鋒混合基金A份額、鵬揚(yáng)產(chǎn)業(yè)智選一年持有期混合基金A份額，并將于近日繼續(xù)運(yùn)用固有資金1500萬元投資于公司旗下權(quán)益基金。

A股當(dāng)前整體估值更具性價(jià)比

在上述資金和多方機(jī)構(gòu)舉措下，公募機(jī)構(gòu)看到了市場的積極變化，并對(duì)后市趨勢(shì)表示出樂觀態(tài)度。

長城基金4月8日盤后對(duì)券商中國記者分析，8日市場回暖明顯，兩市成交1.65萬億元，較前一交易日增量352億元，“匯金公司發(fā)布公告增持ETF并表示繼續(xù)增持。中國誠通、中國國新也宣布出手增持中國股票資產(chǎn)。從反應(yīng)速度和力度看，各方都已有充分準(zhǔn)備，形成市場的托底力量。同時(shí)，A股多家上市公司密集披露增持回購計(jì)劃，體現(xiàn)出一致的堅(jiān)定信心，看好中國資本市場發(fā)展前景”。

“雖然貿(mào)易摩擦的不確定性仍存，但在上述利好帶動(dòng)下，由資金面驅(qū)動(dòng)的大盤價(jià)值或相對(duì)穩(wěn)健，高質(zhì)量+高盈利分紅資產(chǎn)或占優(yōu)。短期看，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)下的大跌或提供低位布局時(shí)機(jī)，但需注意，節(jié)奏比方向重要，方向比基本面重要?！遍L城基金稱。

鵬華基金對(duì)券商中國記者稱，相較于美股，A股當(dāng)前整體估值更具性價(jià)比，全球動(dòng)蕩環(huán)境下會(huì)相對(duì)抗跌，但前期板塊分化以及杠桿資金交易消化可能還不充分，短期還有一個(gè)加速出清的過程。此外從結(jié)構(gòu)上看，貿(mào)易摩擦是一個(gè)連續(xù)拉扯和出牌的過程，在沖突發(fā)酵期間最確定的是無風(fēng)險(xiǎn)利率下行（紅利/類債）方向，其次是分母端彈性+關(guān)稅影響小的自主可控/科技方向，前者在調(diào)整期抗跌，后者在出清的超跌反彈中最占優(yōu)。另外，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改變的過程是非常緩慢的，需要等到流動(dòng)性沖擊平復(fù)、分母端彈性交易完畢，市場才開始逐漸交易分子邏輯。

博時(shí)基金表示，4月份市場進(jìn)入業(yè)績驗(yàn)證期，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，疊加外部風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期的背景下，市場短期波動(dòng)率或有抬升。等待風(fēng)險(xiǎn)漸次落地過程中，紅利資產(chǎn)或階段性占優(yōu)。美國對(duì)中國大幅加征關(guān)稅將拖累中國出口，國內(nèi)穩(wěn)增長政策有望在二季度加碼以對(duì)沖外需不確定性，專項(xiàng)債、特別國債提速及消費(fèi)補(bǔ)貼等措施有望出臺(tái)，或可關(guān)注政策刺激下順周期、大消費(fèi)等內(nèi)需相關(guān)方向。

在永贏基金看來，美國加征關(guān)稅的影響雖然會(huì)階段性增加市場不確定性，但放眼中長期，我國經(jīng)濟(jì)已具備較強(qiáng)韌性和抗壓能力，且降準(zhǔn)、降息等貨幣政策工具已留有充分調(diào)整余地；若股市后續(xù)明顯走弱，“救市資金”也同樣值得期待。美國所謂的“對(duì)等關(guān)稅”無法改變A股“以我為主”的大趨勢(shì)，市場風(fēng)險(xiǎn)有限，可以結(jié)合業(yè)績期，把握調(diào)整帶來的機(jī)會(huì)，重視4月底會(huì)議。配置上“以我為主、以內(nèi)為主”，重視內(nèi)需支撐+政策預(yù)期的大金融地產(chǎn)鏈、新消費(fèi)、央企重組三大權(quán)重股方向。

校對(duì)：蘇煥文????