證券時報
2025-03-17 14:16
在A股市場持續(xù)回暖的背景下，部分優(yōu)質(zhì)公司的估值提升機會正逐漸顯現(xiàn)。自2024年11月證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》首次將估值管理納入監(jiān)管框架以來，截至2025年3月16日，已有42家A股公司披露估值提升計劃。其中，現(xiàn)金分紅與并購重組成為主流選擇，既體現(xiàn)了企業(yè)對監(jiān)管導(dǎo)向的積極響應(yīng)，也標(biāo)志著中國資本市場從規(guī)模擴張向質(zhì)量提升的轉(zhuǎn)型深化。
2025年3月11日，中國證監(jiān)會黨委召開擴大會議，再次強調(diào)“全力鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭，全面深化資本市場改革”，進一步釋放政策積極信號。
在此大背景下，中山公用(000685)積極把握政策機遇，主動作為，以提升經(jīng)營質(zhì)量為基礎(chǔ)，系統(tǒng)性推進市值管理工作：一是強化股東回報機制，實施特別分紅方案，切實增強投資者獲得感；二是落實“質(zhì)量回報雙提升”專項方案，通過聚焦主業(yè)發(fā)展、優(yōu)化治理機制、優(yōu)化信息披露質(zhì)量等核心舉措，實現(xiàn)經(jīng)營質(zhì)量與股東回報的協(xié)同增長；三是制定并發(fā)布“估值提升計劃”，圍繞核心業(yè)務(wù)競爭力、持續(xù)分紅、市場化改革、投資者關(guān)系等關(guān)鍵領(lǐng)域，系統(tǒng)推進市場估值合理反映公司質(zhì)量，促進價值與估值的良性互動。
一、戰(zhàn)略聚焦與治理優(yōu)化夯實價值根基
依托粵港澳大灣區(qū)發(fā)展機遇，中山公用以“雙核雙輪”戰(zhàn)略為軸心，構(gòu)建“水務(wù)+固廢+新能源”為核心的產(chǎn)業(yè)布局，通過“強鏈補鏈”實現(xiàn)多板塊協(xié)同發(fā)展。2025年2月發(fā)布《估值提升計劃》提出，公司將進一步挖潛治理領(lǐng)域，拓展工業(yè)廢水處理業(yè)務(wù)，推進鎮(zhèn)街廠網(wǎng)一體化，優(yōu)化供水服務(wù)，并聚焦主業(yè)積極開拓、儲備投資并購項目以培育新的增長極。
在公司治理層面，中山公用不斷深化市場化改革，以提升公司投資價值?；趯ξ磥戆l(fā)展前景的信心和對公司價值的高度認(rèn)可，2022—2023年累計回購股份738.02萬股。同時，公司連續(xù)多年主動披露ESG報告，建立常態(tài)化投資者溝通機制，公司治理透明度顯著提升。
二、股東回報長效機制構(gòu)建價值引力
中山公用將分紅承諾寫入公司章程的誠意舉措，塑造了穩(wěn)定可預(yù)期的回報體系。數(shù)據(jù)顯示，公司近十年平均分紅比例達(dá)30%，累計派現(xiàn)38.56億元（含特別分紅），股息率多維持在2%—4%區(qū)間。2025年實施的5.14億元特別分紅與即將發(fā)布的三年股東回報規(guī)劃，進一步鞏固其長期價值屬性。
這種“穩(wěn)健發(fā)展—分紅承諾—市場信心”的正向循環(huán)，在財務(wù)數(shù)據(jù)中得到印證，2024年上半年中山公用營收同比增長13.58%至21.08億元。國信證券研報指出，作為珠三角區(qū)域公用事業(yè)一流企業(yè)，穩(wěn)健環(huán)保水務(wù)資產(chǎn)和分紅提供安全邊際，廣發(fā)證券股權(quán)投資收益帶來額外彈性，疊加政策對破凈企業(yè)估值的重視，公司估值修復(fù)空間可期。
三、價值重估動能蓄勢待發(fā)
業(yè)務(wù)布局方面，截至2024年上半年，公司在中山市供水市場占有率達(dá)80%，污水處理份額36%，區(qū)域優(yōu)勢構(gòu)筑天然護城河。隨著“雙核雙輪”戰(zhàn)略驅(qū)動，通過固廢處理項目并購加速布局、新能源前瞻性儲備項目穩(wěn)步推進，將逐步打開第二增長級。
市場分析認(rèn)為，中山公用估值提升計劃精準(zhǔn)切中價值修復(fù)關(guān)鍵點：主業(yè)拓展強化成長確定性，治理改革提升經(jīng)營效率，利潤改善強化常態(tài)化分紅。這種“價值創(chuàng)造—價值傳遞—價值認(rèn)同”的完整閉環(huán)，有望突破長期估值壓制。隨著ESG報告、透明信息披露和投資者關(guān)系管理的深化，市場對其環(huán)境治理價值與綠色轉(zhuǎn)型潛力的認(rèn)知將加速深化，其價值重估路徑值得資本市場持續(xù)關(guān)注。
