中國基金報
若暉
2025-04-03 14:15
近日，三只松鼠、宇信科技、賽力斯等A股上市公司相繼公告擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市，為A股公司赴港上市潮再添幾分熱度。進入2025年，港股IPO市場持續(xù)活躍，內(nèi)地企業(yè)赴港上市潮起，“A+H”上市模式持續(xù)升溫。
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，今年以來共計66家企業(yè)向港交所遞表，多數(shù)來自中國內(nèi)地。在排隊港股IPO的企業(yè)中，寧德時代、恒瑞醫(yī)藥、藍思科技等16家企業(yè)已在A股市場上市。
中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，這批A股公司赴港上市背后，推進全球化戰(zhàn)略布局，打造國際化資本運作平臺是重要原因。機構(gòu)人士表示，政策利好進一步助力港股IPO回升，赴港上市熱度有望繼續(xù)提升。“A+H”公司的增加將為港股市場帶來更多的資金流入和交易機會，提升港股市場的活躍度和流動性。
年內(nèi)43家內(nèi)地企業(yè)赴港上市
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，剔除失效、撤回、被拒絕和被發(fā)回的擬上市公司后，港交所處于排隊中的擬上市公司共計131家，從注冊地來看，近六成為內(nèi)地企業(yè)。從擬上市板塊來看，上述131家企業(yè)中有130家申請港股主板上市，1家申請港交所創(chuàng)業(yè)板上市。申請狀態(tài)方面，128家為遞表“處理中”，3家為“通過聆訊”。
今年前3個月，有66家企業(yè)遞表，其中有43家為注冊地址在內(nèi)地的內(nèi)地企業(yè)，相比去年同期大幅增長。
在業(yè)內(nèi)人士看來，內(nèi)地企業(yè)赴港上市潮起離不開政策面的鼓勵。從2023年3月31日起，包括《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》和5項配套指引在內(nèi)的制度規(guī)則正式實施，更好支持企業(yè)依法合規(guī)到境外上市，利用兩個市場、兩種資源實現(xiàn)規(guī)范健康發(fā)展。
2024年4月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布5項資本市場對港合作措施，其中一條為支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市。
另外，從2018年起，港交所對上市制度進行改革，持續(xù)放寬上市門檻，并進一步擴大上市框架，包括：2021年11月降低雙重上市門檻，2022年1月實施特殊目的收購公司（SPAC）上市機制，2023年增設(shè)特專科技公司《上市規(guī)則》并于次年下調(diào)特?？萍脊旧鲜虚T檻，以及2024年10月中國香港宣布加快合資格A股上市公司審批流程等。
平安證券研究所所長助理、首席策略分析師魏偉表示，港交所持續(xù)推進新經(jīng)濟上市制度改革，歡迎企業(yè)赴港上市，疊加境內(nèi)政策加強拓寬企業(yè)境外上市渠道，政策利好進一步助力港股IPO觸底回升。
“A+H”上市陣營持續(xù)擴容
值得注意的是，在前述131家港交所排隊上市的企業(yè)中，有多家企業(yè)已在A股上市，包括寧德時代、恒瑞醫(yī)藥、藍思科技、江波龍、先導(dǎo)智能、三花智控等16家。其中，13家為今年在港交所遞表，“A+H”上市陣營持續(xù)擴容。
此外，賽力斯、宇信科技、三只松鼠、納芯微、新奧股份等10多家A股上市公司已公告擬在港交所上市，但目前尚未遞表。
例如，3月31日晚，賽力斯公告稱，公司于2025年3月30日召開董事會和監(jiān)事會，審議通過發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案。公司擬通過發(fā)行境外上市外資股股票，在香港主板掛牌上市，以推進全球化戰(zhàn)略布局，打造國際化資本運作平臺，提高綜合競爭力。3月30日晚，宇信科技公告稱，公司于2025年3月27日召開董事會和監(jiān)事會，審議通過擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的議案。此次發(fā)行旨在滿足公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展需要，推進海外戰(zhàn)略布局，打造國際化資本運作平臺，提升品牌形象及知名度，提高綜合競爭力。
從上述A股上市公司公告來看，推進全球化戰(zhàn)略布局、打造國際化資本運作平臺是其赴港上市的重要原因。
“當前部分A股上市公司宣布籌劃發(fā)行H股股票并上市的現(xiàn)象，主要反映了品牌業(yè)務(wù)全球化、融資渠道多樣化和政策支持國際化三個關(guān)鍵點。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，企業(yè)尋求通過香港這個國際金融平臺，接觸更廣泛的國際投資者群體，助力品牌國際化和業(yè)務(wù)海外擴展。而港股市場提供了不同于A股市場的融資環(huán)境，包括不同的投資者基礎(chǔ)和更加靈活的融資條件，有助于企業(yè)獲得更多的發(fā)展資金。隨著中國證監(jiān)會對內(nèi)地企業(yè)赴港上市的支持措施出臺，為企業(yè)提供了良好的外部條件，促進了“A+H”模式的發(fā)展。
港股IPO熱度有望繼續(xù)提升
今年以來，隨著IPO回暖，港股市場也持續(xù)活躍。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日，今年以來港股市場成交額為14.81萬億港元，日均成交額為2428億港元，同比大幅增長。
田利輝表示，“A+H”公司增多對港股市場存在結(jié)構(gòu)性影響，能夠提升港股流動性與定價效率，可以優(yōu)化港股行業(yè)結(jié)構(gòu)與競爭力，有望強化國際資本配置樞紐功能。
融智投資基金經(jīng)理兼高級研究員包金剛認為，“A+H”公司的增加將為港股市場帶來更多的資金流入和交易機會，提升港股市場的活躍度和流動性，并將提升港股市場的國際化水平和競爭力，吸引更多國際投資者和資金流入，進一步鞏固香港作為國際金融中心的地位。
魏偉表示，從企業(yè)赴港上市后的股價表現(xiàn)看，今年以來，整體“A+H”公司以及近兩年在港股上市的中資企業(yè)在港股表現(xiàn)占優(yōu)，除受AI創(chuàng)新驅(qū)動外，還與港股市場資金較充裕這一大背景有關(guān)。
“在DeepSeek驅(qū)動中國科技資產(chǎn)估值重估以及企業(yè)出海的大背景下，赴港上市熱度有望繼續(xù)提升。”魏偉認為，一方面，港交所匯聚了眾多高科技稀缺標的，并持續(xù)推進新經(jīng)濟上市制度的改革，為科技企業(yè)提供了良好的上市平臺；另一方面，港交所作為國際化融資平臺，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)出海保駕護航。當前港股市場仍處于較好的戰(zhàn)略配置區(qū)間，尤其港股科技資產(chǎn)具備中長期的投資價值，AI、消費電子等細分領(lǐng)域的機遇值得關(guān)注。此外，政策支持的內(nèi)需消費領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性機會也值得關(guān)注。后續(xù)若港股業(yè)績預(yù)期兌現(xiàn)，中長期有望繼續(xù)支撐市場上行。
瑞銀證券預(yù)計，2025年將有逾30家A股公司赴港上市，其中大部分是大型A股公司，涵蓋各行各業(yè)。
