券商中國
譚楚丹
2025-02-06 11:06
A股公司*ST中潤(000506)2月5日晚間披露，公司下屬控股子公司斐濟瓦圖科拉金礦有限公司（下稱“瓦圖科拉”）擬以1400萬美元回購《黃金買賣協(xié)議》等的期權，終止《黃金買賣協(xié)議》等相關協(xié)議。
證券時報·e公司記者注意到，瓦圖科拉的回購成本約合300元左右/克，交易將使得公司無需再交付逾260公斤黃金。在黃金價格上漲之下，公司的這筆買賣無疑很劃算。
據(jù)公開資料，瓦圖科拉位于斐濟最大島嶼維提島北部，采礦權面積12.55平方公里。截至去年上半年末，瓦圖科拉共保有資源量約為115.02噸金屬量（約369萬盎司）。*ST中潤曾表示，瓦圖科拉作為斐濟最大的私營企業(yè)雇主在斐濟國民經(jīng)濟體系中擁有相當?shù)牡匚缓陀绊懥Α?/p>
2021年6月，瓦圖科拉為滿足礦山擴建等資金需求與SANDSTORM GOLD LTD.（下稱“沙暴黃金”）簽署了《黃金買賣協(xié)議》（包含附件《凈冶煉所得（NSR）權益金協(xié)議》等）。協(xié)議約定，沙暴黃金向瓦圖科拉支付3000萬美元，取得瓦圖科拉全資持有的位于斐濟的三處開采礦權未來產(chǎn)出黃金的特定金屬流權益，還包括三處探礦權的凈冶煉所得權益金。
在上述協(xié)議框架下，在40年的協(xié)議期間內(nèi)，瓦圖科拉需要在約定期限內(nèi)向沙暴黃金交付2.59萬盎司（1盎司等于28.35克）黃金。同時，瓦圖科拉還需要按月向沙暴黃金交付目標礦區(qū)內(nèi)部分比例的黃金產(chǎn)量。
按照計劃，沙暴黃金支付的款項將用于瓦圖科拉完成技改和擴產(chǎn)，增加瓦圖科拉的黃金產(chǎn)量和盈利能力。在*ST中潤看來，金屬流協(xié)議的簽訂可以幫助瓦圖科拉對其未來黃金產(chǎn)量進行貨幣化，獲得項目所需資金，為上市公司創(chuàng)造經(jīng)濟效益。
2022年11月，瓦圖科拉與沙暴黃金協(xié)商后對《黃金買賣協(xié)議》進行了修訂。雙方將約定的預付款調(diào)整為1410萬美元，黃金固定交付量變更為1.1萬盎司等。此舉減少了瓦圖科拉固定交付期的黃金交付量（ 2024年起，連續(xù)42個日歷月，每個日歷月交付231盎司精煉黃金）。
據(jù)*ST中潤2024年半年報披露，因排水設備老化，更新滯后等因素，瓦圖科拉去年上半年共生產(chǎn)黃金6065盎司，較上年同期下降25%。產(chǎn)量下降下，瓦圖科拉仍需要按照協(xié)議約定向沙暴黃金支付固定數(shù)量的黃金，進一步增加了其現(xiàn)金流壓力。
2023年、2024年前三季度，瓦圖科拉凈利潤分別為-8921.78萬元、-5001.97萬元。
值得一提的是，瓦圖科拉曾對其上述融資的成本進行了測算，公司預測黃金2021年—2022年的平均價格為1800美元/盎司，2023年為1700美元/盎司、2024年為1600美元/盎司、2025年—2027年為1500美元/盎司、2028年及其以后長期維持在1700美元/盎司。瓦圖科拉自身的采礦成本為991美元/盎司。
按照以上假設條件，沙暴黃金支付3000萬美元預付款，持續(xù)19年的收益約為4277萬美元，投資收益率約為11.93%，相當于瓦圖科拉融資利率為11.93%。黃金價格的變化會導致瓦圖科拉這筆融資的成本同步變化。如果黃金預測價格上浮5%、20%，則瓦圖科拉的融資成本分別為12.77%、15.22%；下浮5%、20%，其融資成本分別為11.07%、8.37%。
據(jù)悉，2月5日，COMEX黃金期貨升至2900美元/盎司關口上方，續(xù)創(chuàng)歷史新高。國內(nèi)黃金零售價也持續(xù)攀升，周大福、老鳳祥等品牌足金飾品價格突破860元/克。
按照最新的交易方案，瓦圖科拉向沙暴黃金支付1400萬美元，終止《黃金買賣協(xié)議》和《凈冶煉所得（NSR）權益金協(xié)議》。其中，瓦圖科拉到2027年6月尚需向沙暴黃金固定交金9240盎司，雙方商談一致同意作價1100萬美元；同時，雙方將未來的可變交金義務及沙暴黃金可獲得的凈冶煉權益金利益綜合作價300萬美元。
估算下來，固定交金部分的（期權回購）價格為1190.48美元/盎司。
對于終止《黃金買賣協(xié)議》的舉措，上市公司表示，交易實質(zhì)上是瓦圖科拉以1400萬美元的對價一次性履行完畢與沙暴黃金之間的黃金買賣等相關協(xié)議，使得瓦圖科拉能夠以較低的對價一次性支付完畢對沙暴黃金的后續(xù)債務，并可以解除公司需要履行的所有擔保義務，“預計影響公司沖回多計提的財務費用約950萬元”。
校對：劉星瑩
