證券時報網(wǎng)
2025-01-27 20:01
據(jù)證監(jiān)會1月26日消息，近日，中國證監(jiān)會印發(fā)《促進資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》），提出持續(xù)加強優(yōu)質(zhì)指數(shù)供給，不斷豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資生態(tài)，強化全鏈條監(jiān)管和風(fēng)險防范安排，著力推動資本市場指數(shù)與指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展。
值得注意的是，證監(jiān)會主席吳清1月23日在國新辦新聞發(fā)布會上表示：“加快推進指數(shù)化投資發(fā)展，制定促進指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案，實施股票ETF產(chǎn)品的快速注冊機制，原則上從受理之日起5個工作日內(nèi)完成注冊，進一步便利各類中長期資金投資市場。”
多位行業(yè)人士表示，監(jiān)管部門迅速出臺具體方案，彰顯了其對引入中長期資金入市的積極態(tài)度。廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇告訴期貨日報記者，近年來我國資本市場機構(gòu)化趨勢越發(fā)明顯，指數(shù)化投資進入高質(zhì)量發(fā)展階段，在此背景下，豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系，一方面是適應(yīng)機構(gòu)投資的需求，穩(wěn)步提升投資者長期回報，推動保險、基金、銀行理財?shù)葯C構(gòu)資金加快入市；另一方面，推動指數(shù)化投資發(fā)展也有利于加快構(gòu)建公募基金行業(yè)主動投資與被動投資協(xié)同發(fā)展、互促共進的新格局。
先來看下《行動方案》要點：
1.全面做優(yōu)做強核心寬基股票ETF。
2.推出更多紅利、低波、價值、成長等策略指數(shù)ETF。
3.持續(xù)豐富債券ETF產(chǎn)品供給，更好滿足場內(nèi)投資者低風(fēng)險投資需求。
4.加大普通指數(shù)基金、ETF聯(lián)接基金、指數(shù)增強型基金等具有不同風(fēng)險收益特征場外指數(shù)產(chǎn)品供給力度。
5.持續(xù)豐富ETF期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)等指數(shù)衍生品供給，為指數(shù)化投資提供更多風(fēng)險管理工具。
6.建立股票ETF快速注冊機制，原則上自受理之日起5個工作日內(nèi)完成注冊。
7.鼓勵編制符合國家戰(zhàn)略、表征金融“五篇大文章”、反映新質(zhì)生產(chǎn)力、專精特新等特色指數(shù)，打造“中國品牌”指數(shù)體系，提升A股指數(shù)國際影響力。
8.穩(wěn)慎推進ETF互掛合作和境內(nèi)指數(shù)境外授權(quán)用于開發(fā)指數(shù)產(chǎn)品和指數(shù)衍生品。
9.指導(dǎo)基金管理人規(guī)范ETF申贖清單、參考凈值的制作發(fā)布，強化對ETF交易價格、交易規(guī)模的實時監(jiān)控與風(fēng)險應(yīng)對。
持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系，包括股指期貨、股指期權(quán)等指數(shù)衍生品
為強化功能發(fā)揮，大力發(fā)展權(quán)益類基金，吳清此前曾表示：“將推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品，加大中低波動型產(chǎn)品的創(chuàng)新力度?！?/p>
本次《行動方案》則明確提出要豐富指數(shù)產(chǎn)品體系。
具體來看，一是積極發(fā)展股票ETF。包括做優(yōu)做強核心寬基股票ETF，推出更多紅利、低波、價值、成長等優(yōu)質(zhì)策略指數(shù)ETF，圍繞做好金融“五篇大文章”、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力等豐富主題投資指數(shù)ETF產(chǎn)品等。
二是穩(wěn)步拓展債券ETF。包括支持推出更多優(yōu)質(zhì)利率債ETF，穩(wěn)妥推出基準做市信用債ETF，研究將信用債ETF納入債券通用回購質(zhì)押庫等。
三是支持促進場外指數(shù)基金發(fā)展。加大普通指數(shù)基金、ETF聯(lián)接基金、指數(shù)增強型基金等場外指數(shù)產(chǎn)品供給，滿足場外投資者多元化投資需求，實現(xiàn)場內(nèi)外指數(shù)產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展。
四是穩(wěn)慎推進指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新。包括研究推出多資產(chǎn)ETF、實物申贖模式跨市場債券ETF、銀行間市場可轉(zhuǎn)讓指數(shù)基金等創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品，研究拓展ETF底層資產(chǎn)類別，持續(xù)豐富ETF期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)等指數(shù)衍生品供給等。
“推進指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新是豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系必不可少的組成部分，原因在于指數(shù)化投資多數(shù)屬于被動投資，因此需要成熟、高效和豐富的對沖工具?！背绦∮聦τ浾弑硎?，其中，《行動方案》提到的ETF期權(quán)在對沖指數(shù)漲跌風(fēng)險方面具有策略多元化、需求定制化的特點；而股指期貨和期權(quán)則是ETF套利、指數(shù)增強策略的必要工具，有利于平滑市場波動，提高投資者長期回報、穩(wěn)定機構(gòu)投資者情緒。
程小勇進一步表示，推進指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新能夠促進指數(shù)化投資在優(yōu)化市場資源配置、促進上市公司質(zhì)量提升、滿足居民財富管理需求、吸引中長期資金入市、維護市場穩(wěn)定運行等方面發(fā)揮作用，同時也有利于避免指數(shù)化投資發(fā)展因缺乏對沖工具而導(dǎo)致功能缺失或走樣。
優(yōu)化ETF注冊發(fā)行安排，持續(xù)調(diào)降指數(shù)基金運作成本
對于吳清日前提到的“實施股票ETF產(chǎn)品的快速注冊機制，原則上從受理之日起5個工作日內(nèi)完成注冊，進一步便利各類中長期資金投資”，《行動方案》優(yōu)化ETF注冊發(fā)行安排，全面完善ETF運作機制。
其中，在優(yōu)化ETF注冊發(fā)行安排方面，包括建立股票ETF快速注冊機制，原則上自受理之日起5個工作日內(nèi)完成注冊；對成熟寬基指數(shù)產(chǎn)品實施ETF及其聯(lián)接基金統(tǒng)籌注冊安排；持續(xù)完善ETF注冊逆周期調(diào)節(jié)機制。
在全面完善ETF運作機制方面，全面評估并修訂完善發(fā)行、上市、交易、做市、退市及信息披露等各環(huán)節(jié)制度安排；抓緊推進跨市場ETF全實物申贖模式改造；穩(wěn)慎研究推進寬基ETF基金通平臺上線工作；擴大ETF集合申購標的，推動集合申購業(yè)務(wù)常態(tài)化；明確ETF產(chǎn)品適用短線交易、減持、舉牌等監(jiān)管要求。
《行動方案》還提出要切實提高指數(shù)編制質(zhì)量。不斷完善指數(shù)編制方法，增強指數(shù)產(chǎn)品生命力。鼓勵編制符合國家戰(zhàn)略、表征金融“五篇大文章”、反映新質(zhì)生產(chǎn)力、專精特新等特色指數(shù)，打造“中國品牌”指數(shù)體系，提升A股指數(shù)國際影響力。
在降低指數(shù)基金投資成本方面，《行動方案》提出，繼續(xù)免收ETF上市年費，推動降低或減免ETF做市、登記結(jié)算、指數(shù)使用等費用，持續(xù)調(diào)降指數(shù)基金運作成本。適時適度引導(dǎo)行業(yè)機構(gòu)調(diào)降大型寬基股票ETF管理費率和托管費率。將存量指數(shù)基金的指數(shù)許可使用費從基金財產(chǎn)中列支改為由基金管理人承擔(dān)。
在穩(wěn)步推進指數(shù)化投資雙向開放方面，《行動方案》也做了安排。包括統(tǒng)籌開放與安全，穩(wěn)步擴大指數(shù)產(chǎn)品制度型開放，完善ETF互聯(lián)互通機制。穩(wěn)步拓展ETF納入滬深港通標的范圍。穩(wěn)慎推進ETF互掛合作和境內(nèi)指數(shù)境外授權(quán)用于開發(fā)指數(shù)產(chǎn)品和指數(shù)衍生品，吸引外資通過指數(shù)化投資參與A股市場。
《行動方案》還提出，要強化持續(xù)監(jiān)管，突出風(fēng)險防控。包括加強指數(shù)基金特別是ETF產(chǎn)品的日常監(jiān)管，完善ETF自律監(jiān)管，規(guī)范ETF場內(nèi)簡稱與上市管理，強化信息披露和風(fēng)險揭示。同時，壓實交易所市場風(fēng)險一線監(jiān)管職責(zé)，著力加強ETF產(chǎn)品風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警與應(yīng)對處置。
業(yè)內(nèi)人士認為，《行動方案》將推動資本市場指數(shù)化投資規(guī)模和比例明顯提升，強化指數(shù)基金資產(chǎn)配置功能，穩(wěn)步提升投資者長期回報，為中長期資金入市提供更加便利的渠道，助力構(gòu)建資本市場“長錢長投”生態(tài)，壯大理性成熟的中長期投資力量。
