證券時報網(wǎng)
鐘恬
2025-03-12 22:52
機構(gòu)指出，當(dāng)前快遞需求堅韌，終端價格總體處在歷史底部水平，下行空間有限。
核心邏輯
1.基于短期需求和競爭烈度有支撐，關(guān)注電商快遞的短期超調(diào)機會。2025年快遞行業(yè)需求仍保持較快增長：1）內(nèi)需有望持續(xù)受益于政策支持，2）輕小件和退換貨需求仍在增加；競爭強度預(yù)計強于2024年，但明顯弱于2020年：1）頭部企業(yè)短期份額訴求強化，但不足以激化矛盾，2）政策對行業(yè)低價保持常態(tài)化管控。同時，良性價格競爭有利于清晰化、快速化行業(yè)競爭格局。中長期投資前景廣闊，包括快遞正外部性帶來的中長期需求，以及格局向好后的戴維斯雙擊。
2.春節(jié)公歷錯期導(dǎo)致近期行業(yè)攬收數(shù)據(jù)同比數(shù)據(jù)波動較大，但前幾周快遞攬收量仍然保持高增，說明2025年行業(yè)增長勢頭不減，仍有望保持兩位數(shù)增速。看好各快遞公司業(yè)務(wù)量持續(xù)增長拉動營收規(guī)模，同時降本增效改善單位盈利水平。各快遞公司估值仍處于較低位置。
3.通達(dá)系快遞受價格戰(zhàn)影響估值下殺，當(dāng)前板塊龍頭估值安全邊際充分，可作為底部長期配置；順豐、京東物流有望受益順周期回暖以及持續(xù)降本，業(yè)績彈性相對更大，業(yè)績與估值存在雙升空間。
利好個股
建議關(guān)注：順豐控股、中通快遞、圓通速遞、申通快遞、韻達(dá)股份等。
本文內(nèi)容精選自以下研報：
《2025年1月快遞月報：繼續(xù)看好2025年行業(yè)需求，建議關(guān)注業(yè)績彈性標(biāo)的》
《華源證券交通運輸行業(yè)周報：快遞開年需求旺盛，航運不確定性再增》
《中郵證券交通運輸行業(yè)報告：春運客流創(chuàng)歷史新高，快遞業(yè)務(wù)量保持高增》
校對：廖勝超
