券商中國
李言
2025-03-31 23:10
A股五大上市險企年報發(fā)布完畢。受益于“資負(fù)”兩端發(fā)力尤其是去年三季度以來的資本市場行情，疊加新會計準(zhǔn)則實施，上市險企紛紛交出亮眼的年度答卷。
據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險去年合計實現(xiàn)歸母凈利潤3476億元，同比大增77.7%。
凈利創(chuàng)歷史新高
統(tǒng)計顯示，五家上市險企2024年凈利潤同比均大幅增長。
其中，中國平安和中國人壽去年歸母凈利潤均超千億元。其中，中國平安2024年歸母凈利潤為1266.07億元，同比增長達到47.8%，凈利潤額為歷史第三高。2023年同期，中國平安歸母凈利潤為856.65億元。
中國人壽去年凈利潤首破千億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1069.35億元，同比增長達108.9%。其他三家公司中，中國太保實現(xiàn)歸母凈利潤449.60億元，同比增長64.9%；中國人保實現(xiàn)歸母凈利潤428.69億元，同比增長88.2%；新華保險實現(xiàn)歸母凈利潤262.29億元，同比增長201.1%。這四家險企歸母凈利潤均創(chuàng)下歷史新高。
投資收益大增是主因
2024年，受國家一系列重大政策利好影響，資本市場回暖，加上新會計準(zhǔn)則實施，多家上市險企投資收益同比大幅增長，這是險企去年整體業(yè)績大幅增長的重要驅(qū)動力。
在解釋凈利大增原因時，各家上市險企共同提到，受資本市場上漲影響，投資收益大增，使得去年盈利大增。
例如，中國人壽提到，公司堅持資產(chǎn)負(fù)債匹配原則和長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資理念，把握市場機會開展跨周期配置，持續(xù)推進權(quán)益投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2024年股票市場低位震蕩后快速反彈，公司總投資收益同比大幅提升。
數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國人壽實現(xiàn)總投資收益3082.51億元，較前一年同期增加了1786億元，增幅達137.8%，總投資收益率為5.5%；中國太?？偼顿Y收益1203.94億元，增長130.5%，總投資收益率為5.6%，同比上升3個百分點。
總體來看，投資收益主要受益于資本市場回暖以及險企早期對權(quán)益資產(chǎn)的布局，相關(guān)資產(chǎn)在去年迎來了較大幅度上漲。同時，在新金融工具會計準(zhǔn)則之下，更多金融資產(chǎn)分類為FVTPL（以公允價值計量且其變動直接計入當(dāng)期損益），市值變動直接影響投資收益，并計入利潤表，在一定程度上放大了權(quán)益市場波動對利潤表的影響。
以中國太保為例，2024年公司投資收益269.07億元，同比增長281%，公允價值變動收益377.13億元，而2023年同期為-117.12億元。2023年、2024年投資收益在太保利潤總額中的占比分別為48.43%和22.04%，表明投資收益波動對上市險企凈利潤的影響明顯增大。
負(fù)債端表現(xiàn)穩(wěn)健
除了資產(chǎn)端拉動，負(fù)債端也相當(dāng)重要。2024年，隨著居民保障性需求上升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，疊加預(yù)定利率下調(diào)、銀保渠道實施“報行合一”等影響，保險業(yè)務(wù)關(guān)鍵指標(biāo)向好，壽險轉(zhuǎn)型漸顯成效，但部分指標(biāo)待進一步改善。
其中，中國平安壽險及健康險業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)價值在2023年假設(shè)下同比增長28.8%，在2024年假設(shè)下同比增長25.6%。不過，壽險及健康險業(yè)務(wù)營運利潤960.22億元，同比下滑3.8%。
中國太保壽險去年新業(yè)務(wù)價值132.58億元，同比增長20.9%，新業(yè)務(wù)價值率16.8%，同比上升3.5個百分點。經(jīng)濟假設(shè)調(diào)整前，新業(yè)務(wù)價值同比增長57.7%，新業(yè)務(wù)價值率同比上升8.6個百分點。全年實現(xiàn)營運利潤275.91億元，同比增長6.1%。不過壽險銀保渠道和團政渠道新單同比有所下滑。
產(chǎn)險方面，上市險企均實現(xiàn)了保費穩(wěn)健增長和承保盈利。
中國人保財險去年實現(xiàn)原保險保費收入5380.55億元，同比增長4.3%；承保綜合成本率98.5%，同比上升0.9個百分點。中國太保產(chǎn)險原保險保費突破2000億元大關(guān)，同比增長6.8%；承保綜合成本率98.6%，同比上升0.9個百分點。賠付率上升均主要受大災(zāi)等因素帶來的賠付率上升影響。中國平安產(chǎn)險去年實現(xiàn)原保險保費收入3218.21億元，同比增長6.5%；整體綜合成本率98.3%，同比優(yōu)化2.3個百分點。
合計分紅超900億元
在2024年凈利潤大增的情況，上市險企分紅情況受到市場關(guān)注。統(tǒng)計顯示，五大上市險企合計分紅907.89億元，同比增長20.2%。
五大上市險企中，中國平安分紅總額最高。中國平安擬派發(fā)2024年末期股息每股現(xiàn)金1.62元，全年股息為每股現(xiàn)金2.55元，同比增長近5%，年度現(xiàn)金分紅總額461.74億元。按歸母凈利潤計算的現(xiàn)金分紅比例為36.5%，分紅總額連續(xù)13年增長。
新華保險擬在2024年中期分紅基礎(chǔ)上，再向全體股東派發(fā)2024年末期現(xiàn)金股利每股1.99元（含稅），全年合計擬派發(fā)現(xiàn)金股利78.93億元，占歸母凈利潤的比例為30.1%，總額同比增加近200%。
中國人壽擬派發(fā)2024年末期股息每股0.45元（含稅），連同已派發(fā)的中期股息，2024年全年股息為每股0.65元，共計183.72億元，占歸母凈利潤的比例為17.2%,分紅金額同比增長51.1%。
中國人保擬派發(fā)末期股息每股0.117元（含稅），加上中期分配的27.86億元，共計79.6億元，同比增長15.4%，占歸母凈利潤的比例為18.6%。
中國太保擬按每股1.08元（含稅）進行2024年度現(xiàn)金股利分配，共計約103.90億元，同比增長5.9%,占歸母凈利潤的比例為23.1%，這也是公司自2007年上市以來第三次分紅超百億元。
總體來看，去年上市險企取得了亮麗業(yè)績，但由于新會計準(zhǔn)則對投資收益波動的放大效應(yīng)，業(yè)績的穩(wěn)定性、持續(xù)性仍有待觀察。
責(zé)編：王璐璐
排版：劉珺宇?
校對：劉榕枝
