證券時報網(wǎng)
李志強
2025-01-27 09:33
【導(dǎo)讀】A股年度業(yè)績預(yù)告密集披露公募研判投資機會
中國基金報記者曹雯璟張玲
年報大幕正式開啟，目前已有超過2700家A股上市公司披露2024年業(yè)績預(yù)告或快報。其中，近500家公司業(yè)績預(yù)喜，主要分布在硬件設(shè)備、醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體、汽車等行業(yè)。
多位基金經(jīng)理表示，年報中會更關(guān)注2024年第四季度開始超預(yù)期的新方向，以及基本面開始反轉(zhuǎn)的方向。2025年，行業(yè)板塊的選擇需要更加精細化，將結(jié)合行業(yè)景氣度變化，公司的業(yè)績增長和估值水平，選取優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
繼續(xù)挖掘景氣度延續(xù)的細分板塊
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，A股共有2750家上市公司披露2024年全年業(yè)績預(yù)告，已披露業(yè)績預(yù)告的上市公司業(yè)績整體較為分化。其中，業(yè)績預(yù)增公司498家，預(yù)減公司466家，扭虧公司291家，首虧547家。從凈利潤數(shù)值方面看，預(yù)計2024年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤下限超過1億元的有637家，預(yù)計超過5億元的有223家，預(yù)計超過10億元的有114家，預(yù)計超過20億元的有59家。從申萬一級行業(yè)來看，硬件設(shè)備、醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體、汽車等行業(yè)上市公司業(yè)績預(yù)喜數(shù)量較多。
“自己關(guān)注的業(yè)績超預(yù)期的方向主要集中在科技、部分中游制造以及金融方向?！迸d業(yè)基金權(quán)益投資部總經(jīng)理鄒慧表示，這些行業(yè)的亮點在于：一是科技板塊中AI、半導(dǎo)體、消費電子相關(guān)的細分領(lǐng)域個股已經(jīng)連續(xù)幾個季度出現(xiàn)增長，預(yù)計未來還會有更大的業(yè)績空間；二是中游景氣的方向比較分散，分散在汽車零部件、器械設(shè)備、計算機設(shè)備、精細化工、新能源等各個領(lǐng)域；三是金融板塊中去年四季度保險增長最為亮眼，其次是券商。
宏利基金表示，從業(yè)績超預(yù)期的行業(yè)分布來看，主要亮點有：一是2024年9月24日以來，市場行情和交易活躍度改善，政策持續(xù)引導(dǎo)“穩(wěn)定股市”，推動券商行業(yè)盈利反轉(zhuǎn)；二是部分出口鏈中有競爭力的行業(yè)得到業(yè)績驗證，商用車、摩托車出口實現(xiàn)高速增長；三是在AI領(lǐng)域，尤其是海外算力側(cè)、光模塊等領(lǐng)域有相對超預(yù)期季報。
“我的投資聚焦于泛科技方向，核心關(guān)注安全邊際較高且基本面較穩(wěn)定的科技龍頭。細分板塊方面，AI帶動的科技創(chuàng)新是長周期的機會，雖然過程中會隨著預(yù)期的變化帶來股價波動，但中長期堅定看好。半導(dǎo)體自主可控同樣是長周期的投資機會，隨著國內(nèi)科技的持續(xù)進步，相關(guān)上市公司可能會持續(xù)受益。個股選擇方面，我們會更加注重行業(yè)格局、公司治理和可持續(xù)發(fā)展，力爭選出各細分領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)秀公司?！敝行疟Ｕ\基金吳振華談道。
適時調(diào)整投資策略，看好AI、新能源等領(lǐng)域
對于披露的年報數(shù)據(jù)，宏利基金表示，會重點關(guān)注供給側(cè)線索，即最終報告中固定資產(chǎn)、資本開支等數(shù)據(jù)的披露。不過，當(dāng)前業(yè)績預(yù)告僅公布了盈利增速，體現(xiàn)的是供需兩側(cè)的綜合情況，而供給側(cè)較難使用中觀數(shù)據(jù)進行判斷。
“整體而言，年報更偏向于對過去一年景氣投資邏輯的總結(jié)，數(shù)據(jù)驗證的重要性不高，一季報對展望未來投資布局有更重要的意義。而年報的數(shù)據(jù)披露可能會反映到短期市場驗證上，待年報風(fēng)險集中反映和出清后，有望迎來反彈?！焙昀鸱Q。
鄒慧也表示，年報中會更關(guān)注2024年第四季度開始超預(yù)期的新方向，以及基本面開始反轉(zhuǎn)的方向，這些預(yù)計會更有持續(xù)性。此外，今年一季報也是全年投資布局的一個重要參照。
受訪機構(gòu)和人士指出，將根據(jù)已披露的年報情況，適時對今年的投資策略進行調(diào)整。
“在年報和年報預(yù)告披露前，我們已經(jīng)根據(jù)調(diào)研和研究員的深度跟蹤研究，提前對2025年的投資做出布局?！编u慧表示，等年報正式披露后，會根據(jù)年報的情況再做一些調(diào)整。今年組合的投資邏輯和配置方向主要圍繞AI等科技創(chuàng)新領(lǐng)域，以及經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的板塊，疊加行業(yè)基本面反轉(zhuǎn)的方向，如新能源等，同時也會布局市場貝塔方向的非銀等。
在宏利基金看來，當(dāng)前已披露的數(shù)據(jù)代表性偏低，一方面，已披露年報和業(yè)績預(yù)告的公司，披露市值占全部A股市值小于30%，信息尚不充分；另一方面，年報數(shù)據(jù)驗證的重要性不高，并不支撐年度投資策略的判斷，他們更關(guān)注一季報數(shù)據(jù)的披露。
“等待數(shù)據(jù)進一步披露后，我們組合調(diào)整的投資邏輯和方向主要有兩個思路?！焙昀鸨硎?，一方面，“反內(nèi)卷”正在帶來一個歷史級別的供給壓力緩和周期，他們特別重視供給壓力緩和帶來的投資機會，其中新能源、電子、醫(yī)藥都是供給率先出清的方向，這些行業(yè)的總體盈利能力有望迎來拐點；另一方面，會通過一季報尋找稀缺的需求側(cè)景氣。此外，2025年在AI領(lǐng)域或可以看到很多投資機會。
中信保誠基金研究總監(jiān)吳昊介紹，根據(jù)上市公司年報預(yù)披露情況，他們將結(jié)合行業(yè)景氣度變化，公司的業(yè)績增長和估值水平，選取優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，控制組合風(fēng)險，力爭為投資人賺取收益。整體而言，將繼續(xù)關(guān)注基本面穩(wěn)定或邊際改善的高股息資產(chǎn)，盈利增長兌現(xiàn)產(chǎn)業(yè)趨勢的景氣資產(chǎn)，以及定價充分的潛在困境反轉(zhuǎn)資產(chǎn)。
