3月17日,多晶硅期貨震蕩下行,主力合約PS2506盤中觸及2月5日以來低位43070元/噸,報(bào)收43220元/噸,下跌1.61%。
談及多晶硅期貨下跌的原因,中信建投期貨光伏首席分析師王彥青表示,目前基本面未出現(xiàn)根本改善,多晶硅庫存仍處于較高水平,對(duì)多晶硅價(jià)格形成壓制。此外,當(dāng)前市場(chǎng)悲觀情緒濃厚。在下游搶裝預(yù)期支撐下,頭部廠商持續(xù)推漲硅料價(jià)格,但硅片企業(yè)采購以剛需補(bǔ)庫為主,且6月份處于需求真空期,導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格未能持續(xù)跟漲,也帶動(dòng)了期貨價(jià)格下跌。東證期貨有色金屬首席分析師孫偉東認(rèn)為,當(dāng)前多晶硅期貨價(jià)格震蕩下跌,市場(chǎng)情緒較為悲觀。近期,有期現(xiàn)商向頭部硅料廠詢問倉單報(bào)價(jià),雖然龍頭企業(yè)仍未給出明確的倉單價(jià)格,但其向期現(xiàn)商出售倉單的態(tài)度或出現(xiàn)轉(zhuǎn)變,由此引發(fā)市場(chǎng)情緒發(fā)酵。
從基本面來看,3—4月或處于多晶硅及光伏產(chǎn)業(yè)鏈全年基本面最好的時(shí)候。供給端,考慮多數(shù)工廠復(fù)產(chǎn)節(jié)點(diǎn)在4—5月,因此一季度硅料排產(chǎn)在自律約束下尚難大幅起量。需求端,考慮到新能源入市政策帶來的“430”和“531”搶裝影響,3月國內(nèi)組件排產(chǎn)52GW左右,4月有望提升至58GW。部分組件型號(hào)供不應(yīng)求,使得分布式組件價(jià)格持續(xù)上漲,目前0.75元/瓦的價(jià)格也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)部分成交,廠家開始醞釀0.8元/瓦的報(bào)價(jià)。
從庫存方面來看,多晶硅庫存仍處于較高水平。但在終端需求拉動(dòng)下,當(dāng)前多晶硅市場(chǎng)處于小幅去庫態(tài)勢(shì)。相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,截至3月9日當(dāng)周,多晶硅廠庫為26.1萬噸,環(huán)比減少1萬噸?!澳壳?,多晶硅全社會(huì)庫存將近39萬噸,對(duì)應(yīng)庫存天數(shù)約4個(gè)月,而下游各環(huán)節(jié)庫存均小于1個(gè)月,導(dǎo)致?lián)屟b效應(yīng)并未有效地傳導(dǎo)至多晶硅環(huán)節(jié)?!蓖鯊┣嘟忉尫Q,從庫存的邊際變動(dòng)角度看,由于3月硅片環(huán)節(jié)排產(chǎn)不及預(yù)期,導(dǎo)致近期多晶硅去庫緩慢,從而持續(xù)壓制現(xiàn)貨與期貨價(jià)格。
雖然多晶硅環(huán)節(jié)行業(yè)庫存較高,但二季度多晶硅行業(yè)有望迎來進(jìn)一步去庫態(tài)勢(shì)。據(jù)孫偉東測(cè)算,多晶硅環(huán)節(jié),考慮部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)及提產(chǎn)的可能,預(yù)計(jì)3月、4月排產(chǎn)分別為9.7萬噸、10.5萬噸??紤]中國光伏協(xié)會(huì)對(duì)硅片—組件季度配額的調(diào)整,預(yù)計(jì)3月硅片排產(chǎn)53GW,4月排產(chǎn)有望增加至60GW。在此情況下,多晶硅環(huán)節(jié)3—4月具有去庫驅(qū)動(dòng),有望合計(jì)去庫2.5萬噸。孫偉東認(rèn)為,考慮到行業(yè)特點(diǎn)為頭部集中度高,且當(dāng)前龍頭挺價(jià)意圖強(qiáng),在行業(yè)去庫和下游環(huán)節(jié)漲價(jià)的背景之下,預(yù)計(jì)N型致密復(fù)投料價(jià)格仍有上漲空間。
展望后市,王彥青認(rèn)為,當(dāng)前多晶硅自律減產(chǎn)仍在持續(xù),且行業(yè)利潤仍在虧損,多晶硅價(jià)格底部支撐較為明確。同時(shí),在“531”搶裝刺激下,下游電池片與組件環(huán)節(jié)排產(chǎn)不斷提高,導(dǎo)致近期硅片庫存快速去化。在此背景下,硅片環(huán)節(jié)排產(chǎn)有望超預(yù)期增加,進(jìn)而帶動(dòng)多晶硅進(jìn)一步去庫。因此,多晶硅期貨下行空間或較為有限。
“市場(chǎng)預(yù)期認(rèn)為搶裝機(jī)需求或?qū)硪粋€(gè)月左右的前置量,因此二季度的排產(chǎn)預(yù)期向好,預(yù)計(jì)整體光伏產(chǎn)業(yè)鏈仍將繼續(xù)復(fù)蘇。但需注意,上半年需求前置或?qū)?dǎo)致下半年需求減弱,在豐水期產(chǎn)量增長的三季度、四季度多晶硅價(jià)格或?qū)⒊袎?。”廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲表示,從目前價(jià)格結(jié)構(gòu)的角度來看,多晶硅期貨價(jià)格逐漸呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的反向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。在基本面預(yù)期向好的態(tài)勢(shì)下,多晶硅庫存或有所下降,價(jià)格下方支撐較強(qiáng),但也不建議追高。