證券時報網(wǎng)
2025-03-12 10:42
近期，港股市場呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲勢頭，恒生指數(shù)以及恒生科技指數(shù)今年以來的漲幅明顯。不過，在市場走牛的背后，投資者意見卻出現(xiàn)了明顯分化。
記者梳理專注港股市場投資的ETF基金場內(nèi)流通份額變化發(fā)現(xiàn)，在港股市場大漲的過程中， 華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF等的場內(nèi)流通份額持續(xù)減少，而富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF等的場內(nèi)流通份額持續(xù)增加。
港股市場持續(xù)走牛
在資產(chǎn)重估邏輯支撐下，今年以來，港股市場迎來了久違的強(qiáng)勢表現(xiàn)。恒生指數(shù)自今年1月14日以來的漲幅接近30%，恒生科技指數(shù)自今年1月14日以來的漲幅超過40%。
3月11日，在歐美股市大跌的情況下，港股市場大幅低開后持續(xù)震蕩反彈，恒生指數(shù)盤中翻紅，恒生科技指數(shù)翻紅并最終收漲1.39%。
恒生指數(shù)成份股中，截至3月11日，阿里健康年內(nèi)漲幅超70%，中芯國際、阿里巴巴、快手年內(nèi)漲幅超60%，小米集團(tuán)年內(nèi)漲幅超50%，藥明生物、周大福、比亞迪股份年內(nèi)漲幅超30%，中國聯(lián)通、騰訊控股、聯(lián)想集團(tuán)等多股年內(nèi)漲幅超過20%。
對于港股市場持續(xù)走牛的原因，市場分析人士指出，中國企業(yè)在AI大模型領(lǐng)域的突破改善預(yù)期，港股市場吸引力上升。隨著近期中國企業(yè)在AI大模型領(lǐng)域有所突破，中美在AI領(lǐng)域的差距縮小，“美國例外”論敘事映射至中國資產(chǎn)，港股前景繼續(xù)改善，中國AI資本開支周期或正在展開，吸引外部資金重新關(guān)注低估的港股市場。
港股市場的估值優(yōu)勢也是吸引投資者的重要因素。近期美國經(jīng)濟(jì)降溫跡象多次浮現(xiàn)，疊加美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策，海外市場不確定性增高，經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)弱引發(fā)金融市場由早前擔(dān)憂的滯脹交易切換至衰退與避險交易，港股成為部分資金的最優(yōu)選擇。
此外，南向資金的持續(xù)流入也為港股市場提供了強(qiáng)大的動力。近年來，內(nèi)地投資者對港股市場的興趣不斷增加，南向資金的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。這些資金不僅為港股市場帶來了更多的流動性，也推動了相關(guān)股票的上漲。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來，通過港股通凈流入港股市場的南向資金達(dá)到3395.09億港元，2024年南向資金凈流入港股的金額也達(dá)到8078.69億港元。自港股通開通以來，南向資金累計凈流入港股市場約4.04萬億港元。
值得一提的是，在本輪港股上漲行情中，科技股成為市場關(guān)注的焦點。據(jù)中金公司研究，本輪反彈體現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性特征，雖然近期行情有所擴(kuò)散，但科技股的漲幅與成交活躍度仍然超過其他板塊。
投資者意見分化
隨著港股市場持續(xù)上漲，記者跟蹤專注港股市場投資的ETF基金發(fā)現(xiàn)，部分ETF的場內(nèi)流通份額發(fā)生較大變化。
比如，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF的流通份額自2024年4月以來持續(xù)呈現(xiàn)凈減少態(tài)勢，今年年初以來減少的速度加快。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月10日，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF的流通份額為442.31億份，與2024年底的649.87億份對比，減少了207.56億份。
華夏恒生科技ETF、華夏恒生ETF、博時恒生醫(yī)療保健ETF、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF、易方達(dá)恒生H股ETF等ETF基金的流通份額今年以來也有所減少。
值得一提的是，在部分ETF基金流通份額減少的同時，也有部分ETF基金的流通份額持續(xù)增加。
比如，富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF的流通份額自2024年4月以來幾乎呈現(xiàn)持續(xù)凈增加態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月10日，富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF的流通份額為435.27億份，與2024年底的319.69億份對比，增加了115.58億份。
廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、工銀國證港股通科技ETF、景順長城中證港股通科技ETF、摩根標(biāo)普港股通低波紅利ETF等的ETF基金的流通份額今年以來也有所增加。
同為互聯(lián)網(wǎng)ETF基金，為何申贖卻極致分化？記者發(fā)現(xiàn)，基金的表現(xiàn)或影響投資者的持倉態(tài)度。Wind數(shù)據(jù)顯示，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF近1年的漲幅為69.14%，而富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF近1年的漲幅為91.04%。
對于后期港股市場的表現(xiàn)，中金公司表示，本輪反彈的本質(zhì)是建立在對科技趨勢的樂觀情緒上。這個情緒計入的程度和未來還有多少“想象”空間，是回答未來市場空間的關(guān)鍵。當(dāng)前的AI趨勢、敘事變化和估值重估的大方向是正確的，但短期也需要把握節(jié)奏，倉位和成本同樣重要。如果預(yù)期短期新增催化劑有限、甚至還可能存在政策不及預(yù)期以及外部擾動增加的風(fēng)險，還是以短期觀望為主。
信達(dá)國際的觀點稱，今年的政府工作報告將2025年GDP增長目標(biāo)設(shè)定為5%左右，符合市場預(yù)期，其中提出今年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，并且實施適度寬松的貨幣政策，打好政策“組合拳”，加強(qiáng)政策協(xié)同，大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展，加大對科技創(chuàng)新、提振消費等的支持。穩(wěn)增長政策立場趨向積極，有助增強(qiáng)投資者對2025年經(jīng)濟(jì)工作的信心。兩會提出推進(jìn)“人工智能+”行動，加上DeepSeek國產(chǎn)高性價比模型面世，有助降低推理成本，加快AI應(yīng)用，料可引發(fā)中資科技股重估。不過，AI主題年初至今累積較大升幅，加上美國禁投令或影響投資氣氛，引發(fā)獲利，后續(xù)須觀望企業(yè)業(yè)績期有關(guān)AI的指引。
校對：冉燕青
