證券時報
胡華雄
2025-01-23 12:40
2025年春節(jié)將至，不少A股半導(dǎo)體公司趕在節(jié)前發(fā)布了2024年業(yè)績預(yù)告。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，共有82家公司提前預(yù)告了2024年成績單。
半導(dǎo)體這個長期被資本關(guān)注的賽道，在2024年迎來了整體復(fù)蘇，尤其在AI勢頭的加持下，讓市場對2025年半導(dǎo)體行業(yè)的增長更抱有期待。
不過從2024年業(yè)績預(yù)告的表現(xiàn)來看，盡管整體呈現(xiàn)回暖趨勢，但行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績分化態(tài)勢明顯，有30家公司續(xù)虧，更有16家公司陷入首虧。
這些虧損的企業(yè)為何在行業(yè)向上的區(qū)間內(nèi)出現(xiàn)盈利惡化？實現(xiàn)增長的企業(yè)又有何特征？業(yè)內(nèi)對2025年的半導(dǎo)體趨勢變化有何判斷？從這82份業(yè)績預(yù)告中，或能窺見行業(yè)的動向。
分化明顯
總體來看，這82份半導(dǎo)體上市公司的業(yè)績預(yù)告喜憂參半。其中，有22家公司實現(xiàn)凈利潤同比增長、2家扭虧、11家預(yù)減、30家續(xù)虧、16家首虧，另有1家不確定。而在2023年同期，凈利潤為正值且同比增長的公司數(shù)量是19家，以此對比，2024年情況略有好轉(zhuǎn)。
先來看業(yè)績增長的企業(yè)，晶晨股份（688099.SH）、上海貝嶺（600171.SH）、北方華創(chuàng)（002371.SZ）等24家企業(yè)實現(xiàn)凈利潤正增長，其中有德明利（001309.SZ）、乾照光電（300102.SZ）、長川科技（300604.SZ）等13家企業(yè)實現(xiàn)凈利潤翻倍增長。
凈利潤增長幅度暫居第一的是德明利，預(yù)計2024年實現(xiàn)凈利潤約3.4億元—4億元，變動幅度為1260.08%—1500.1%。從前述公司披露的業(yè)績預(yù)增原因來看，均主要受益于半導(dǎo)體行業(yè)的復(fù)蘇、市場需求回暖及技術(shù)創(chuàng)新帶動等。
例如長川科技提到，2024年，全球半導(dǎo)體市場逐步走出2023年的下行周期，呈現(xiàn)出溫和的恢復(fù)態(tài)勢，細(xì)分領(lǐng)域客戶需求顯著提升。同時，得益于公司前期針對各研發(fā)項目的大力投入，產(chǎn)品線不斷豐富，大客戶戰(zhàn)略得到深化，小客戶不斷開發(fā)等多方面積極作用，公司市場占有率持續(xù)穩(wěn)步攀升，全年營業(yè)收入較上一年度實現(xiàn)了顯著增長。
值得一提的是，其中有2家公司在2024年實現(xiàn)扭虧，分別是上海貝嶺和富信科技（688662.SH）。上海貝嶺預(yù)計2024年凈利潤約3.8億元—4億元，上年同期為虧損0.6億元。上海貝嶺提到，2024年集成電路行業(yè)部分市場展現(xiàn)復(fù)蘇跡象，下游客戶需求出現(xiàn)增長。富信科技預(yù)計2024年實現(xiàn)凈利潤約4700萬元，上年同期虧損約1300萬元。富信科技稱，2024年公司半導(dǎo)體熱電器件、熱電系統(tǒng)、整機(jī)產(chǎn)品等業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，整體推動公司銷售收入實現(xiàn)穩(wěn)步增長，進(jìn)一步提升了公司的盈利水平。
在上述公司實現(xiàn)業(yè)績上升的同時，仍然有57家公司2024年的業(yè)績下滑或陷入虧損中。例如燦瑞科技（688061.SH）、源杰科技（688498.SH）、美芯晟（688458.SH）等16家公司出現(xiàn)首虧。另有寒武紀(jì)-U（688256.SH）、國民技術(shù)（300077.SZ）、杰華特（688141.SH）等30家公司續(xù)虧。
另有包括中微公司（688012.SH）、卓勝微（300782.SZ）、東微半導(dǎo)（688261.SH）等11家公司雖然盈利，但凈利潤同比有所下滑。
虧損企業(yè)共性
需要關(guān)注的是，市場普遍認(rèn)為2024年是半導(dǎo)體行業(yè)走出低谷的一年，但為何仍有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)業(yè)績卻不如上一年？
首虧企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)或具有代表性。從燦瑞科技的解釋來看，雖然2024年消費(fèi)電子行業(yè)逐步復(fù)蘇，公司產(chǎn)品銷量實現(xiàn)了提升，但由于市場競爭仍較為激烈，產(chǎn)品價格有所下降，影響了公司整體毛利率水平。燦瑞科技主要從事智能傳感器及高性能數(shù)模混合芯片研發(fā)設(shè)計。
無獨(dú)有偶，源杰科技也表示，隨著市場逐步恢復(fù)，公司營業(yè)收入有了明顯增長。但在電信市場中，具體產(chǎn)品以2.5G、10G等中低速率產(chǎn)品為主，隨著市場競爭加劇，產(chǎn)品價格隨之下降。美芯晟提到，公司部分產(chǎn)品售價下降及銷售規(guī)模下降，公司整體營業(yè)收入和毛利有所下降。
此外，唯捷創(chuàng)芯（688153.SH）表示，射頻前端芯片市場呈現(xiàn)出日益激烈的競爭態(tài)勢，部分產(chǎn)品也面臨著較大的價格下行壓力。燕東微（688172.SH）提及，消費(fèi)類產(chǎn)品受宏觀環(huán)境影響，市場發(fā)生變化，部分產(chǎn)品需求下滑，導(dǎo)致產(chǎn)品售價下降。
不難發(fā)現(xiàn)，上述企業(yè)以芯片設(shè)計企業(yè)為主。有半導(dǎo)體行業(yè)從業(yè)人士向記者指出，“國內(nèi)芯片設(shè)計企業(yè)較為分散，且多集中在中低端產(chǎn)品，產(chǎn)品可替代性強(qiáng)，在行業(yè)震蕩期，不得不以利潤換訂單?！?/p>
在上述首虧的企業(yè)中，還有很大一部分是光伏產(chǎn)業(yè)鏈公司，半導(dǎo)體是光伏電池的主要材料。時創(chuàng)能源（688429.SH）主營光伏濕制程輔助品、光伏設(shè)備和光伏電池等，公司預(yù)計去年凈利潤虧損6.1億元—7.3億元，減少444.83%—512.66%。2024年，全球光伏新增裝機(jī)及產(chǎn)業(yè)規(guī)模繼續(xù)保持增長，但行業(yè)供需失衡矛盾問題突出，受行業(yè)競爭加劇的影響，公司主要產(chǎn)品電池片的價格和毛利率持續(xù)下降，銷售收入有所下降。
此外，歐晶科技（001269.SZ）、東方日升（300118.SZ）、通威股份（600438.SH）均是光伏產(chǎn)業(yè)鏈公司，他們2024年的業(yè)績均陷入虧損，同樣是受到光伏行業(yè)整體調(diào)整的影響。
另外，在目前首虧企業(yè)中，有兩家是半導(dǎo)體硅片企業(yè)，分別是滬硅產(chǎn)業(yè)（688126.SH）、立昂微（605358.SH），各虧損8.4億元—10億元、2.55億元。
滬硅產(chǎn)業(yè)稱，市場復(fù)蘇從下游向上游傳導(dǎo)尚需一定周期，同時受到全球半導(dǎo)體行業(yè)高庫存水平影響，半導(dǎo)體硅片市場的復(fù)蘇不及預(yù)期，根據(jù)SEMI預(yù)測，2024年，全球半導(dǎo)體硅片出貨面積與上年同期相比小幅下跌2.5%。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，前述虧損的公司以芯片設(shè)計、部分材料和零部件為主，以此來看，某些細(xì)分領(lǐng)域的下游需求還沒有完全恢復(fù)。有分析人士指出，下游需求向產(chǎn)業(yè)鏈上游傳導(dǎo)存在一定滯后性。但綜合各方判斷來看，市場對2025年行業(yè)整體復(fù)蘇充滿期待，AI、自主可控、并購整合是主要推動力。
