券商中國
秦燕玲
2025-04-01 21:04
中信建投指出，近期市場趨弱是市場結(jié)構(gòu)、流動性轉(zhuǎn)弱和季節(jié)效應(yīng)共同引起的，目前看季節(jié)性回調(diào)尚未結(jié)束。當前A股面臨關(guān)稅帶來的宏觀經(jīng)濟和美元指數(shù)的不確定性，國內(nèi)經(jīng)濟增長和通脹低迷的沖突，指數(shù)向上突破阻力位動能不足而向下大跌風險有限。因此短期市場上下空間皆有限，預計仍以指數(shù)震蕩整固和行業(yè)快速輪動為主要特征。四月首先重視紅利避險和一季報超預期方向?！皼Q斷時點”或在4月底到5月出現(xiàn)。中長期依然維持戰(zhàn)略樂觀判斷，關(guān)注經(jīng)濟超預期或科技新催化，重視科技和順周期主線的結(jié)構(gòu)性機會。行業(yè)重點關(guān)注：銀行、汽車、家電、小金屬、公用事業(yè)、傳媒等。主題關(guān)注貴金屬、央企重組等。
中信證券指出，隨著A股進入業(yè)績披露期，以及外部擾動加大，市場整固的同時主題風格高低切換，前期市場關(guān)注度較高的主題退潮，業(yè)績、關(guān)稅等因素成為新催化，建議關(guān)注業(yè)績超預期主題、化工原料漲價主題、中美博弈主題。延續(xù)從3月份以來的主題配置觀點，建議繼續(xù)關(guān)注業(yè)績確定性高或訂單確定性強、估值水平相對低位的相關(guān)板塊和資產(chǎn)。從主題環(huán)境來看，綜合流動性指標和市場風格特征，預計高位主題板塊將震蕩回調(diào)。
國泰君安指出，震蕩仍將進一步推進。從全年和全局的角度看，過去三年的市場出清、決策層扭轉(zhuǎn)形勢的決心與后手以及無風險利率下降推動增量資金入市的趨勢已經(jīng)形成，2025年中國股市迎來“轉(zhuǎn)型?！薄ο乱浑A段股指走勢的看法：1）在此前密集的催化后，目前暫缺乏對宏觀政策、經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)突破等預期層面的有力進展與上修動力，進入“等待期”。2）部分指數(shù)和板塊以及中小市值估值和換手率走到偏高的水平，前期交易的表達比較充分，隱含其對流動性變化將更敏感，波動或有所加大。3）四月海外關(guān)稅疑云密集，國內(nèi)財報季業(yè)績成色檢驗在即，不確定因素較前期將有所增加，整體市場承擔風險的意愿會出現(xiàn)降低。綜合以上的要素，下一階段股指將從橫盤震蕩進入震蕩整固的階段。眼下重要的是守正，四月是股市運行中最關(guān)注增長表現(xiàn)的月份。過去十年以來，四月、七月與十月個股表現(xiàn)與業(yè)績增長相關(guān)性最為密切，其中又以四月為甚，因此四月是全年中股市最關(guān)注增長的月份。
校對：呂久彪
