證券時報網(wǎng)
2025-04-01 22:49
知名投資人，金沙江創(chuàng)投朱嘯虎的言論，在周末的投資圈炸開了鍋。
“我們正在批量退出人形機(jī)器人公司，”朱嘯虎在接受媒體采訪時直言不諱，并表示目前看不到具身智能或人形機(jī)器人企業(yè)的商業(yè)化潛力。
而即便朱嘯虎是投資圈“反共識”的代表人物，此番言論依然給一二級市場熱度雙高的人形機(jī)器人行業(yè)澆了一盆冷水。
知名創(chuàng)投人張穎則公開在朋友圈回懟，稱“以后沒人和朱總玩”，“機(jī)器人領(lǐng)域蓬勃發(fā)展，大賽道，百花齊放，過程中有點泡沫也非常正常。時間拉長，人形機(jī)器人賽道一定能出大公司。”
疑似被金沙江創(chuàng)投“退出”的項目星海圖隔夜發(fā)文回應(yīng)，解釋了金沙江創(chuàng)投對公司投資的始末，并表示“對朱先生的投資成就和行業(yè)貢獻(xiàn)深表尊重”；另一家被投機(jī)器人企業(yè)松延動力則發(fā)布機(jī)器人演示視頻，并配文“無懼雜音，繼續(xù)前進(jìn)”。
“人取我棄”帶來冷思考
“我們天使基金在過去幾年投過一些早期的具身智能項目，最近幾個月都在退出……我問這幾個CEO，你們商業(yè)化可能的客戶在哪里？我感覺他們說的都是自己想象出來的客戶，誰會花十幾萬買一個機(jī)器人去干這些活？”朱嘯虎在接受投中網(wǎng)采訪后表示。
公開資料顯示，金沙江創(chuàng)投在此前投資了包括具身智能企業(yè)星海圖、瑆爝機(jī)器人，人形機(jī)器人企業(yè)松延動力，非夕科技，Nimble Robotics等。其中明確已經(jīng)完成退出的企業(yè)包括星海圖和松延動力。
不過，星海圖在此后獲得了螞蟻集團(tuán)的追加投資，阿里通義千問也計劃與星海圖共同開發(fā)具身智能產(chǎn)品。而松延動力也于今年3月完成了A輪融資，引入北京，深圳等地方資本。
與曾經(jīng)市場化創(chuàng)投機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的風(fēng)險投資市場不同，今天的人形機(jī)器人行業(yè)，產(chǎn)業(yè)投資者，政府引導(dǎo)基金等深度參與，產(chǎn)業(yè)扶持也從單純的資源導(dǎo)入，開始導(dǎo)向全面的產(chǎn)業(yè)配套等。
“一方面，各級政府的高度重視下各地扶持政策紛紛出臺，從大廠到創(chuàng)業(yè)公司都在加大對智能機(jī)器人的領(lǐng)域的投入，加上媒體的持續(xù)重點報道，有利于具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)迅速獲得社會各方面資源的傾斜匯聚，這對中國具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的快速起步無疑起到了很好的推動效果。”廣州市政協(xié)經(jīng)濟(jì)委兼職副主任、中科科創(chuàng)CEO謝勇在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時指出。
近期，市場風(fēng)傳宇樹科技老股在PE/VC圈遭遇哄搶。對此，朱嘯虎則評論稱：“考慮到現(xiàn)在這個環(huán)境，宇樹還是有可能會上科創(chuàng)板，而且表現(xiàn)非常好，但是我們把這種叫投動能的投資，我們還是喜歡投基本面?！?/p>
“這樣火爆的政策關(guān)注度和媒體曝光度，肯定會催生該產(chǎn)業(yè)的從業(yè)人士和投資人心理上的過度浮躁、態(tài)度上的盲目自信甚至部分人員滋生投資心態(tài)，這都不利于產(chǎn)業(yè)下一步的健康發(fā)展?！敝x勇表示。
他還向記者指出：“我認(rèn)為朱總的觀點中有一點是值得充分肯定的，就是目前階段創(chuàng)業(yè)公司要獲得投資人青睞必須過商業(yè)化的挑戰(zhàn)關(guān)。因此像人工智能和具身智能機(jī)器人這樣的革命性的通用技術(shù)要發(fā)展成為一個可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，最重要的一關(guān)就是找到具有迫切需求的核心場景，依托創(chuàng)新技術(shù)提供可確定交付的產(chǎn)品或解決方案?！?/p>
分化的熱度
值得注意的是，雖然人形機(jī)器人賽道依然是資本熱門的黃金賽道，但資方仍然保持相對冷靜，導(dǎo)致能“賣出高價”的人形機(jī)器人企業(yè)并不多見。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從業(yè)內(nèi)人士處了解，部分VC機(jī)構(gòu)對人形機(jī)器人行業(yè)的投資事實上在2024年下半年開始已經(jīng)趨于謹(jǐn)慎。與同樣熱門的AIGC賽道項目對比，機(jī)器人或具身智能實際完成融資數(shù)量偏少。即便是行業(yè)內(nèi)的一些質(zhì)地尚可的項目，融資時也很難洽談出創(chuàng)始人理想的對價和金額。
再疊加當(dāng)前IPO節(jié)奏偏慢，導(dǎo)致退出渠道一定程度受限，VC機(jī)構(gòu)對機(jī)器人賽道的謹(jǐn)慎并非不能理解。
機(jī)器人行業(yè)的兩極分化也是原因——與其說是“人形機(jī)器人”或者“具身智能”難以融資，不如說，這個紅極一時的賽道，供給存在一定程度的過剩，金字塔型的生態(tài)也令行業(yè)頭尾的吸金能力差異巨大。
如果考慮到終局，那么這種差異可能會進(jìn)一步放大。
美國知名學(xué)者杰格迪什·謝斯和拉金德什·西索迪亞提出的三強(qiáng)法則（Rule of Three）認(rèn)為，一個行業(yè)最終只能由三家巨頭獲得絕大多數(shù)的市場份額。
而即便目前人形機(jī)器人天下未定，至少已經(jīng)有宇樹科技靠著強(qiáng)大的“自來水”、“路人緣”，率先占領(lǐng)用戶心智；優(yōu)必選依靠上市快速擴(kuò)張并率先對接大量制造業(yè)工廠商用場景；智元靠著地方資源與科技產(chǎn)業(yè)資本的扶植，率先制定了全行業(yè)最為雄心壯志的量產(chǎn)計劃。
至于融資能力，三者不遑多讓——智元機(jī)器人在3月剛剛獲得包括騰訊在內(nèi)的眾多頭部資本的加持，優(yōu)必選在2023年已經(jīng)完成港股上市的基礎(chǔ)上，過去一年多時間里完成超過20億港元的港股配售。
宇樹科技更是暫時離開了融資市場。而近日，宇樹科技早期投資人、SevenUp Capital創(chuàng)始人趙楠甚至透露，自2020年以來，宇樹的財務(wù)報表每年都保持盈利狀態(tài)，并且目前暫時不尋求融資。
在國內(nèi)人形機(jī)器人“三巨頭”已經(jīng)幾乎成型的情況下，內(nèi)有星動紀(jì)元、樂聚、傅利葉、眾擎、逐際等虎視眈眈，外有特斯拉Optimus、FigureAI、波士頓動力等得隴望蜀。
加上在具身智能端，阿里、騰訊、百度、華為等巨頭參與，VC機(jī)構(gòu)想孵化出突破重圍的人形機(jī)器人或具身智能企業(yè)無疑是一件難事。
